王子约

　　在去年实现税后利润1.96亿元后，承袭原铁道部债务的中国铁路总公司(下称“铁总”)一季度再次陷入亏损。

　　铁总财务审计报告显示，一季度税后利润为-68.76亿元。总负债达2.84万亿元，负债率已高达62.31%。

　　一名铁路系统人士昨日对《第一财经日报》表示，现在的铁总很大程度上是在偿还过去的“欠债”。他认为铁路的总体情况在好转，客货运量均有提升空间，同时，公司化运作将为运价等方面的改革提供契机。

　　记者梳理现有数据发现，铁路长期负债占比首度升破80%，且融资情况不乐观。分析人士认为，新成立的铁总在此次改革契机中，有可能获得更多优惠政策，实现大幅度逆转。

　　负债率再攀新高

　　上述内部人士介绍，由于铁总继承了原铁道部的所有债务，因此可以将此次数据和原铁道部数据进行比较，并能客观反映出铁路的发展情况。

　　根据财报，铁总总资产为45565.8亿元，总负债为28394亿元，较年初增加468亿元，负债率为62.31%，主要融资方式将依然是向银行借款和发行债券。

　　记者此前曾从中国货币网获得原铁道部2012年审计报告，原铁道部总资产为44877.00亿元，负债合计为27925.62亿元，负债率为62.2%。

　　对比前两年数据，全国铁路总负债较2012年末和2011年末上升约0.08和1.68个百分点，负债攀升幅度在收窄。一名外资银行相关领域分析人士对本报称，这与铁路度过大规模开工期和宏观经济下行有关。记者搜集相关渠道信息获悉，客运量的逐步递增和货运提价也增加了铁路的收入来源。

　　不过，客货运的小幅赢利并没有扭转铁路的亏损大局。根据财报提供的数据推算，铁总目前长期负债总额达2.27万亿元，首次突破占比80%，达到80.1%。在目前的情况下，铁总高负债运行状况难扭转。

　　对于铁道部攀升的债务，上述内部人士认为情况乐观，他说：“前期的窟窿太大太多，不能指望短时间填补好。”

　　投资速度被指放缓

　　债务不断攀升的同时，今年铁路投建任务依然繁重。对比去年两个季度单季新增债务连续处在1400亿元左右的水平，今年一季度的铁路投资节奏明显趋缓。

　　新华社近日报道称，一季度全国铁路完成基本建设投资545.1亿元，同比增加119.2亿元、增长28%。

　　对于上述数据，大部分市场人士称不乐观。上述银行分析人士称，去年一季度投资数据跌入冰点，因此今年就算同比上涨幅度较大也不具有参考价值，与全年5200亿的投资额相比，一季度的完成情况相当一般。中国工程院院士王梦恕则对本报表示，受天气和节气等影响，一季度向来不是投资高峰期，后期会逐步加快。

　　该分析人士称，从新一届政府释放出的信号来看，交通领域特别是铁路的投建仍然是重头之一，铁路改革之后，铁总有可能获得更多易于融资的政策，同时政府追加投资的可能性极大。

　　铁总积极自谋出路

　　“(原)铁道部过去经常被认为坐等皇粮，其实从盛光祖担任部长以来，从上到下都在积极自谋出路。”前述内部人士称，与刘志军的“铁路野心”相比，盛光祖更看重实际效益。过去一两年，铁路系统在探寻如何提高效益方面做了很多尝试。

　　“作为赢利的大头，货运改革一向被看得很重。”该人士称。而在4月上旬铁总的电视电话会议上，盛光祖表示，5月初正式在全路实施货运组织改革。

　　上述人士介绍，近段时间铁总已经与电力、煤炭、钢铁等行业协会座谈，并组织各铁路局开展市场调查，分析货源及流向；并要求各铁路局在5月上旬完成全路货运市场调查，明确全面覆盖原有大客户、集优客户和运量长期稳定的企业以及与铁路运输有竞争关系的所有物流集散地和企业，找准当前货源下滑的主要原因和运输竞争力的薄弱环节，敞开受理各种货源。

　　对于铁总一系列“自谋出路”的措施，上述分析人士认为，铁总当务之急是尽快将债务按公益性和经营性区分，再根据不同性质的债务进行针对性处理，从而能够轻装上阵。他预计，2017~2019年是中国铁路总公司的偿债高峰期，偿债压力较大。