本报记者袁伟华 实习生刘丹

　　CPI涨幅两年多来首度破2%

　　9日公布的7月份我国居民消费价格总水平(CPI)的同比涨幅为1.8%，创30个月来的新低，也是这一数据两年半来首度回落到2%以内。

　　一般意义上认为经济增长对物价涨幅的容忍度是3%，今年以来，我国CPI呈现加速下行趋势，其中6月份CPI涨2.2%，创下了自2010年1月以来29个月的新低，是两年多来首度回落到3%以下区间。7月份物价涨幅延续了这种下行趋势。

　　7月食品价格的稳定和回落是物价涨幅下降的主要原因。从环比数据看，7月份我国食品价格环比下降0.1%。其中，猪肉价格环比下降0.3%，水产品价格下降0.6%，蛋价格下降2.3%，鲜菜价格上涨0.2%。

　　猪肉再次成为拉低食品价格涨幅的主力，7月份，我国猪肉价格同比下降18.7%，影响CPI同比下降约0.71个百分点。

　　现场采访

　　“低物价”时代到来？

　　“物价降了吗？”在被问及对当前物价的感受，多数被采访者都会提出这样的反问。处在消费终端的消费者来说，对于物价变化的感受更加直接，事实上，CPI涨幅走低并不意味着低物价。“叶菜价格还是不低，一斤还都是两三块，感觉没怎么降。”采访中石家庄市民孟女士告诉记者，从平时的菜篮子价格变化来看，猪肉、水果价格下降已经持续一段时间，但蛋类、蔬菜价格仍在上涨。

　　据河北省商务厅监测，上周监测的主要商品中，63种商品价格上涨，占74.12%，18种商品价格下跌，占21.18%，4种商品价格持平，占4.7%。从大类看，粮食、食用油、鸡蛋、蔬菜、水产品类平均批发价格上升，肉类、白条鸡、水果类平均批发价格下降。

　　兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委(微博)表示，仅就CPI“涨幅”破2%就认为进入了“低物价”时代，其实是一种概念混淆。只要CPI环比仍然为正，就意味着价格和上月比仍在上涨；只要同比为正，就意味着价格和去年比仍在上涨，东西仍在越贵，只是变贵的速度在放缓而已。低涨幅的CPI充其量只能说是物价进入“低速增长”时期。

　　根源探析

　　经济增速持续回落是主因

　　回顾此轮CPI涨幅的回落，从去年7月份同比涨幅的高峰6.5%，到今年7月份的1.8%，一年来回落的幅度非常大，其中食品价格的涨幅回落是直接原因，而深层根源应在于经济增速的持续回落。

　　从2011年一季度起，中国经济同比增速已经连续6个季度回落，从9.7%一路回落到7.6%。虽然目前经济已经出现了缓中趋稳的迹象，但7%平台的经济增速下的总需求，显然弱于9%至10%增速平台的总需求。

　　从消费价格指数的上游指标工业价格指数(PPI)来看，7月份我国PPI同比下降了2.9%，连续第5个月出现负增长，而且下滑的程度不断加深。

　　通缩之争 是否已经陷入通缩

　　CPI从今年2月份进入“3时代”(3.2%)，到6月份进入“2时代”(2.2%)，再到7月份可能进入“1时代”，时隔仅半年时间。如果以3%的均衡点来判断，如此快速的物价下滑的确值得担忧。为此有市场观点普遍担心中国经济很可能面临通缩的风险。“如果CPI转负，出现通货紧缩，这就好比跨栏踢倒栏杆，经济就会栽跟头。”经济学家王福重从6月份CPI数据公布后就一直担忧通缩出现，7月数据再次下行，更加深了这种担忧。

　　国家统计局新闻发言人盛来运在公布6月经济数据时曾表示，通缩是与通胀相对应的物价持续走低的现象，它通常是与货币供给量大幅减少和经济衰退或者萧条相伴生的。上半年货币供应量M2增长13.6%，新增加人民币贷款4.86万亿，国民经济增长速度还是在8%左右，在以适度的速度发展。从这个角度来讲，很难得出通缩的结论。

　　北京领先国际金融资讯公司首席经济学家兼董事总经理董先安表示，不宜对通缩进行过度解读，他认为这是“又一轮假通缩”，而对通缩风险解读过度或引发政策滞后超调。

　　未来走势 物价有可能出现反复

　　交通银行首席经济学家连平预计，未来PPI和CPI都有进一步降低的可能。三季度末和四季度初可能是本轮物价运行周期的低点，今年底明年初物价可能进入新一轮上行周期。

　　对于货币政策的走势，社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，很多投资者开始期盼货币政策放水，但暂时央行还有顾忌，主要是房地产市场“不听话”，前几次降息和降准对房地产形成了较大的刺激，如果房价不降，则降息和降准都难了。

　　连平也认为，房价出现反弹以及存贷款市场实际利率己趋于下行的背景下，货币政策向松微调的腾挪空间不是增大而是缩小了；货币政策大幅宽松的必要性不是提高而是降低了。

　　市场动态 沪指五连阳 反弹仍犹豫

　　周四两市早盘双双低开，7月经济数据出炉后股指应声习惯性下探，沪指探至20日均线遇支撑企稳回升。截至昨日收盘，上证综指报收2174.10点，涨0.61%。这也是沪指收盘连续第五个交易日上涨，两市成交量同比上升，30日均线收复。

　　申银万国(微博)证券分析认为，数据显示通胀降温有利于货币政策进一步松动，但经济放缓背景下，企业业绩何时回暖仍是个问号。

　　对于后市，国海富兰克林指出，市场触底回升，往往会经历经济底——— 政策底——— 市场底三部曲。重要的底部往往可从监管层的态度中看出端倪，加上外部环境、市场估值水平等因素，在杀跌动能耗尽后，市场将迎来力度较大的反弹。近期新股IPO审核已停止2周，交易手续费也接连下调，种种迹象或表明市场底部为期不远 。

　　采访中，大摩多元收益李轶则指出，经济下行为宽松的货币政策提供了动力，而外汇占款增速变缓、通胀的回落也为降息提供可能，因此经济仍将在较长时期内处于低利率环境。Wind数据显示，在2008年9月到2009年7月的降息周期中，共4次降息。李轶判断，年内或还将有1-2次降息，整体宏观基本面依然有利于债市。