昨天一则消息让消费者和投资者都很关注：双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德29日联合发布公告，双方已经达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元，约合人民币437亿元。史密斯菲尔德是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商。若成功，将成为迄今为止公布的中国公司对美国公司进行的最大一笔收购。该笔交易还有待监管机构批准，预计将在今年下半年完成。昨日，在A股上市的双汇发展开盘冲击涨停。

　　扬子晚报记者 马燕 薛蓓

　　跨国“蛇吞象”

　　双汇国际拟“吃下”全球最大猪肉供应商

　　耗资71亿美元，预计今年下半年完成

　　双汇国际将按照每股34美元以现金收购收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，较史密斯菲尔德28日的收盘价溢价约31%，价值约为71亿美元（约合人民币437亿元），其中包括双汇国际将承担史密斯菲尔德的净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。双汇集团董事长万隆称，在收购后，史密斯菲尔德将由美国纽约证券交易所[微博]的上市公司变成独立企业，从而实现私有化。

　　据悉，成立于1936年的史密斯菲尔德是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商、美国最大的猪肉制品供应商，2012财年财报显示，净利润达到3.61亿美元，摊薄后每股收益2.21美元；销售额达到131亿美元。而双汇集团官网上称，集团总资产达200亿元，年肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地。

　　此项交易已获得双方董事会的一致批准，尚须获得史密斯菲尔德股东批准，此外还需要接受美国海外投资委员会的审批，满足美国现有法律以及其他特别成交条件。按照协议，如收购因监管原因流产，史密斯菲尔德将付给双汇“反向分手费”。 在获得监管批准并满足例行成交条件后，两公司预计此项交易将于今年下半年完成。

　　虽然有人评价此次并购是“蛇吞象”，不过业内人士认为，双汇国际这次用于收购的资金一方面来自自有资金，也有一部分将来自国际投资者。目前双汇国际由双汇管理层控制，鼎晖、润峰投资、高盛、新天域和淡马锡等知名财务投资者也是其股东。而且，高盛同时是史密斯菲尔德的一个股东，此次并购也或有这类投资机构推动。

　　股市已反应

　　双汇发展昨开盘涨停，资金净流出

　　目标价44.8-48元，分析师不建议追高

　　美股市场上，周三史密斯菲尔德股票大涨7.38美元至每股33.35美元，涨幅达28.42%。受并购消息影响，A股市场上双汇发展昨开盘涨停，至收盘价为42.86元，涨幅8.73%。消息也利好猪肉加工概念股，高金食品昨涨幅0.92%；得利斯收盘6.11元，涨幅2.17%；煌上煌收盘23.12元，涨幅0.96%。

　　扬子晚报记者昨天查阅了双汇发展2012年报发现，主要股东关系层次较多——双汇国际是罗特克斯公司全资股东，罗特克斯又是双汇集团控股股东。而双汇集团持有双汇发展60.24%股份，罗特克斯也持有13.02%，其他社会公众持有26.74%，罗特克斯是一家境外法人股东。可以看出，相当于双汇国际是实际控制双汇发展的“爷爷”，而双汇集团是直接控股双汇发展的“爸爸”。

　　“市场通常都会比较喜欢收购类题材，”长城证券南京童卫路营业部投资顾问柏玉伟分析，短期内双汇发展可能还会涨几天，猪肉股或会受益。但从股价而言，目前价格已经居高，投资者应谨防利好兑现后的回落。此外，收购消息只是说明该股预期不错，但离收购成功还有距离。而且，收购将会导致母公司财务现金流紧张，对上市公司来讲也有所影响。建议投资者获利了结，不必追高。

　　南京证券[微博]营销管理中心投资顾问徐银斌昨天在为网友解答壹财经微博提问时也认为，“本次收购发生在大股东双汇国际层面，短期对双汇发展没有影响，长期来看双方将加强合作”，史密斯菲尔德成立时间超过70年，在养殖、生产和研发技术、生产设备、管理水平上都是全球领先的，收购完成后，与双汇发展的交流合作也会更为深入。正是由于收购对于双汇发展短期没有影响，该股昨日高开后出现大幅震荡，成交量放大到前一天的4.83倍，据大智慧数据大资金净流出3332万元，说明市场对于该事件的解读有分歧。申万、招商、平安、中信建投等4家券商都给予了正面评价，招商证券[微博]给予的目标价为44.8元，中信建投给予的目标价为48元。他个人不建议追高买入，中线逢回调适当买入。

