据理财周报报道，毫无疑问，目前白酒产品的频频破发已经直接威胁到纸白酒产品的生存。但对于纸白酒来说，虽然因白酒市场的关联影响而不断下行。

　　2012年是白酒投资疯狂的一年，纸白酒更是如此。这一年初，注册资金1亿元的贵州白酒交易成立，数月后即发行了第一只白酒产品——“国台珍藏2012”。而由全国33家产权交易机构组建的金马甲在2012年更是连发3款白酒投资产品。发行产品最多的是上海国际酒业交易中心，一年间发行了五款白酒投资产品。不过，市场总是会给过度疯狂的人一点警醒，或一盆冷水，或当头一棒。

　　2012年末的塑化剂风波、今年以来的禁酒令等利空使得白酒板块首当其冲，不仅部分白酒价格一路下挫，白酒股价更是连跌不止，曾经疯狂的纸白酒投资正期待着一轮解救，但时间谁也说不准。

　　截至目前，上海国际酒业交易中心一共发行了12款酒类投资产品，其中9款为白酒产品，3款为红酒产品。而在9款白酒产品中，除了2013年发行的3款产品外，其余6款都是2013年以前发行的，其中2012年就发行了5款，另有1款“国窖1573”是2011年发行的。实际上，2012年，高端白酒价格上升动力已非常有限，虽然市场上炒作白酒的话题不少，但纸白酒受市场虚高难继的影响，交易出现了明显的下跌倾向。早在2012年7月，上海国际酒业交易中心的水晶舍得、西凤·国典凤香、古井贡酒等3款产品就已经跌破发行价。而“国窖1573”勉强维持在高于发行价的区间。

　　2013年以来，尤其4月，这种下跌的趋势更为明显。2013年4月，古井贡酒的产品大跌。该产品4月初以639元开盘，月末收于530元，交易价格一月内下降了95元，跌幅为15.20%。相比于860元的发行价，下跌330元，跌幅已达38.37%。西凤·国典凤香更是出现了上市以来的新低，单月下跌32元，跌幅7.08%。相比于800元的发行价，下跌了380元，跌幅47.50%。“国窖1573”也在4月出现较大幅度的下跌，月末收于1657元，全月下跌41元，跌幅2.41%。从2011年12月底发行至2013年4月，其收盘价仅比发行价上涨10.47%。相比之下，水晶舍得表现稍好，4月初，“水晶舍得”以393元开盘、405元收盘，全月上涨5元，涨幅1.25%。

　　事实上，对于这4款酒品来说，现在的处境才更为糟糕。以5月29日的交易收盘价为基准，对于产品起初的发行价，水晶舍得、西凤·国典凤香、古井贡酒等3款产品目前都出现超过了40%以上的浮亏。

　　5月29日，水晶舍得收盘于396元，相比于780元的发行价浮亏了49.2%。西凤·国典凤香收盘于410元，相比于800元的发行价浮亏了49%。古井贡酒收盘于495元，相比于860元的发行价浮亏了42.4%。另外，2012年11月发行的景芝·国标芝香在575元的触发回购临界价水平苦力支撑，仅比550元的发行价格高了25元。

　　当然不止是上海国际酒业交易中心2012年发行的白酒产品普遍浮亏，其他酒业交易所的同期产品也没有幸免。

　　贵州白酒交易所发行的“国台·珍藏1号”5月29日的收盘价为443.30元，相比于800元的认购价，已经出现了356.7元的浮亏，浮亏幅度约45%。金马甲所发行的3款白酒产品中，“国窖1573”大坛定制原酒产品也出现了40%的浮亏。

　　毫无疑问，目前白酒产品的频频破发已经直接威胁到纸白酒产品的生存。但对于纸白酒来说，虽然因白酒市场的关联影响而不断下行。但不同的是，纸白酒的交易价格，最为直接的关联还是交易活跃度，只要交易越活跃，价格必然上涨。

　　因此，在酒业市场萎缩的情况下，如何保持纸白酒交易的活跃成为酒业交易机构自我解救的关键，而保底回购和定向配发就是他们的解救之法。

　　在上海国际酒业交易中心2012年发行的5款白酒产品中，有2款没有破发，分别是“景芝·国标芝香”和“国养国际金奖2012”，而这2款产品都是在原有的交易规则的背景下，增添了保底回购和定向配售两项规则。