成清波资本腾挪术

　　本报记者 郝静 上海报道

　　眼见他起高楼，眼见他楼塌了。

　　从湖北鹤峰县的数学老师，转身成长为中技系掌门人，旗下曾拥有4家上市公司，并控股十多家专业公司，累计投资超过200亿元，资产一度横跨地产、电力、铁路等多个版图，资本大佬成清波一时名动江湖。

　　“干得确实也比较累了。”一年前，彼时51岁的成清波曾对外界透露过自己想转型的打算，浸淫市场多年后不再执着于造系，而是崇尚一种更加阳光透明的模式，并在二级市场大量抛售股票，打算由实业+资本的模式彻底转型做投资。

　　然而，留给他全身而退的时间转瞬即逝。2013年，成清波被广州市中院戴上了“紧箍咒”：不得度假旅游、不得住星级宾馆，即便乘车出行，也只允许坐二等以下舱位。今年6月15日，成清波被上海警方正式逮捕，涉嫌非法集资。与此同时，ST成城、*ST国恒、恒立实业、*ST国创四家上市公司均被证监会[微博]立案调查，中技系大厦面临全面崩塌的风险。

　　走钢丝的人

　　普通家庭出身的成清波大学毕业后回到家乡鹤峰任教，29岁考入中南财经大学攻读硕士学位。1994年毕业后到深圳市蛇口招商局工作，后进入上市公司——深圳市金田实业股份有限公司做财务经理。

　　“干了一段时间，觉得给别人打工没意思，就出来了。”1996年4月，成清波创立了深圳市中技实业发展有限公司。根据深圳市工商局登记资料，公司成立时注册资本金100万元，仅两名股东(成清波和张红英)，起初从事电脑销售、电子信箱、信息服务及电脑软件开发业务；而截至2005年底，中技实业合并总资产已达到81.3亿元，实现销售收入23.2亿元，利润总额为4.4亿元。

　　为何十年间中技实业会实现如此爆发式的增长？外界认为，成清波发迹和一个人有着密切关系——G物华(也就是此后的成城股份)前董事长张玉琦。2001年2月，G物华与成清波的另外一家公司北京国泰恒生签订了一份借款协议，国泰恒生借款4000万元，20%年利率期限12个月。而张玉琦因为擅自转让物华法人股而被北京市检察院逮捕，于2005年3月被判处有期徒刑3年。

　　有消息称，这笔钱转入了成清波弟弟任职的某深圳券商营业部，用于炒股和其他资金运作；与此同时，中技系开始急速膨胀：2002年4月至8月，深中技连收吉林物资、吉林市供销合作社、哈尔滨物资回收利用调剂贸易中心三家的股权，一举获得物华股份21.57%股权，这是中技系麾下的第一家上市公司。

　　成清波本人对这种说法并不认同，他解释说自己的第一桶金来自于商业地产。据熟悉他的人士称：1995年开始做商业地产，自己盖商铺持有收租，时机成熟再卖出，据说在长安街就有11个项目，上海一个项目就赚了接近3个亿。

　　成清波首次走入公众视线是从拍下罗定铁路股权开始的。2006年8月22日，深中技以4186万元承债8.46亿元受让罗定铁路83.44%股权。当年11月15日，天津宏峰发布公告称，拟受让深中技所持有罗定铁路59%股权，交易额为4.11亿元，不到3个月时间，4186万变成4.11亿，成清波一战成名，成为“民营铁路第一人”。

　　中技系又接连拿下了国恒铁路等几家上市公司，其惯用的手法是：先低价收购项目，再向上市公司高价转让资产，后在二级市场上大肆减持全身而退。在此过程中，上市公司成为了输血工具。然而其控制的上市公司经营状况不佳，高价注入劣质资产之后业绩更糟，这一点被外界广泛质疑。

　　从2012年开始，对于中技系资金链断裂的质疑就已经不绝于耳。当时有深圳房地产圈人士称，早在几年前他们的资金就已经紧张，资金成本高、高负债导致现金流紧绷，加速扩张导致还不上债，十个锅九个盖，虽然有上市公司这个渠道，但这种资金腾挪最终把上市公司也给害了。

　　最后一根稻草

　　压倒骆驼的最后一根稻草是中技系融资平台之一的上海优道投资，中技系的资本腾挪术得以大白于天下。

　　2012年末，上海的投资者高先生购买了100万元的“优盈1号·国创能源定增投资基金”，该产品一年期预期年化收益率为9.5%-13.5%，收益颇具吸引力。

　　据上海一名私募人士透露，正常参与增发的流程是：在上市公司正式实施定增的阶段，有意向参与定增的私募机构进行报价，上市公司根据价格优先、规模优先的方式来决定中标机构。中标之后，上市公司会发送中标通知书，约定在指定日期将款项打给上市公司。

　　然而，高先生所参与的国创能源的增发从来就没有实施过，这笔钱又去了哪里呢？2012年10月和2013年5月，优道投资发行了国创能源定增基金一期和二期，其中一期在2013年10月已经到期，但投资人被告知由于国创能源目前无力兑付，兑付将延期3个月。

　　在大量投资人对监管部门的举报和媒体轰炸之下，中技系资金黑洞逐渐露出真面目。据优道前员工透露，优道投资是国创能源董事长周剑云专门为中技系融资打造的平台，通过其他有限合伙企业募集的资金流向国创能源之后，再由周剑云的投资公司倒给中技系成清波，通过优道输送给中技系的资金规模在13亿元左右，而中技系面临的逾期债务则在38亿元左右。

　　6月19日，ST成城公告，收到吉林证监局下发的行政监管措施决定书，该决定书认为，ST成城存在三方面问题，前两条均事涉上海优道及中技系。*ST国创公告称，因信息披露违反证券法律法规接到了证监会立案调查通知书。在此前，*ST国恒和恒立实业就收到了证监会的调查通知，而ST成城、*ST国恒如果在6月30日之前无法出具年报，将处于暂停上市的境地。

　　至此，资本市场上以资本运作著称的族系又少了一家。