本报记者 张颖 陈莎莎 余雪菲

　　如何理解“上半年GDP增长7.6%”？7月15日，《国际金融报》记者采访了多家一线企业，有喜有忧的反馈，勾勒出一幅更为复杂的微观经济图景。

　　苏浙“小老板”最先感受到7.6%带来的“伤害”。浙江宁波一位搞实业的企业家向《国际金融报》记者抱怨：“2008年金融危机把外贸订单搞没了，这两年，中国经济不景气，国内订单也越来越少。更糟糕的是，现在要从银行贷款几乎不可能。再这么下去，别说盈利，能不能维持下去都很难说。我有好几个供应商都已经‘关门大吉’了。”

　　与之形成鲜明对比的是，电子商务企业的小日子过得“有声有色”。同样来自浙江，网盛生意宝从最初只有一家化工专业网站的电子商务企业，发展成集电子商务、大数据、互联网金融于一身的企业经营综合服务商。电子商务研究中心主任曹磊告诉《国际金融报》记者：“电商对经济增速不敏感。虽然大环境不好，我们的营业收入仍保持20%-30%的增长。7.6%从某种程度是个利好，之前通过大数据发布的BCI指数准确预测了经济下行风险。”

　　下半年GDP增长继续下滑

　　下半年经济最坏能坏到哪里去？多数专家对《国际金融报》记者，如果不出台刺激政策，下半年GDP增长将继续下滑，全年GDP增长在7.2％-7.3％左右。

　　“如果应对不当，中国今年全年的GDP增速可能无法达到7.5%。不过，中央政府不会让这样的事情发生，他们会采取措施保证达到7.5%的下限。”彭博集团亚太经济学家麦德能[微博]进一步预测，“下半年的GDP增速可能在7.0％-7.1％左右，那么如果没有任何刺激措施出台的话，这会使得今年全年的GDP增长率只有7.2％-7.3％左右。”

　　锦宏中国价值基金总经理徐之骞则认为：“下半年，中国经济增速继续下降是可以肯定的，但是不会破七。即便如此，中央政府不会出台相关经济刺激方案，预计下半年经济增速将回落至7.1%-7.2%。这可以被视作最佳的‘软着陆’方案。”

　　摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶在接受《国际金融报》记者采访时预测：“今年GDP增长速度为7.4%，2014年GDP增长速度进一步下降至7.2%。”

　　“以投资为主的经济增长模式受到严重挑战，下半年，中国经济不会有太大起色，估计全年GDP增速在7%以上，要实现‘保八’则非常困难。”泰达宏利基金管理有限公司总经理助理兼投资总监梁辉告诉《国际金融报》记者。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预测：“如果第三季度经济增速进一步下行的话，不排除政府会出台温和的经济刺激政策的可能，因此下半年经济增速快速下滑的可能性也不大，2013年三、四季度经济增速分别为7.4%、7.2%。”

　　结构调整缺少新“动力”

　　走出低增长靠什么？国家统计局数据显示，上半年，最终消费对GDP的贡献率是45.2%，拉动GDP上涨3.4个百分点。按照这一势头，内需拉动能否在下半年担当重任？

　　对此，徐之骞不太乐观，在他看来：“内需拉动需要居民收入作为支撑。从上半年宏观数据看，居民收入呈下滑态势，因此，内需拉动的基础不成立。”数据显示：今年上半年，我国城镇居民人均收入实际增长的数据是6.5%，去年同期是9.7%，出现了3.2个百分点的回落，居民人均收入甚至慢于GDP增速。

　　“第二季度经济增速比第一季度放缓，主要是由于短期内需求疲弱、经济结构性问题阻碍及中长期潜在经济增长率放缓等三方面原因所致。”唐建伟分析。数据显示，今年上半年全国固定资产投资（不含农户）181318亿元，同比名义增长20.1%，为10年来最低增速。

　　唐建伟认为，投资增速回落主要受制造业投资下降影响。1-6月中国制造业投资同比名义增长17.1%，增速比第一季度回落1.6个百分点，制造业投资增速创下近十年以来最低水平，“预计制造业投资增速持续下滑将制约固定资产投资向上的空间”。

　　值得一提的是，在大部分数据出现轻微回落的情况下，房地产增速进一步加快。上半年，全国房地产开发投资36828亿元，同比实际增长20.3%，增速比第一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快3.7个百分点；其中住宅投资增长20.8%，增速比第一季度回落0.3个百分点，比上年同期加快8.8个百分点。

　　在徐之骞看来：“固定资产投资、房地产开发等领域出现惯性增长是可以理解的，从前期买地、融资、开建，其对政策的传导需要半年时间，预计在下半年经济数据中会有进一步的体现。”

　　几家欢喜几家愁

　　“政府将保持稳健的货币政策，即使出台刺激政策也不会进入制造业。”美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家陆挺进一步分析，“政府不会把所有开支负担全部压在地方政府身上，中央政府将承担更多责任。”

　　从行业上看，陆挺认为，“中央会把重点放在用于防治污染和促进消费的基础设施上。下半年，主要受益行业可能集中在保障性安居工程、铁路、信息技术（IT）基础设施（包括3G/4G和宽带）、新能源汽车、节能设备以及城市基础设施项目。”

　　梁辉给出了基本一致的预期。他在接受《国际金融报》记者采访时透露，“未来，我们比较看好技术创新产业，医疗、大众消费品，以及环保、能源装备领域。这些产业比较符合经济结构转型的要求。”

　　“在中国双轨经济背景下，政府政策应该对不同行业实行有保有压，要压出现产能过剩的传统的制造业，要去杠杆，去产能和去库存；要保要支持的企业就是服务行业，包括物流、电子商务和新兴的服务行业。”李晶进一步指出，“这些行业当中，中小企业比重比较大，政府应该给予更多的银行信贷支持，这样才能逆转现在投资者情绪低迷的困境，经济才能出现真正的结构性的调整。”

　　在徐之骞看来：“未来，消费类企业将有更大的发展空间。随着中国经济结构调整，一些重资产、偏好投资的企业将越来越难获得政策扶持，相反，一些新型消费企业，基数比较低，将会呈现爆炸式发展，比如，安全座椅。除此之外，移动互联网将会有‘井喷’式发展，比如，手机购物。”