货币政策适度宽松空间加大？

　　中秋节没有拉高物价水平，继8月份居民消费价格水平(CPI)重回“2时代”之后，9月CPI涨幅继续回落至1.9%。与此同时工业价格仍在延续下跌，显示实体经济下行压力仍在。这似乎给了货币政策适度宽松更大的空间。

　　本报记者 袁伟华

　　物价涨幅回落至“1时代”

　　国家统计局数据显示，2012年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.7%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨2.3%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.8%。

　　继8月份CPI同比涨幅跌回2.0%之后，9月份的中秋节并没有拉高物价，9月物价涨幅继续下跌至“1时代”，达到2010年1月份时的水平。

　　这一数据基本符合此前市场的预期，国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松(微博)表示，9月CPI重回“1时代”，显示在经济回落探底趋势下通胀压力有限。

　　衣着居住价格涨幅大

　　值得注意的是，在推动物价上涨的因素中，猪肉风光不再。9月份衣着和居住价格涨幅比较突出。

　　数据显示，衣着价格同比上涨3.4%。其中，服装价格上涨 3.7%，鞋类价格上涨2.3%。居住价格同比上涨2.3%。其中，住房租金价格上涨3.2%。

　　环比来看，衣着、交通和通信、居住、医疗保健和个人用品、娱乐教育文化用品及服务价格分别上涨 1.1%、0.4%、0.3%、0.3%和0.3%。

　　这与百姓感受倒是比较吻合。石家庄市民余先生换季时节到商场选购男装，一件普通品牌夹克折扣价还在千元以上。“去年七八百元可以买到一件不错的外套，衣服和鞋子最近涨价很厉害。”

　　工业价格仍在下滑

　　2012年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比上涨0.1%。1—9月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.5%，工业生产者购进价格同比下降1.5%。

　　这一PPI数据也创下2009年11月以来35个月的新低。巴曙松认为，PPI持续回落显示企业盈利压力依然在加大，盈利回落还会持续一段时间，PPI回落提升企业实际融资成本将成为支持降息的理由之一。

　　但需要注意的是，9月份PPI环比跌幅已经放缓。9月份PPI跌幅收窄、低位徘徊的更重要原因仍为国际宽松货币环境下大宗商品价格上涨的现实及未来输入性涨价预期，生产性需求是否稳定恢复仍需观察下个月宏观数据表现，而只有后一因素确立，PPI才会平稳步入回升通道。

　　数据分析“猪周期”或致四季度物价温和回升

　　不过，研究机构仍认为CPI的食品价格周期依然明显。交行金融研究中心报告认为，尽管前期蔬菜价格因气候异常大幅波动、国内粮价受国际农产品价格大幅上涨的干扰而成为短期CPI变化的重要影响因素，但权重相对较高及波动性较大的猪肉价格对CPI的趋势一直起着较为决定性的作用，“猪周期”依然是国内CPI的不变主题。四季度猪肉价格走势进入周期性回升通道，回升幅度主要受豆粕、玉米等饲料价格以及国内市场供求等因素的影响。

　　该机构预计四季度CPI同比约为2.3%，全年涨幅小幅下调至2.7%，通胀压力较去年明显减轻；但根据物价运行规律，明年物价可能又将进入新的一轮上升周期。

　　货币政策适度宽松空间加大

　　通胀压力的缓解和实体经济的下行压力，使得业内人士预计未来货币政策适度宽松的空间加大。英大证券研究所所长李大霄(微博)认为9月数据符合预期，随着投资力度的增加，货币政策继续保持适度宽松，经济增速的过快下滑会趋缓。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌(微博)分析数据表示，需求面回暖相对缓慢意味着尽管四季度通胀将温和回升，但CPI仍将保持在3%以下。国际大宗商品价格波动影响之外，国内需求反弹也将拉动PPI回调。货币政策仍应致力于保持流动性相对宽松的现状。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐(微博)也认为，应继续实行稳健偏松的货币政策和积极的财政政策，以保障经济平稳发展。

