【导读】7月宏观数据公布，PPI跌幅超预期，未来实体经济下行压力引起高度关注。经济之声评论：政策调控面临两难。

　　中广网北京8月9日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，国家统计局今天(9日)公布了2012年7月份主要经济数据。今年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。这是CPI涨幅两年半来首次跌至2%以下。

　　2012年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%。工业生产者购进价格同比下降3.4%，环比下降0.8%。1—7月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.0%，工业生产者购进价格同比下降0.8%。

　　经济之声特约评论员，银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏表示，PPI持续下行反映出两大问题仍然没有解决：第一是国内的有效需求仍然处于疲弱的状态。另外，随着PPI的不断下行，也反映出目前企业的盈利水平处于不断下滑的过程。

　　付鹏称，跟2008年相比，PPI跟经济下滑的原因有直接关系。2008年，经济属于突然的被动性的失速，导致数据的下滑。而从2011年以后，整个经济实际是处于主动型调控减速的过程，有点类似于所谓的“动刀子割肉”。

　　付鹏说，虽然PPI数据超出了市场预期，但分析数据不难发现，是极个别行业的产品和原材料价格的下跌，导致整体的下滑超出了预期。随着近期煤炭价格突然间大幅度下跌以后，跟其相关的煤炭能源类的原材料价格，以及采掘行业的产成品价格快速走低，成为带动PPI大幅下滑的最主要因素。

　　从上下游的角度观察，同比数据中，采掘工业价格下降6.2%，原材料工业价格下降4.5%，加工工业价格下降3.4%。从环比看，同样有类似的特征，上游采掘跌得最多，原材料、加工等中游跌得少一些，下游的生活资料跌得更少。

　　付鹏说，这次PPI数据反映出来的中下游产成品的原材料价格在走低，但产成品销售价格确保持平稳，这样肯定会给产业链上企业带来利润增加。

　　CPI回到2%以下使得央行货币政策的空间进一步打开，但工业品价格PPI持续的负增长。在物价指数快速下降，市场需求依然疲弱的背景之下，未来的调控何去何从？

　　付鹏表示，政策调控的两难越来越明显，这是毫无疑问。从目前来看，实际上整个下半年对于通胀担忧的压力仍在，虽然这次CPI已经见到1了，但是从整个政策的力度上来看，货币政策的力度使用的效果不是体现得特别明显。

　　所以，如果说寄希望于政策的调整带动整个经济的见底反弹，主要还是要寄托于今年制定的积极的财政政策是否能够快速的推进，来缓解当前有效需求不足，以及企业盈利水平持续下滑的这两个主要矛盾。