核心提示：乳业率先开始大兼并至少可以带来“一石二鸟”的作用：一是产业集中度提高可促进乳业质量提升，进而提振消费者对国产乳制品的消费信心，从而刺激消费；二是资本市场将成为乳业大兼并的重要平台，为打造中国经济升级版提供支持，同时也将促进相关行业估值水平的提升。

　　“期待乳业并购能够给消费者带来放心奶。”人民网[微博]强国论坛上一条评论蒙牛并购雅士利的帖子说出了大家的心声。

　　“这次收购一方面开启了乳业大兼并的帷幕，另一方面也可视作对其它产业兼并重组、转型升级的发令枪。”市场人士高瞻远瞩。

　　笔者认为，乳业率先开始大兼并至少可以带来“一石二鸟”的作用：一是产业集中度提高可促进乳业质量提升，进而提振消费者对国产乳制品的消费信心，从而刺激消费；二是资本市场将成为乳业大兼并的重要平台，为打造中国经济升级版提供支持，同时也将促进相关行业估值水平的提升。

　　自6月13日午间起停牌的蒙牛和雅士利同时于6月18日下午发布公告称，蒙牛将发出全面收购要约收购雅士利全部发行股票，目标公司全部已发行股本估值约为124.57亿港元。这是中国乳业最大规模的一次并购，也是乳业新政出台后的首个大兼并案例。

　　“按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量”，这是5月31日召开的国务院常务会议提出的要求。这次会议明确提出，当前要把提升婴幼儿奶粉质量安全水平作为突破口，把优质国产品牌树立起来，使消费者的信心提起来。实现这个目标的方法就是制定相关政策，推进奶牛标准化规模养殖，鼓励支持婴幼儿奶粉企业兼并重组，提高产业集中度，推动产业规范化、规模化、现代化发展。

　　在国务院这次会议召开后不久的6月4日，工信部即印发《提高乳粉质量水平 提振社会消费信心行动方案》(下称方案)。方案提出要引导婴幼儿配方乳粉优势企业实施强强联合、兼并重组，提高产业集中度。

　　因此，蒙牛并购雅士利的案例也被市场视为工信部努力的成果之一。

　　工信部推动乳业大兼并的努力在延续。6月18日，工信部召集127家奶粉企业开会时强调，将大力推动婴幼儿配方乳粉企业的兼并重组，争取用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将(国产奶粉)行业集中度提高到70%以上。

　　据统计，目前国内奶粉市场份额为500多亿元，200多个国产奶粉企业销售额在200亿元左右，其中排名前10的国产奶粉品牌销售额为180亿元，市场占有率为30%多，与工信部的目标有很大差距。

　　这个差距可视为乳业兼并重组主导企业的重大历史机遇。在乳业兼并重组中，国家将给予政策、信贷和税收上的支持。只要国内乳业领军企业把握好这个机遇，就可进一步巩固自己的行业地位，并逐步拥有与国际品牌一争高下的竞争力。届时，消费者对国内乳业产品质量的信心将会显著提升。

　　据蒙牛方面透露，此次并购资金将采用银团贷款的方式解决，且公司获得了非常优惠的贷款利率。

　　此外，需要引起注意的是，蒙牛这次是以溢价9.4%的代价收购雅士利全部股权的。对于蒙牛的行为，市场分析人士认为，高溢价收购表明不论是产业资本还是金融资本，对国内乳品行业未来的发展预期非常乐观。从这个角度看，乳业的大兼并有望带动资本市场上乳品行业整体的估值水平。

　　现在，国内乳业大兼并帷幕已经开启，接下来有可能是食品、药品等行业接棒。可以预见，未来在国家政策主导下的产业兼并重组、转型升级不仅将在产业层面掀起波澜，其深远影响也将在资本市场上得到充分展示。