禹洲地产提前赎回2.5亿美元优先票据 资产负债率飙升

　　禹洲地产资产负债率节节高，提前赎回2.5亿美元优先票据

　　禹洲地产资产负债率节节高，急需优化债务结构，提前赎回2.5亿美元优先票据

　　12月11日晚间，禹洲地产公告称，公司已经赎回于2019年到期、本金为2.5亿美元、票面息率为9%的优先票据。

　　今年禹洲地产一共有两次提前赎回优先票据。除上述2.5亿美元优先票据外，禹洲地产今年2月22日也有提前赎回美元优先票据，其本金为3亿美元、票面息率为8.625%。

　　禹洲地产为何要提前赎回优先票据？

　　禹洲地产有关方面称，公司出于优化债务结构及降低融资成本两方面的考虑，提前赎回优先票据。同时，截至到2017年6月底，禹洲集团加权平均融资成本一路走低至5.99%。

　　然而，《国际金融报》记者注意到，虽然禹洲地产的加权平均融资成本走低，其资产负债率却在一路飙升，二者背道而驰。

　　Wind数据显示，截至2017年6月30日，禹洲地产的资产负债率已达85.31%，同比上升1.47个百分点，较2015年同期上升了9.17个百分点。

（数据来源：WIND）

　　与此同时，禹洲地产的偿债能力也在走下坡路。截至2017年6月底，禹洲地产的流动比率仅剩1.39，较其2015年同期下降8.6%。

（数据来源：WIND）

　　即使在负债率高居不下的房地产行业，禹洲地产85.31%的负债率也已经超过行业平均水平。

　　为何禹洲地产负债率在连年攀升的情况下，其融资成本不降反升？

　　有分析认为，融资成本下降很大一部分原因在于企业发行较低票面利率的债券。就此问题，禹洲地产未有正面回复。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对《国际金融报》记者表示，从当前房企的负债相关数据来看，实际上资产负债率的中位区间值大体在75%-85%之间，这个区间基本上符合房企重资产的模式。但如若一家房企在销售业绩不好的情况下，其资产负债率又超过82%，那么出现各类市场风险的概率就比较大。

　　广东煜融投资总经理吴国平表示，房企要快速发展，就需要大量购置土地，但也导致大量资金沉淀在项目中，直接推高了负债率。但是对于房地产行业来说，负债率并不是越低越好，太低了说明企业的经营者比较保守，缺乏进取精神，但是太高则会扩散风险，资金链太紧。

　　（国际金融报记者 冀鹏茜）