据国家统计局今日公布数据，2012年6月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.2%。其中，食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%。对此，上投摩根认为，2.2%的CPI同比增速略低于市场预期，料食品价格同比3.8%的增速大幅低于市场4.3-4.7%的预期是拉低本月通胀的主要原因；后续判断7月CPI同比增速大概率事件会回到2%以下水平。

　　具体分类数据来看，食品价格除同比增速低于市场预期外，环比亦下降1.6%低于历史平均1.36%的回落幅度。其中，蔬菜价格环比大幅回落15.2%，应是缓解食品压力的主要动量；肉类、水产品等价格也有不同程度的环比改善，不过蛋价、粮食价格环比出现回升。

　　非食品价格环比增速基本持平，但同比上涨1.4%，明显高于历史均值水平。其中服装衣着环比持平，与历史年份里6月服装环比明显回落的季节性相悖，使得非食品项高于市场预期，人工成本上升对服装衣着等价格影响明显。此外，受油价下调影响，6月交通通信中车用燃料环比大幅回落4.2，也缓解了非食品价格压力。

　　综合分析，6月CPI的下降与前期央行降息相互印证，在某种程度上也已经体现在市场预期之内，经济下滑与货币政策维持宽松步伐相互交错。预期未来调结构为主的政策将会带动市场的结构性活跃行情继续维持，短期可关注业绩确定性增长板块以及低估值板块。并可重点观察周期类成长股，主要品种首选房地产、医药、食品饮料、券商、保险等强势蓝筹。