央行11日发布的统计数据显示，截至3月末，中国货币供应量余额(M2)103.61万亿元，同比增长15.7%，首次突破100万亿大关。从2002年初的16万亿，到如今超过100万亿，居世界首位，十多年里我国货币供应量增长超过6倍，而且每增加1元GDP竟需1.88元货币，远超美欧。由于公众将之与“货币超发”“房价上涨”等联系起来，因此M2的增长备受关注。我国的货币到底发行了多少？其对物价房价走势形成怎样的影响？M2快速增长是福是祸？种种疑问亟待解答。

　　扬子晚报记者陈春林

　　并综合新华社电

　　权威数据

　　3月末M2余额首破100万亿元 近十年M2存量“加速”上涨

　　央行昨日公布，3月末，广义货币M2余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点；狭义货币M1余额31.12万亿元，同比增长11.9%，分别比上月末和上年末高2.4个和5.4个百分点；流通中货币M0余额5.57万亿元，同比增长12.4%。一季度净投放现金1065亿元。而据媒体报道，截至2012年底，我国货币供应量余额为97.42万亿元，是美国的1.5倍，美国当时的货币供应量为64.71万亿元。近十年，M2存量呈“加速度”上涨态势。2008年为50万亿元，2009年起狂飙突进，每年跨越一个十万亿级台阶。

　　随着M2首次“破百”，M2正在成为继CPI之后又一让中国百姓逐渐了解的经济术语。百姓所熟知的现金、钞票属于货币，而这并非经济学中货币的唯一概念。

　　货币有狭义和广义之分，狭义货币M1，是指流通中的现金加银行的企业活期存款，广义货币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。此外，还有流通现金的概念即M0，是个人、企业、机关团体等持有的流通中现金。

　　专家解读

　　百万亿元货币存量是福还是祸？专家：首破百万亿与通胀无必然联系

　　“破百”的M2和百姓钱包里的钞票不是一回事

　　“公众所理解的货币其实就是M0，简单讲就是老百姓钱包里的钞票，是真正意义上央行向社会公众发行的货币，它与‘破百’的M2不是一个概念。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]认为。

　　数据显示，与世界主要国家相比，我国的M0并不高。2012年末，美国、欧元区、日本的M0都在1万亿美元左右，而我国的M0为5.5万亿元人民币，约合8600多亿美元。不过相对于M0，M2增速较快却是事实。近年来，我国M2存量呈现“加速度”上涨态势。2000年时，M2约为13万亿元，至2008年还未达到50万亿元，但近五年来我国M2的增长上演出“狂飙突进”的一幕：自2009年起，每年跨越一个十万亿级台阶，2012年已达97.4万亿元。

　　随着M2的快速增长，一项跨国比较屡屡见诸报端：我国的M2已超越美国，成为全球M2量级最大的国家，是美国的1.5倍。

　　M2占GDP比重达190%，房价要涨？

　　在北京打拼了五年、准备买房的年轻白领刘宁，听到了一个让他颇为疑惑的说法：房产专家说，过去几年来，M2占GDP比重从不到150%上升到目前190%，多出来的货币都进入了楼市，房价还要涨。

　　刘宁的疑惑不是个案。M2占GDP比重过高是否意味着货币超发，是否推升了物价上涨，成为很多人都想弄清楚的问题。

　　经济学家认为，仅由货币占GDP比重偏高就得出货币超发的结论，没有根据，而房价上涨的因素极为复杂，与国民投资渠道狭窄、社会分配不公、官员贪污腐败、海外热钱流入均有关系，货币亦非唯一推手。

　　M2占GDP比重与通胀无必然联系

　　“M2占GDP比重本是一个用于度量经济体货币化程度的概念，现在却被许多人视为判断央行无节制印钞的指标。事实上，一国M2/GDP的上升，与货币政策调控、经济货币化程度和金融结构的演进都有关系，不能将之与货币超发画等号。”

　　光大证券分析师钟正生认为，我国M2/GDP较高的重要原因是金融市场不够发达，由M2占GDP比重高就得出货币超发的结论并不公允。

　　在经济学家余永定看来，因M2占GDP比重高就推断会发生通货膨胀没有道理，“中国物价上涨的形成原因很复杂，不能简单归结于某个原因。”

