张歆晨

　　进入夏季，开发商购买土地呈现全国遍地开花的走势。

　　近日，万科A(000002.SZ)、中海(00688.HK)、雅居乐(03383.HK)等多家开发商分别在杭州、宁波、长沙等多个城市豪迈购地。流动性仍旧充足的开发商延续着购地热情，但穆迪却对楼市成交放缓以及由此带来的风险给予了警示，称开发商大量购地可能增加其后续的执行风险。

　　尽管许多大城市的土地价格已经大幅上涨，但开发商囤积土地的渴望丝毫没有改变。雅居乐地产最新发布的公司通告显示，截至6月20日，公司已在全国拥有土地储备3756万平方米，折合楼面地价1185元/平方米。仅在今年上半年，该公司就新增土地储备110万平方米。

　　对于雅居乐这个中型房企而言，公司上半年累计销售面积仅为110万平方米，以其现有速度，超过3700万平方米的土地储备足够开发近10年。

　　放到全国房地产企业的行列中，雅居乐还不是最典型的土地大户。数据显示，恒大地产(03333.HK)的土地储备早在两年前就超过1亿平方米，但该集团在今年仍旧没有错过许多城市的土地拍卖会。

　　5月29日，恒大以50亿元拍得重庆一宗巨无霸地块，随后的6月19日，又以23亿元夺得广州一宗居住类地块，25日，该集团又以近8亿元夺得江阴两宗地块。

　　过去两个月内，除了万科、中海、保利等全国规模的大型房地产企业照例大肆“圈地”外，许多昔日区域性公司的购地积极性显著提升。

　　佳兆业集团在5月以来短短一个多月时间内，支出的购地金额已经高达近100亿元，越秀地产(00123.HK)也在广州、杭州等城市储备土地资源。

　　有券商研究机构发布的数据显示，在土地购销两旺的势态下，5月份以来，全国一二线城市的土地市场全线升温。其中，5月全部统计城市住宅用地供应环比升28.9%，同比升10.9%。

　　对于开发商的这股买地热潮，国际评级机构穆迪报告称，预计在未来的3~6个月时间内，这种购地热情会持续。穆迪副总裁及高级分析师Kaven Tsang分析称，尽管这些企业的流动性状况保持在适度水平，但大量购进土地仍会增加这些企业的执行风险。

　　事实上，大量购买土地的开发商已经有所警觉并开始采取措施。6月24日，旭辉控股宣布，与绿地控股集团成立合营企业，在杭州共同开发一块地块，各占五成权益，平均分担合营企业就收购该土地付出的资金。公开资料显示，该地块位于浙江省杭州市滨江区杭州奥体博览城，旭辉控股已于今年5月以35.65亿元的价格收购其使用权。

　　穆迪称，虽然中国房地产市场于5月持续增长，但增速较4月有所减缓，主要因为中央的调控措施，以及去年同期的比较基数较高。

　　Kaven Tsang预计，未来几个月，鉴于过去几个月众多城市房价涨幅较大致使房价达到2011年4月以来的新峰值，政府仍将保持较为严格的调控措施，因此，中国的房地产销售同比涨幅仍将继续走低，而这可能会影响到开发商的流动性。

　　不过，开发商的流动性状况暂时未出现显著压力，穆迪用于衡量中国开发商流动性状况的指数在经历了4月份的温和下降后，5月份暂时稳定在27.5%。鉴于此，穆迪暂不对开发商的流动性评级作出调整。