　　并购利与弊

　　加速中国品牌海外扩张，美国猪肉早有进口

　　“换东家”后中西方管理分歧是隐忧

　　为何双汇国际要采取收购史密斯菲尔德全部股份而非部分入股的方式？消费者以后能吃到更便宜的美国猪肉吗？

　　卓创资讯的生猪行业市场研究员姬光欣昨天告诉记者，这对中国猪肉企业增强在国际市场的竞争力，及赢得国内消费者的信任具有划时代的意义，从有利方面，可加速双汇海外业务的扩张，利用史密斯菲尔德公司的良好声誉，提升在国内外的知名度，“我们的肉制品其实并不差，但是出口一直是一块短板，以亚洲几个周边国家，以及我国港澳地区为主，海外并购可以为打开国际市场作准备。”

　　史密斯菲尔德如成为双汇的全资子公司，更重要的是可为双汇在海外投资提供便利，这可能是全资收购的一大原因。“当然，这种收购也有出于食品安全方面考虑，”他说，目前国内养殖环境、规模比较散乱，而美国的养殖业高度集中，五六家超级养殖场供应了70%的市场，按订单生产，不光助于价格平稳，食品安全也能得到保障。

　　从目前来看，并购存在的利好较大。不过，姬光欣认为这次收购中也存在隐忧，虽然双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营、管理层、品牌和总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂，但是未来公司的重大决策与战略制定是否会产生中西方分歧？目前谁都不好说。美国政府对这个已经换了“东家”的企业是否会继续提供“方便”呢？

　　以后美国猪肉是否可以让更多国内消费品品尝了？业内人士介绍，其实美国猪肉已经在国内不少地方可以买到，而且美国政府对此有补贴，所以进口猪肉有时比国内生猪价格还要低。

　　■延伸阅读

　　“跨洋”纪录不断刷新

　　随着中国企业放眼海外，海外并购涉及各个行业，纪录也一再被刷新。2012年5月，万达宣布以26亿美元（164亿元人民币）收购美国第二大影院AMC，包括购买100%股权和承担债务两部分，这是截止当时的中国内地民企并购外资企业的最大交易。2013年2月26日，中国海洋石油有限公司宣布，完成收购加拿大尼克森公司的交易。收购尼克森的普通股和优先股的总对价约为151亿美元。这是中国企业成功完成的最大一笔海外并购，已获相关部门批准。

　　■热议

　　近五成网友认为收购不会改善食品安全

　　双汇收购全球最大猪肉商？昨日，该消息引起网友热议。不少网友还停留在2011年对双汇“猪肉门”的认识上，高呼怎么忽然双汇就打了个“翻身仗”，变“洋气”了？

　　2011年3月，双汇曾被央视曝光使用“瘦肉精”猪肉，在股市上遭遇股民用脚投票“重创”：曝光次日，双汇集团旗下上市公司双汇发展(000895)股价大跌10%，被死死封在跌停板上，成为市场上千只股票中跌停的两个股之一，一天就损失市值52.5亿，随后一个多月股价不停下跌。

　　此次收购消息传出后，新浪财经对网友做出调查“你认为拟收购是否有助改善中国食品安全？”截至18:00的投票显示，49.7%认为不会， 34.2%的认为会，16.1%认为不好说。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育对新浪财经表示，一旦双汇收购史密斯菲尔德交易完成，为自身利益起见，这家国内企业巨头将有着强烈的动机游说政府放松、乃至取消瘦肉精禁令。

　　■相关

　　不怕疫病和猪周期 美国天生适合养猪？

　　疫病和猪周期是生猪养殖行业最大的扰动因素，美国的养猪业很好地解决了这两大难题。

　　美国是一个天生适合养猪的国家。美国在防控猪瘟和口蹄疫上做得很好。美国养猪业除了不用掏防治猪瘟和口蹄疫药物、疫苗的钱之外，生猪的存活率也高。此外，美国的养猪大州基本都在中部，地广人稀，几十平方公里才有一户人家，它的自然防疫条件非常好。美国猪生得多，活得多，养猪自然具有优势。美国的巨型规模化养殖虽然也不见得可以打破“猪周期”的魔咒，但不可否认的是，规模大对于抵御风险而言是有好处的。数据显示美国猪周期大约5年，中国约3年。

　　在美国，大型企业靠规模的扩大支撑猪肉价格的稳定性，同时实现专业化生产，它们在赚取利润后都靠融资扩大规模。当猪价进入下行周期，价格持续下跌，市场优胜劣汰后，类似史密斯菲尔德等巨头就能通过收购、兼并等方式继续扩大规模，对于美国实现均衡生产、压缩“猪周期”的影响有着积极作用。据腾讯