资料图。转自法治周末

　　尚德危局背后的政府“溺爱”

    无锡尚德走到今天的局面，跟无锡市政府的“溺爱”有关系。如果政府部门对光伏产业的发展有清晰的规划，而不是盲目上马项目，或许无锡尚德也不会超速发展。直至今日，这样的问题在我国很多城市都存在

　　法治周末记者 肖莎

　　尚德电力，这家曾经站在光伏行业顶端的企业，如今负债累累，寸步难行。

　　3月18日，尚德电力发布公告称，公司未能在约定的3月15日偿付高达5.41亿美元的可转债。

　　债务违约似乎已成定局。但在公告中，尚德电力表示，公司正持续跟可转债的持有人沟通进行债务重组(即修改原定的债务偿还条件)。

　　“已经有60%的可转债持有人同意延期偿付。”尚德店里的公告中显示。

　　但法治周末记者查询资料发现，2008年发行这笔可转债时的募集书显示，只有100%的债券持有人同意，方可延期支付。这也就意味着，一旦剩余的40%的债券持有人对尚德电力的发展前景信心不足，不同意延期支付，债务重组就面临着很大的困难。

　　“根据破产法的规定，不能偿还到期债务是破产的条件。”曾经参与太子奶破产重组工作的律师韩传华告诉法治周末记者，若尚德电力无法偿付到期债务，那就意味着其可能面临着破产的局面。

　　尚德电力身上背负的债务，不仅仅是5.41亿美元那么简单，在它身上，还有其子公司无锡尚德太阳能有限公司(下称无锡尚德)为借款主体借来的超过10亿元人民币的银行负债。

　　近两年，中国的光伏产业面临着产能过剩、欧盟对中国光伏产业进行“双反”的重重重压，光伏企业从盈利的高峰，逐步坠向亏损的深渊，而发展尤为迅猛的尚德电力所遭受的冲击尤为严重。

　　“尚德的发展是一个奇迹。”2006年3月，尚德电力登陆纽交所之后3个月，有调研机构这样评论这家企业。

　　7年之后，当尚德电力背负上如此沉重的包袱，如果它能够顺利挺过去，或许也堪称另一个奇迹。

　　“市场对尚德电力的反应很不好，其股价一直在跌，尚德电力已经无法通过自身能力渡过难关，其能否继续经营和发展，主要要看无锡市政府。”长期关注中国光伏产业的厦门大学能源经济研究中心主任林伯强[微博]说。

　　破产还需过法律关

　　韩传华告诉法治周末记者，5.41亿美元的可转债违约后，由于发行可转债的是尚德电力，所以购买可转债的债权人有可能为了自身权益，起诉尚德电力或向法院申请尚德电力破产。

　　法治周末记者查询资料发现，尚德电力是无锡尚德的创始人施正荣为了将无锡尚德上市，而在开曼群岛注册的公司，通过资本运作，尚德电力控股无锡尚德，借由尚德电力在纽交所的上市，无锡尚德登上资本市场的舞台。

　　所以韩传华告诉记者，可转债的债权人需要到开曼群岛的法院去申请，尚德电力方能进入破产程序。

　　“但事实上，尚德电力只是一个壳，无锡尚德才是其核心资产，尚德电力破产意义不大。”韩传华分析。

　　也或许因此，坊间传言尚德电力的董事会此前意图通过无锡尚德破产来偿还债务，3月20日前会出台无锡尚德破产重组的方案。

　　根据我国破产法规定，当企业不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力时，企业也可以自行向法院申请破产清算或破产重组。