　　首创证券研发部副总经理王剑辉预计，数据对于市场走势的影响短期应当偏好。此前政策预期持续不明朗，相信此次数据的公布，将会打消央行的顾虑，更多考虑实体经济的需求，尽快改善企业的融资环境和经营环境。

　　部分数据回暖释放经济筑底企稳信号

　　事实上，对于经济下行的担忧虽然仍在，但此前公布的多项数据已经开始回暖，释放了经济筑底企稳的信号。

　　据海关总署13日发布数据，9月份我国单月出口规模创历史新高，已预示出口开始恢复；同时，新订单指数回升也反映国内投资、消费需求增长企稳，经济有筑底趋稳迹象。

　　与此同时，央行日前公布数据显示，9月社会融资规模为1.65万亿元人民币，比上月多4041亿元，其中，当月新增人民币贷款6232亿元，同比多增1539亿元。

　　结合9月份经济数据透露出来的通胀压力下行，实体经济跌幅放缓的信号，分析人士预测，四季度经济增速会有所反弹，明年经济将实现平稳温和增长。

　　沪指失守2100点不为经济数据

　　周一股指早盘微幅高开，早盘受有色板块及文化传媒板块走弱影响，股指震荡回落短线再度失守60日均线，股指围绕2100点附近窄幅震荡，成交量方面略有萎缩。

　　截至收盘，沪指报2098.70点，下跌6.23点，跌幅为0.3%，成交423.1亿元；深成指报8621.97点，下跌28.23点，跌幅为0.33%，成交506.2亿元。

　　但实际上从盘面上看，三季报是导致个股涨跌的主导因素。从市场表现来看，跌停家数明显较上周增多，且多为三季度业绩预告大幅下滑的个股。而宏观经济数据因符合此前的市场预期，并没有对股指产生较大影响。市场人士预计未来货币政策会以求稳为主，政策大幅放松和收紧的可能性都较小。具体而言准备金率这样的微调措施出台可能性比降息更大，这一预期对市场实际是利好消息。

　　申银万国(微博)证券后市分析，多项公布的经济数据看上去并不是太坏，而CPI预计得到控制也为货币政策留出空间，但信贷数据等仍可以看出资金偏紧的格局，且微观上不少企业业绩仍在下滑。周一指数跌的并不多，但许多绩差品种跌幅较大，而前几天炒题材的传媒、信息通讯等纷纷被抛售。从目前来看市场情绪并没有恶化，个股分化较大，短期内谨防个股风险，操作上严格控制仓位。

　　9月中日贸易环比增8%钓鱼岛影响四季度或显现

　　本报综合讯 海关总署上周六发布数据显示，我国9月进出口形势出现好转迹象。其中，出口额创单月出口规模历史新高，同比增速有所反弹；进口同比增速也由负转正。此外，当月中日外贸形势未受“钓鱼岛”事件影响，9月中日双边贸易额环比增长8%。不过，专家认为，外贸数据有一定滞后性，未来四季度影响可能显现。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，由于9月交货的进出口商品是此前订单，有一定滞后性，所以中日地缘政治因素并未体现。但在四季度，随着“钓鱼岛”事件不断发酵，中日双边贸易将会受到一定影响。

　　人民币兑美元汇改来首破6.26

　　本报综合讯 人民币兑美元现汇周一开盘突破6.2600新高关卡，但随后低价美元引发购汇力量上升，令人民币微跌。当日中间价顺应市场力量连续三个交易日上涨，并创3个半月来新高。

　　交易员指出，购汇力量至少比上周有所上升，但人民币升值趋势没变。QE3之后，境外资金流入国内是个大趋势，境内美元流动性过剩的局面不会改变。人民币即期价格与中间价的价差已经出现收窄的迹象，考虑到中间价顺应市场力量不断走高，上周出现的连续逼近1%区间上限的状况近期可能不会再出现。

　　交易员并称，有迹象显示，境内外币流动性泛滥或正愈演愈烈。中国银行网站信息显示，自10月8日起，该行再次下调英镑、欧元和澳元存款利率，距离上次下调外币存款利率仅一个多月。