叶文添

　　喧闹多日，终于尘埃落定。

　　3月20日晚，无锡市中级人民法院发布公告称，依据《破产法》裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。

　　据《中国经营报》记者了解，3月18日，无锡尚德太阳能电力有限公司(以下简称“无锡尚德”)债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。

　　目前，无锡尚德对债权银行提出的破产重整申请无异议。银行方面表示，希望无锡尚德通过破产重整，整合有效资源，改善运营管理，摆脱经营困境，同时也在寻找合适的战略重组第三方，使企业重生、产业重振。

　　3月19日上午，无锡国联财务部经理兼国联期货有限公司董事长周卫平也已被宣布成为尚德电力的总裁，另一董事则是中国光大国际有限公司的独董范仁鹤。这意味着由无锡国联主导的破产重整已经开始。

　　至此，施正荣大势已去，彻底沦为出局者。

　　破产重整

　　债权银行基本对施正荣失望，尚德已不可能完成自救，他们认为破产重整是其唯一的出路。

　　据本报记者独家获悉，该破产重整方案多日前就已上报江苏省政府，已在3月15日被批准，当时考虑两会期间，因此才拖至3月20日宣布。

　　此前半个月，记者曾获悉无锡尚德将于3月15日至20日之间进入破产重整阶段，而接盘者则是无锡国联，这一计划早在2013年1月就已制订，目前只不过是按部就班地如期进行而已。

　　破产重整，美国又称破产保护，是指债务人向法院提出或债权人强制向法院提出破产重组申请后，债务人需提出一个重组方案，就还债期限及股东利益作出安排，经法院确认债务人仍可继续营业。这也意味着，无锡尚德的资产和品牌都将得以保留，无非是大股东发生了变更。

　　据记者了解，无锡尚德由施正荣2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控制无锡尚德的“尚德电力公司”，并在纽交所上市。

　　一直以来，无锡尚德都是尚德电力公司旗下资产规模最大的生产基地，集中了尚德电力公司95%以上的产能，其光伏组件产能在2012年达到2.4吉瓦，是全球最大光伏组件企业。而依据美国相关上市公司法律，其美国上市公司“尚德电力”于3月21日进入停牌期。

　　一位曾与无锡尚德债权银行接触过的律师行业人士向记者透露，早在2013年1月，这些债权银行就已开始寻找可以帮助其对无锡尚德实施破产重组的律师事务所，“债权银行已经基本对施正荣失望了，尚德已经不可能完成自救，他们认为破产重整是其唯一的出路，否则继续坐视不管，无锡尚德极有可能走上破产清算的不归路，到时银行们自然会血本无归。”

　　当地政界的知情人士透露，破产重整，施正荣已是最大的障碍，他也是最大的反对者，皆因施担心自己此前与私人公司亚洲硅业等的内部交易被清查，施一直寄希望于政府以资金的形式出手相救，“一方面施对地方政府说，只有他能搞定海外投资者和董事会，而另一方面，他也对董事会说，也只有他能搞定地方政府，获得财政支持。结果，最后他的承诺都没有实现，自然后来也就被两者都抛弃了。”

　　“主要是两者都没有耐心了。”上述知情者说，他表示，2012年9月前后，地方政府和债权银行曾提出让施正荣拿出所有个人资产来进行抵押贷款，但被施正荣拒绝了，后来年底，施正荣曾愿意拿出一部分个人资产来进行抵押，但政府认为太少，没有诚意，也就失去了耐心，政府也从此时开始绕开施正荣，独自寻找出路，破产重整也就自然被提上日程。据该人士透露，粗略估算，施正荣个人的财产大约在40亿元左右。

　　上述人士表示，也在此时，施正荣感到了自己地位岌岌可危，地方政府与董事会也暗地里达成了某种默契和一致，但他已无反抗筹码，于是在2013年1月曾授意下属抛出员工信，公开指责CEO金纬夺权并打压创业元老，并呼吁让施正荣回归，并说只有施才能处理与政府和债权银行的关系。

　　“但这种反击已无多大用处，反而说明施已处于绝境之中。”该人士说。他表示，这番言论虽非施正荣直接出面，但已被多方认为是施在背后所为，另外地方政府和董事会反而觉得施更不是一个合适的合作伙伴，毕竟家丑不可外扬，这自然也是一着错棋。