　　对比国外的情况可以发现，M2占GDP之比与通胀的发生无必然联系。目前我国M2占GDP比重接近190%，同期日本货币占GDP比重虽高达238.8%，但其物价水平却长期维持负增长；而邻国俄罗斯的物价指数虽超过10%，但其货币占GDP比重却仅有43.9%。

　　百姓应对

　　短期可关注固定收益类理财产品 若无好的投资渠道，适当消费也是保值

　　尽管这十年来私家车、家用电器等部分产品价格并没有上涨，但对于普通老百姓而言，日常的吃、穿、住等方面的消费支出在突飞猛进，却是不争的事实，没有人敢否认这与M2的高速增长一点关系也没有。因此，面对目前超100万亿元、居世界首位的M2，普通百姓该如何应对？

　　国内知名财富管理机构宜信财富首席财富管理专家吕骐告诉扬子晚报记者，过去十年，最好的财富增值手段就是买房。但是，随着中国经济的转型，原来的经济高速增长将难以为继，买房不再是最好的投资手段，从短期来看，对于普通市民而言，固定收益类理财产品不失为一种较好的投资选择。但是，面对货币购买力的缩水，普通老百姓对理财应该有新的认识。理财绝对不仅仅是指投资，还应该包括合理安排自己的财富，比如子女教育规划、消费规划、保险规划、养老规划、遗产规划、税务规划等等。比如中国已经开始进入人口老龄化，有些人为了积攒养老金，一味的存钱或投资，节衣缩食不敢消费，损害了自己的生活品质。他认为这样的做法是不对的，理财的目的是为了提高生活品质，因此消费其实也是一种理财，尤其是在通胀的情况下，如果没有好的投资机会，适当的消费其实也是保有财富的有效手段。对此，市民张女士在接受记者采访时也非常赞同，她觉得自己的钱只有花了才算真正拥有过，存在银行或放在股市里，其实还是别人的。

　　◆延伸阅读

　　1元GDP需1.88元货币，远超美欧

　　或与二手房交易活跃有关，消耗了大量资金

　　在国际上，通常以M2与国内生产总值GDP的比值来衡量货币供应是否超量。为何创造同样数量的GDP，中国的货币投放量远远超过美国和欧洲？光大银行[微博]首席宏观分析师盛宏清表示，在当今的四大经济体中，2012年末美国的M2/GDP为73.2%，欧元区为102.5%，日本为158.5%，而中国为188%，表示每增加1元GDP，中国需要的货币为1.88元。中国的货币量的确有点高，因为我们以1.6倍于美国的货币量来推动0.5倍于美国的GDP。香港科技大学经管中心主任谢丹阳教授在微博上分析认为，这与国内二手房买卖过于活跃有关，因为二手房交易消耗了大量资金，但对GDP的贡献却很少，只有新房交易金额才计入当年的GDP，二手房买卖中只有中介的佣金作为服务业产值计入当年GDP。

　　结构转型迫在眉睫

　　不过分析人士也指出，货币的过快增长对于价格的稳定及经济健康发展并无益处，其背后暴露出的是当前我国不合理的融资模式、增长模式等深层次问题，为货币规模瘦身减负，应成为今后一段时间经济政策的着力点。

　　“我国确实面临货币存量过多的问题，但货币存量不是现金，它的主要创造者是银行而不是央行。因此降低货币存量就要优化融资模式，减少间接融资比例，扩大债券市场和资本市场的规模。”清华大学教授李稻葵说。

　　更有专家进一步指出，当前货币存量的快速增长，是中国经济结构失衡的表现。靠投资和出口拉动经济的增长模式，加速了经济货币化趋势，降低M2占GDP比重，首先要实现经济发展模式的转型。

　　◆名词解释

　　M0、M1、M2是什么意思？

　　我国对货币层次的划分是：M0=流通中的现金；M1(狭义货币)=M0+活期存款(企业活期存款+机关团体部队活期存款+农村活期存款+个人持有的信用卡类存款)；M2(广义货币)=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。

　　M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。央行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。