中国货币和信贷增长在连续数月创出新低后，年中出现反弹迹象。央行最新数据显示，6月银行新增贷款接近万亿元大关，今年以来信贷增长的大幕已经拉开。据新华社电

　　贷款投放呈现“U形”反弹曲线

　　数据显示，我国银行新增贷款正从去年年中的每月平均五六千亿元，增加为目前的月均八千多亿元水平，贷款投放划出了一条“U形”反弹曲线。

　　根据央行数据，6月份我国新增银行贷款9198亿元，同比多增2800多亿元，并助推上半年我国新增贷款达4.86亿元，比去年同期多增近7000亿元。市场人士预测，今年全年新增信贷将极有可能超过8万亿元，甚至逼近9万亿元大关。

　　在政策松动和贷款反弹的背景下，我国货币供应量增势也于年中实现了“U形”反转。根据央行最新数据，6月末我国广义货币M2同比增长13.6%，环比增长0.4%，呈现出筑底反弹之势。截至上半年广义货币M2余额达92万亿元，创出历史新高。

　　作为经济先行指标之一，信贷增速恢复体现出金融“稳增长”的强烈效用。我国经济增速自2010年一季度创下12%的高点后，至今已经连续多个季度出现下滑，为稳定经济增速，央行今年两次下调存款准备金率、两次降息。

　　信贷高增背后：企业需求不足

　　然而，信贷高增的背后难掩企业需求不足的现实。数据显示，体现企业经营活力的中长期贷款占新增贷款之比，已从过去50%的高位逐渐回落至目前的20%。对此，中央财经大学教授郭田勇(微博)指出，银行不愿意放贷，企业不愿意借款，万亿元新增贷款背后，有相当多属于过桥贷款等短期贷款，未必都进入了实体经济。

　　缺乏订单、缺少投资机会导致企业信贷需求不足，这是当前信贷高增背后的尴尬与隐忧。

　　据媒体报道，尽管6月新增贷款再次超过9000亿，但是四大行的新增贷款占比继续下降，连续第二个月跌破30%。因贷款指标用尽，工、农、中、建四大行6月新增贷款创近年新低，当月投放不足1900亿元。初略测算，6月四大行新增贷款占新增贷款总规模的比例只有20.7%，大幅低于此前30%至40%的水平。

　　货币政策加速松动，警惕再成通胀推手

　　一方面信贷快速增长，另一方面货币政策渐松的节奏开始提速。在稳增长的调控基调下，进入二季度以来，我国货币工具的调控水龙头正逐渐拧松。

　　资料显示，继5月份央行年内第二次下调准备金率后，央行于6月、7月连续两个月下调基准利率，并连续三周开展规模为4000余亿元的逆回购操作。市场人士认为，在稳增长的政策目标下，下半年央行再次降息和下调准备金率均是大概率事件。

　　“当前我国货币政策放松的节奏正在加快。”中金公司首席经济学家彭文生认为，随着物价回落至29个月新低，今后央行货币政策放松的空间正进一步加大。

　　不过，政策的持续松动也引起一些专家关注。在金融危机爆发后不久，我国货币政策走向适度宽松，货币因素也由此成为物价上涨最重要的推手之一，一时间“豆你玩”“蒜你狠”成为流行语，而居民存款利率出现了连续24个月实际为负的现象。

　　“金融危机以来，大量的货币刺激使得经济呈现了V形复苏，但由于外围经济体的货币扩张，以及能源和其他大宗商品价格随后出现的高企，直接造成我国通胀水平上升的速度以及高点超于市场预期。”在国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松(微博)看来，在当前货币政策松动加速的时候，有必要适时采取相应政策调控通胀预期。

　　“利率政策放松的力度，必须考虑到仍然存在的物价上涨压力。”交通银行首席经济学家连平认为，尽管当前物价指数已经由“3.0时代”回落至“2.0时代”，但年底物价极有可能再次上扬。