　　但是韩传华告诉记者，在我国破产也需要走法律程序，需要有债权人或债务人向法院申请，法院批准之后方可进行。

　　由于无锡尚德是上市公司尚德电力的子公司，无锡尚德的破产是否需要尚德电力股东大会的同意？韩传华告诉记者，这就要看尚德电力的公司章程中怎么规定的，按章程进行就可以。

　　但无论什么情况，无锡尚德或尚德电力的破产都不是短期内可以进行的事情。所以坊间关于“3月20日就会出台破产重组方案”的传言的可信度就值得质疑。

　　法治周末记者试图向无锡尚德方面证实，是否有债务人或无锡尚德本身是否已经向法院申请破产，但并未获得答复。

　　无锡政府介入可能很大

　　关于尚德电力、无锡尚德的坊间传闻多种多样。也有传闻称，当尚德电力计划将其子公司破产从而偿还债务时，无锡市政府不同意，无锡市政府计划接盘无锡尚德。

　　对于这样的传闻，法治周末记者联系无锡市政府、无锡尚德，但都未得到答复。但韩传华和林伯强都表示“无锡市政府接盘无锡尚德很有可能”。

　　“无锡尚德能发展这么大，政府是有投入的，其破产会牵涉到上万人的就业、银行的贷款等因素，政府很可能会考虑到这些因素，去拯救它。”林伯强分析道。

　　林伯强的分析不无道理。从公开资料可以看到，无锡市政府跟无锡尚德之间的关系非常密切。

　　“没有政府的大力扶持，尚德起不来。”江苏省委研究室的一份关于无锡尚德的调查报告中写到。

　　前述报告里罗列了无锡市政府对无锡尚德种种扶持细节：创业之初，在无锡市政府的协调和支持下，无锡6家国有企业和施正荣共同出资800万美元，解决企业的燃眉之急；无锡新区专门委派两名工作人员，帮助企业从事公司组建方案、工商注册、税务登记、银行开户、信息发布、人员招聘等相关工作，为企业提供厂房用地，并减免房租，大大减轻了尚德的运营成本。

　　无锡市政府网站的一篇题为《大力推广尚德公司的成功实践经验》的文章中还提到，在尚德公司的发展过程中，得到了各级党委、政府和有关部门的大力支持和特殊服务，先后得到了国家科技部“十五”科技攻关计划项目、省重大科技成果转化项目等3000多万元的资金支持。

　　“在尚德的发展过程中，无锡市政府像保姆一样提供服务，像导师一样给予指导。”施正荣曾经在一次接受采访时表示。

　　就在2012年9月由于欧盟的双反政策落地对光伏企业带来打击时，当有银行出现“抽贷”等倾向时，无锡市政府领导还牵头各家银行进驻无锡尚德，计划对其放贷以走出困境。

　　无锡市政府有能力将无锡尚德托向光伏业的顶峰，但当无锡尚德的发展出现逆转，短期内政府似乎也无法扭转乾坤。

　　“但无论如何，当无锡尚德面临破产的风险时，无锡市政府为了社会稳定，为了银行巨额贷款的收回，也为了曾经的付出不打水漂，似乎也不能不救。”林伯强说。

　　在接受法治周末记者采访时，林伯强也表示，无锡尚德走到今天的局面，跟无锡市政府的“溺爱”也有关系：“如果政府部门对光伏产业的发展有清晰的规划，而不是盲目上马项目，或许无锡尚德也不会超速发展，直至今日。这样的问题，在我国很多城市都存在。”

　　政府介入后的焦点

　　韩传华认为，无锡尚德未来的发展很可能跟太子奶当年的命运相似，即先由无锡市政府组织的国有企业对无锡尚德进行暂时托管经营，如果经营一段时间依然无法偿还债务，那么或许就要走向破产重组或破产清算的地步。

　　“政府组织国有企业接管民营企业时，一定是有条件接管的。在接管过程中政府和国有企业能否履行约定的义务，是否会涉嫌侵占民营企业的资产，导致资产流失，或许会成为焦点。”韩传华说。

　　韩传华的担忧不无道理。当年太子奶被高科奶业托管后，高科奶业负责人文迪波多次被质疑侵占、转移太子奶的资产。

　　在韩传华看来，政府介入无锡尚德的经营后，尤其是一旦无锡尚德进入破产程序后，政府会不会公正地查清无锡尚德在经营过程中是否有个人侵占、挪用公司资产的行为，并查处相关责任人，给投资者一个交代，也是投资者会密切关注的话题。

　　而就在近日，施正荣还被质疑与多个企业间存在关联交易、利益输送。有报道称，尚德电力董事会已在3月8日对施正荣的关联交易进行内部审核，不过尚德电力和无锡尚德方面均无公布任何相关信息。