杜卿卿

　　中国主权财富基金中投公司对外投资策略变化酝酿中，国内企业有望成为其寻求合作的新宠。

　　“过去，我们和国际机构合作得比较多。”中投公司董事长丁学东日前称，未来中投公司希望和国内企业更多地加强互动与合作。至于境外投资合作的控制权问题，中投希望由国内企业掌握，中投公司则做少数股东，作为财务投资人。

　　借力国内企业

　　中投公司2007年成立以来，主要从事境外多元化投资业务。随着中国对外直接投资的迅猛增长，中投公司注意到可以利用与国内民营企业的合作，先“后退半步”再“前进一步”。

　　丁学东日前在亚布力中国企业家论坛年会上表示，在境外投资过程中的合作方式可以为国内企业做大股东或控股股东，中投公司做少数股东，仅作为财务投资者。

　　“过去十年，中国的对外直接投资迅猛增长，年均增速接近50%。”丁学东称，就在去年，民营企业占当年中国对外直接投资的比重首次超过一半；在对美直接投资中，民营企业大约占到了总金额的76%和项目总数的近90%。中投预计，未来一个阶段将是民营企业和中国海外投资发展最迅速的时期。

　　事实上，中投公司因其国家主权基金的独特身份，在对外投资中，相对民营企业，遭遇国际投资和贸易保护主义的概率更高。

　　中投公司在官方网站、公司年报以及其他对外宣传上，都强调公司的定位是财务投资者，投资完全是基于商业目的，不谋求控制被投资的企业或行业，不直接参与被投资企业的经营活动。

　　“在对外投资中，中投需要跟对方强调和解释我们的商业属性、财务投资属性，投资少数股权，但还是会遭遇挫折。”一名中投公司内部人士曾对《第一财经日报》称，在过去几年中，为了消除有的国家对中投投资的限制和歧视，中投公司高层曾多次访问亚洲、欧洲、北美、拉美和非洲的许多国家，与相关政府、商业机构以及社会各界进行沟通。

　　在这样的争议环境中，中投公司完成了“来之不易”的投资成果。截至2012年底，中投公司境外投资组合全年收益率为10.60%，自2007年9月成立以来累计年化收益率为5.02%。截至2013年末，公司总资产大约为6500亿美元，境外投资总市值超过2000亿美元。

　　丁学东表示，近些年来国际投资和贸易保护主义的不断抬头，大大增加了跨境投资的复杂性。他认为，中投具有长期资金优势、网络和信息及人才优势、品牌信誉和政府关系资源的优势，可以与国内企业在对外投资中进行合作。

　　看好四大领域

　　丁学东在亚布力论坛上表示，农业领域、高新技术、基础设施、房地产是当前值得关注的投资领域，希望在此领域寻找到国内企业进行合作。

　　作为中投公司的掌门人，丁学东观点背后的投资逻辑值得关注。

　　他认为，农业上游领域和相关基础设施的投资，对于扩展农产品生产和供给的全球产业链具有重要意义。而经验表明，一些由创新技术、创新产品、创新营销或消费模式驱动的新兴产业，在经济复苏、转型和寻找新增长点的过程中，通常扮演重要角色。

　　从全球来看，发展中国家基础设施严重不足，发达国家基础设施因陈旧老化需要更新升级，未来基础设施的投资需求将十分巨大，而且这也是当前很多国家经济结构调整和创造有效需求的关键。发达国家经济持续复苏，他们的房地产行业特别是商业地产，依旧具备较好的投资前景。

　　值得注意的是，与此前大手笔投资金融、能源、资源等领域相比，中投的投资策略已经发生改变。

　　公司2012年年报显示，中投公司在境外主要投资于股权、固定收益和另类资产，其中另类资产投资主要包括对冲基金、私募市场、大宗商品和房地产投资等。中投公司的全球资产配置中，既有公开市场股票和债券投资，也有资源能源、基础设施、房地产等长期资产直接投资。