每经记者 刘卫琰 发自北京

　　中国最大的汽车经销商集团庞大集团，多年运作一朝梦圆。

　　1月18日，庞大集团与日本富士重工业株式会社签署 《斯巴鲁汽车(中国)有限公司合资经营合同》，庞大集团以13亿日元 (约合0.91亿人民币)参股斯巴鲁汽车(中国)有限公司40%股份。

　　庞大集团的一位内部人士向《每日经济新闻》记者表示，“目前该项目的相关资料已递交商务部等审批部门走程序，预期项目落地没有悬念。”

　　但在次日(1月19日)，庞大集团分别就集团主体长期信用等级下调以及第三大股东抛售集团股票进行了公告说明。一位不愿具名的分析师称，“从两个消息的戏剧性重合可以看出，庞大集团应承担了很大压力。同时，也能够看到庞大为了拉升集团业绩，保障集团利润所做出的努力。”

　　面对中国市场重要性的提升，目前国外汽车企业纷纷开始渠道收权。业内人士表示，庞大集团与汽车生产企业合资，最大限度保障了经销商集团的利益，这一做法或将成为一个范本。

　　打造又一个“利星行”/

　　此前，庞庆华在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示：“虽然我们是斯巴鲁的在华最大的总经销商，但是利益也没有保障。近年来，代理合同都是一年一签，一到年底就要为代理权而担心。”

　　时隔半年，当庞大集团以13亿日元(约合人民币0.91亿元)入股斯巴鲁汽车(中国)有限公司40%的股份时，庞庆华的兴奋之情溢于言表：“现在我们再也不用为代理权而忧心了，庞大终于也成了‘利星行’。”

　　利星行曾是奔驰(中国)最大的股东，持股比例高达49%。由于奔驰在华销售体系调整，利星行的持股比例也随之下调至25%。

　　早在两年前，庞大集团为了成为“利星行”，启动了萨博收购行动，欲参股整车企业萨博。对于这一意图，外界认为，庞大集团意欲进入汽车制造领域。然而，庞庆华却坚持认为：“庞大的身份就是经销商，我(这么做)是为了保证经销商的利益。”由于通用汽车的反对，庞大集团收购萨博计划最终流产。

　　2012年，庞大集团与巴博斯成立合资公司的消息被曝光，这是庞大集团参股整车企业的又一次试水。直到今年，庞大集团和斯巴鲁最终确立成立合资销售公司。

　　公告影响投资者信心/

　　去年开始，庞大集团的业绩出现下滑，庞庆华在运营模式创新和资本扩张方面的动作并未扭转其主营业务的被动局面。

　　庞大集团去年三季度业绩报显示，公司前三季度实现营业收入420.2亿元，归属净利润亏损2.83亿元；第三季度公司实现收入132.4亿元，同比下降6%，环比下降2%，亏损5.16亿元，资产负债率高达84.21%。

　　亏损的阴云还未散去，2013年开年传来的消息对庞大来说更是雪上加霜。1月19日，庞大集团公告称，“2012年5月29日~2012年12月25日，集团第三大股东英维特通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持庞大股份3084.59万股，占公司总股本的1.18%；2012年5月22日~2013年1月15日，该公司通过上海证券交易所大宗交易系统累计减持庞大集团8925.41万股，占公司总股的3.40%。”

　　同一天，庞大集团的另一则公告指出：“联合信用评级有限公司通过对该集团主体长期信用状况和2011年发行的‘11庞大02’公司债券进行跟踪分析和评估后确定：集团主体长期信用等级从AA+调整为AA。”

　　对此，庞庆华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“庞大的盈利状况不好，评级必然下调，但是对未来发展不会产生影响。”

　　但一位不愿具名的分析师称：“这一系列公告将影响投资者对庞大集团的信心，进而影响集团融资能力，将把业绩巨幅滑坡的庞大集团推入更加被动的境地。”

　　厂家渠道收权/

　　此次庞大集团参股斯巴鲁汽车(中国)有限公司，要追溯到去年斯巴鲁在华的渠道收权计划。

　　据了解，斯巴鲁在华长期采用总代理的方式售车，也就是在华的整车和零部件批发、零售业务均由经销商集团全权代理。

　　目前，该品牌在华最大的总代理经销商为庞大集团，旗下有123家网络、标准4S店109家，业务范围主要在华北、东北等地区。上海安吉和东莞伊美两家则分别负责斯巴鲁华东和华南业务，但是两家经销商的网点总和不足70家，远远落后于庞大集团。

　　最初，斯巴鲁依仗三家汽车经销商集团开拓中国市场。有数据显示，2010年该品牌在华的销量为57138辆；2011年为57198辆，仅增加了60辆；2012年销量出现同比下滑24%的局面，仅销售43459辆。

　　值得注意的是，斯巴鲁品牌是庞大集团利润的重要支撑。2011年，斯巴鲁业务占据庞大集团总营收的12.6%，在汽车销售业务中占比14%。这一年，庞大集团的营业毛利为63.58亿元，其中斯巴鲁销售业务贡献了12.59亿元，约占19.8%；在营业利润中，斯巴鲁业务占20%。

　　2012年，斯巴鲁开始渠道变革计划，和三大代理商开始谈判，而庞大集团通过参股斯巴鲁成了最后赢家。

　　对于庞大参股斯巴鲁后其他经销商的变化，庞庆华表示，“上海安吉和东莞伊美上交了代理权，只保留了经销店。”

　　在国内，类似上海安吉、东莞伊美遭遇的经销商并不在少数。奔驰、沃尔沃和捷豹路虎等品牌刚进入中国时也与利星行、中汽南方、惠通陆华等经销商集团合作，采用总代理模式，但随着中国业务发展提速，汽车厂家开始“削藩”。

　　“未来汽车厂家进行渠道收权将成为一种不可逆转的趋势。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊预测，面对这种趋势，庞大绑定整车企业的尝试，或将成为一个范本。