　　国资接手

　　一位高管分析：大股东施正荣是拿不到一分钱的，这也就表示重组的虽是无锡尚德，但却已经与他个人无关。

　　至于无锡尚德于3月20日上午先公布新总裁和董事的任命通知，而后晚上再公布破产重整，业界普遍认为，这是为了防止其上市公司“尚德电力”股价再次出现大幅下跌。而在周卫平和范仁鹤进入董事会后，使得尚德电力的董事会成员从5人变为了7人。

　　无锡尚德对外表示，新总裁周卫平将负责尚德的运营管理，并与尚德电力CEO金纬、董事会一起来确定公司的战略方向，据该公司内部人士透露，周卫平的入主也意味着以国联为首的无锡当地国资正式开始重组无锡尚德。

　　“目前的方案是，将会以无锡国联为首的当地国资共同体来接管和重组尚德。”上述尚德人士说。他表示，目前由法院所派的工作组已经进驻公司，而无锡尚德已经由周卫平开始主抓经营和大局，而金纬则负责生产和海外市场，施正荣已成为旁观者。

　　以无锡国联为首的当地国资共同体接管无锡尚德，多少有些令人唏嘘。2001年，在无锡尚德创立之初，在政府的支持下，无锡国联信托、无锡高新技术风险投资股份有限公司、江苏小天鹅集团、无锡山禾集团以及无锡市水星集团等国资背景公司就曾入股尚德，而后在尚德电力上市之前，在施正荣的游说之下，这些国资企业才被迫退出，无锡尚德成为一家纯粹的民营企业，而今却是一夜回到十年前。

　　一家海外上市公司高管向记者表示，破产重整虽与破产清算有本质不同，但也要依据相关法律走一样的流程，只是结果迥异。两者第一步都是先明确账户里第一笔资金的优先权，一般都是将其作为员工的补偿，第二步则是评估债务和公司资产，将把资产划分给债务持有者，破产清算到此步也就宣告结束，该公司品牌和工厂也就此消失，“而破产重整则会把上述两笔资金划分到新的接盘者手里，双方在保证公司正常运营的基础上进行协商处理。”

　　据记者了解，2011年无锡尚德因为光伏产品价格的大幅下滑，欧洲安装量下降以及部分项目拖延付款期限等诸多不利因素，导致该企业的负债为197.6亿元，企业的资产负债率高达100%，而据上述高管分析，这意味着，该公司已经资不抵债。“也因此，大股东施正荣是拿不到一分钱的，这也就表示重组的虽是无锡尚德，但却已经与他个人无关。”

　　一位债权银行人士表示，如今新的博弈已在债权银行、债权方与无锡国联为首的重组方之间展开，原有的债务将由重组方负担，但一般都要打个折扣，“一般而言，至少也能从重组方手里拿到原有欠款的50%到60%，这一切取决于双方的谈判结果，但若是破产清算的话，则基本拿不到钱。”

　　据一位从事破产法研究的律师向记者表示，照目前的形势，虽然账务缩水，但银行等大的债权人也能拿到部分补偿，而一些中小的债权人和供应商领到手里的钱基本上寥寥无几了。

　　3月以来，关于无锡尚德破产的消息就传言不断，其上市公司尚德电力的股价已从2008年的90美元跌至近日的0.58美元，市值已缩水99%，当年的中国首富如今已难免出局的下场。

　　对施正荣而言，更为不利的是，目前公司进入破产重整，重组方查账已经在所难免，之前尚德与其私人公司亚洲硅业等之间关联交易详情也就自然被重组方掌握，施也将可能追究责任，无锡尚德一位内部人士表示，“这种事情可大可小，一切看政府的意思。”

　　这也或许意味着，无锡尚德和施正荣自己的命运如今都已经无法掌握在自己手里。

　　资料 尚德债务

　　截至2011年年末，尚德银行融资高达17亿美元，国内银行是尚德最主要的债权人，其中尚德在建设银行、国家开发银行、中国银行、农业银行等几家大行贷款较多，且大部分为无抵押的信用贷款。2013年年初，中国银行以“金融借款合同纠纷”将尚德告上法庭，案件将于3月中下旬开庭审理。

　　至2014年3月份，尚德到期短债达15.75亿美元，可转债达5.11亿美元，共计20.86亿美元——这相当于尚德2011年营收的70%左右。