□本报记者 黄继汇

　　中国投资有限责任公司多伦多办事处首席代表徐秉清(Felix Chee)日前接受中国证券报记者专访时透露，由于加拿大矿产和石油资源丰富，中投公司对加拿大的投资最感兴趣的是资源领域。这位60多岁的加拿大籍华人曾担任加拿大宏利金融(Manulife)的首席投资官及多伦多大学资产管理公司主席。在2008年受邀加入中投公司担任首席投资官特别顾问后，徐秉清帮助中投公司在加拿大完成了多笔矿产和资源领域的投资。

　　把握确定性

　　徐秉清给记者的第一印象，更像是一个久经风浪的船长。他出生于新加坡，在英国上大学，70年代初移民加拿大。虽然他学的是理工科，但到加拿大后一直都在金融投资领域工作。他曾担任首席投资官的加拿大保险公司宏利金融是一家加拿大的“百年老店”。作为一个移民，能成为宏利金融的首席投资官实属不易。徐秉清说，自己在加拿大是少数族裔，但不会让这成为发展的劣势，他仍要做最好的。“很多人就是太在乎这个了，别人还没有如何，自己就先放弃了。”他说。

　　在担任宏利金融首席投资官期间，他负责证券市场的投资。徐秉清对投资有很多独到的看法。“证券市场的资产组合投资是基于风险平衡的理念，却很难打败市场。”他认为，当市场出现类似2008年的剧烈震荡时，各种资产类别的相关性会有显著提高。这时传统的多样化投资不仅未能起到规避风险的作用，反而会导致在多个资产类别同时输钱。“分散投资其实就是在很多地方丢钱。”他说。

　　相较于证券投资，他对直接投资的兴趣更加浓厚。“我70年代就做直投，那时还不叫私募股权投资(PE)。”他认为，做直投就是要把握确定性。市场的波动并不是不确定性，波动就像飞机行驶中遇到的气流；有时遇到的天气很差，飞机上下颠簸，“你要是受不了，打开降落伞跳下去，也就结束了”。2008年很多人失败就是受不了市场的波动。他强调，在真实的投资中，首先要确定的是“飞机”最后是可以着陆的。“投资就是要在正确的时间，用正确的价格买入正确的东西。”这种投资很像巴菲特的哈撒韦公司的管理方式，而中投目前50%左右的资产也是这么投资的。

　　资源类股具有稀缺性

　　徐秉清于2008年受邀加入中投公司，搬到北京生活两年。当合约届满之时，他决定返回加拿大。中投公司于2011年1月在多伦多开设了办事处，徐秉清出任首席代表。中投公司在新闻稿中称，将充分发挥多伦多办事处作为窗口和纽带的作用，进一步加强与当地企业的合作联系，积极开拓在加拿大的投资业务。

　　徐秉清介绍说，中投公司多伦多办事处80%的功能是发现直接投资的机会，不光在加拿大，还包括其他北美和南美地区。对于在加拿大的投资，中投公司最感兴趣的是资源领域，加拿大有丰富的矿产和石油。其次中投公司也关注基建项目，一方面很多基建项目都与资源开采有关，最重要的是这些项目能够提供稳定的回报。中投公司对于其他所有的领域也都持开放的态度，包括制造业、科技和房地产。另外办事处还负责与中投在当地已投的项目保持联系，与当地的金融机构交流。目前中投公司在加拿大的投资进行比较顺畅，因为公司在当地的投资都是纯粹的财务投资，不寻求控股。

　　在加拿大的资源类公司投资上，中投公司有非常成功的案例。中投公司于2009年7月，以约15亿美元入股加拿大泰克资源(Teck Resources)，持股比例约17.2%。泰克资源公司是加拿大最大的矿商之一，目前中投公司在泰克的这笔投资回报丰厚。徐秉清就是这个项目的操盘手。

　　资源类股票的走势和经济周期密切相关，如何选择投资时机？徐秉清说，对于长期投资者而言，资源股的投资的确与经济周期相关，但不是最重要的。资源是不可再生的，目前发现的新矿与老矿相比，要么开采成本更高，要么品质更差。与此同时，发展中国家，特别是“金砖四国”的需求持续上升。不仅由于这些国家的人口多，更由于这些国家不断增长的中产阶层人数注定了对资源消费的上升。短期资源价格受市场影响而波动，但长期看全球好的投资标的就那么多。

　　目前而言，徐秉清认为市场上还有投资机会，但已经不像2008年那么容易了。在2008年，别的公司都缺钱，而中投公司有钱，可以精挑细选。现在的区别是，市场上已经没有了资金流动性问题，很多公司，特别是资源类企业都有充沛的资金。在机会出现时，会遇到很多竞争，还必须快速做出决定。特别是由投资银行推荐的项目，竞争会更加激烈。现在中投公司更倾向于自己寻找机会，在早期发现投资标的。