■ 本报记者 史燕君

　　近年来亏损不断的国内垂直母婴品牌B2C电商红孩子终于找到了“新妈”。9月25日，苏宁电器(微博)宣布，旗下苏宁易购(微博)以6600万美元的价格收购红孩子，扩充苏宁易购母婴品类。这是苏宁在电商领域的首次并购。

　　对于这一并购消息，业内并不意外，一方面因为传言由来已久，另一方面，对于双方来说，这是“一个求卖，一个欲买”的交易，这项并购标志着电商整合大幕的开启。

　　但对于此次并购能否产生“1+1﹥2”的效果，业内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时均表示，目前讨论为时尚早，并购效果如何还需看苏宁如何整合苏宁易购与红孩子平台，包括整合消费者体验、价格体系、运营体系、团队等方面。

　　“领养”红孩子

　　红孩子成立于2004年，最早以直邮目录形式销售母婴产品，随后推出B2C网站，是国内最早专注于母婴用品的电商企业，目前，其年销售规模超过10亿元，2011年，其还推出了以化妆品、食品为主的女性购物品牌“缤购”。

　　此前，业界就一直在传，苏宁从今年6月开始正在跟红孩子接触，估计双方在洽谈收购事项。不过，对于这一传言，当时当事双方都极力否认。

　　直到9月24日下午，苏宁易购执行副总裁李斌开始在其微博中剧透造势。“尘埃落定。明天注定是震惊电商行业的一天，对行业是大事，对消费者是大事，对苏宁易购更是大事。”

　　当天，《国际金融报》记者也收到了苏宁易购信息披露会的邀请短信，该短信中称“9月25日下午，苏宁易购有重要信息发布”。

　　9月25日，苏宁电器临时停牌，更为之增加了神秘色彩。

　　虽然对于“大事”“重要信息”的具体内容没有透露，但业界普遍联想到了收购红孩子的事宜。

　　果不其然，昨日，记者来到苏宁电器上海管理总部时，其所有的液晶显示屏上均显示“苏宁并购红孩子媒体通报会”。下午3点，苏宁副董事长孙为民(微博)宣布，苏宁易购以6600万美元的价格全资收购红孩子。

　　孙为民透露，并购后，红孩子仍以独立的品牌和团队继续独立运作，而苏宁易购的母婴品类以及和红孩子下接近的品类将执行整合，作为一个频道，由红孩子负责采购及运营。红孩子的物流部门将纳入苏宁易购。

　　一个愿卖一个想买

　　对于此次并购，业内分析人士认为，这是“一个求卖，一个欲买”的交易。

　　“母婴品类商品是人们生活不可或缺的重要组成部分，京东商城(微博)、当当网(微博)在这一业务领域已有一定规模发展。但对苏宁旗下易购而言，其现有业务结构优势更多还是体现在3C数码及家电领域。因此，在目前市场格局下，苏宁试图通过并购红孩子来扩大苏宁易购在母婴品类领域的实力。”易观分析师陈寿送表示。

　　艾瑞咨询(微博)统计数据显示，2012上半年中国母婴网络购物市场交易规模超过200亿元，预计全年将增长86.0%，达到610亿元，约占中国网络购物整体市场的4.3%。

　　正略钧策管理咨询顾问朱萌认为，收购可以进一步扩大苏宁易购的品类优势，另一方面也可降低3C产品在自有业务中的比重，同时通过收购改善电商团队结构。“这符合苏宁去电器化以及平台化的策略。”

　　另外，此项收购对于苏宁的年终财报也会有所贡献。苏宁易购此前表示今年的销售目标为200亿元，但今年上半年仅完成53亿元的销售额，如果要想达成目标，收购似乎是一条捷径。

　　对于红孩子来说，找到苏宁这个归宿也是不错的选择。据了解，近年来，创始人离职、资本方控制公司、多元化战略失败、亏损严重等诸多问题困扰着这家电商零售企业。其一直酝酿的上市计划也因资本市场遇冷而搁浅。

　　“当前这个时间点，由于市场不成熟，导致对于像红孩子这样已经取得了相当的规模，并且前期经历超高速增长的垂直电商而言，普遍面临的问题是增速放缓，资金紧张，缺少进一步放大规模的战略突破点和资源支撑。”朱萌认为，出售给苏宁对于红孩子来说是不错的出路。

　　行业将现整合潮

　　不过，在陈寿送看来，尽管从表面上看，并购后苏宁易购与红孩子将在资源方面实现整合。但具体来说，若一段时间内，红孩子的业绩没有明显、合理的改善，苏宁方面则将为此面临巨大的风险。

　　“并购效果如何还需看苏宁整合苏宁易购与红孩子平台，包括整合消费者体验、价格体系、运营体系、团队的能力。”朱萌称。

　　易凯资本(微博)CEO王冉(微博)在发布会现场表示，这次收购对电商行业来说，是打响了密集整合的第一枪。

　　“从电商平台来说，现在行业已经发展到了一定的阶段，大平台需要有足够多的产品线、需要能满足用户的更多需求，收购垂直电商能帮他们快速丰富品类。”王冉表示，从垂直电商角度来说，海外资本市场趋冷，尤其对中国中小规模电商来说，上市已经非常困难。对于其他中小电商而言，融资也并不那么简单。行业恶性竞争加剧，如果不能很快实现盈利，他们就可能面临无钱可烧的境地，被大平台收购或许是最好的出路。

　　朱萌也认为，电商在上一个阶段确实存在过度投资的现象，肯定会出现行业整合。不过，朱萌也提醒，在这个时期，现金持有者必须认真思考如果要收购，战略意图是什么？未来还要在并购的基础上实施哪些举措以保证战略的贯彻；生存经营者需要考虑自己的估值问题和寻找有利于业务生存的买家；投资人可能要为买家和卖家做好牵线搭桥的工作。“这些工作具体怎么做是大家需要思考的问题。”