【财经网专稿】记者 刘林 尽管上半年固定资产投资同比增速持续向下，6月单月增速已降至15个月最低，但仍然是支撑上半年经济增长的主要力量。考虑到收入增速在放缓、外贸疲弱，国内经济仍将有赖于政策对投资的刺激，但未来投资增速难有明显回升。

　　7月15日，国家统计局发布的数据显示，1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长20.1%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)增长1.51%。

　　投资连续第四个月放缓。法兴银行中国经济师姚炜告诉《证券市场周刊》，单月固定资产投资同比增速从5月的19.9%进一步下降到6月的19.4%，这是十个月来的最低。

　　6月份，制造业投资增速降至前所未有的低点15.7%，房地产投资增速稳定在19.4%，尽管基数较低，基建投资仍进一步放缓至18.3%。

　　投资仍然是支撑中国经济增长的主要力量，这种地位甚至因为消费增速的放缓而明显加强。上半年，投资对中国经济增长的贡献率为53.9%，远高于消费贡献率45.2%、净出口贡献率0.9%，三者分别拉动经济增长4.1、3.4和0.1个百分点。国家信息中心首席经济师范剑平[微博]表示，“经济靠投资，投资靠房地产商和地方政府的格局更加明显。”

　　在国内城镇和农村居民收入增速明显放缓的背景下，下半年消费减速压力较大，再加上出口形势亦不乐观，光大证券首席宏观分析师徐高告诉记者，国内经济平稳增长更有赖于政策对于基建投资及地产投资的刺激。

　　徐高认为，虽然中国迫切需要刺激基建或房地产投资来稳定增长，但类似的刺激政策不会在短期内大规模推出，而会视经济增长的下滑情况逐步地、扭捏地释放。稳增长政策的“挤牙膏”还会继续下去。

　　好在基建投资和房地产投资应该能够维持目前增速。交通银行首席经济学家连平指出，虽然担心房地产泡沫及地方债务风险问题，但考虑到经济下行的压力较大，进一步收紧房地产与融资平台政策并不合理，加上前期大量资金流入，预计年内房地产及基础设施投资方面仍能保持较高增速。

　　但是，“受企业盈利持续放缓的影响，制造业投资可能仍将低位运行”，连平分析，“特别是PPI持续负增长，工业品价格低迷及产能过剩等因素将继续抑制企业再库存的意愿，使得企业补库存的周期一再推迟，存货投资放缓也将影响投资整体增速。”

　　值得警惕的是，“投资成本在上升，”中金公司首席经济学家彭文生表示，“2季度末银行间利率大幅攀升，推高了企业融资成本。”

　　央行公布的银行间市场同业拆借月加权平均利率和质押式债券回购月加权平均利率连续三个月回升，回升幅度在持续加大。具体而言，这两项月加权平均利率4月较3月依次回升0.03、0.09个百分点，5月较4月回升0.42、0.46个百分点，6月较5月回升3.66、3.81个百分点。

　　(证券市场周刊供稿)

　　【作者：【财经网专稿】记者 刘林 】