9月末M2增速14.8%超预期 外汇占款转降为升 降准降息时点或再延迟

　　本报讯(记者马文婷)央行最新公布的数据显示市场流动性正在改善。央行上周六公布的2012年前三季度金融统计数据报告显示，9月末广义货币(M2)余额同比增长14.8%，远高于市场预期，显示广义流动性有所改善；此外，上周末更新的《货币当局资产负债表》也显示，8月份央行外汇占款增加55亿元人民币。分析人士认为，上述流动性改善的状况或在一定程度上对准备金率调整起到时点推延的效果。 

　　数据显示，9月末，M2同比增速为14.8%，较上月增加1.3个百分点，M1(狭义货币)同比增长7.3%，较上月高2.8个百分点，M2和M1增速均创下年内新高，同时M2与M1增速剪刀差较上月有所缩小，并创下年内低点，表明流动性确实有所改善。 

　　同时，此前两个月负增长的外汇占款转降为升，8月外汇占款增加55亿元人民币便是佐证。外汇占款是央行和商业银行收购外汇所形成的投放于实体经济的资金，外汇占款持续下降将加剧银行资金紧张。今年4月份我国外汇占款减少600多亿元，直接导致央行于5月份下调准备金率以调控流动性。 

　　央行上周六公布的数据还显示，9月末，国家外汇储备余额为3.29万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑6.341元人民币。前三季度跨境贸易人民币结算业务累计发生2.05万亿元，直接投资人民币结算业务累计发生1766亿元。

　　■分析

　　货币政策年内将维持稳健

　　交通银行金融分析师鄂永健认为，受一般性存款大幅增加、财政存款下放转为一般性存款的影响，8月广义货币增速显著回升。鄂永健表示，尽管物价涨幅有所回落，但明年物价可能进入新一轮上升周期，QE3对我国的输入型通胀压力更不容忽视。预计年内货币政策仍会维持稳健基调，操作上以保持流动性合理适度、避免市场利率过高为主要目标，进一步放松则较为谨慎。存款利率实质性下调的空间并不大可能会刺激房地产市场，因此预计年内基准利率保持稳定，不会有进一步的降息。

　　逆回购或将继续充当主角

　　交通银行首席经济学家连平表示，从央行目前的公开市场操作来看，央行短期或将继续使用逆回购，且在目前情况下，采取逆回购作为调控工具是比较合适的。 

　　一方面，央行要实现全年M2增速14%的目标，目前M2增速已经达到14.8%，未来还有上行压力；另一方面，未来几个月外汇占款的增幅或加大，加上年底的财政存款投放，如果不对市场流动性加以一定预期控制，则不排除M2增速甚至会超过15%的可能性。