李剑

　　投资者报(记者李剑)不管你相信与否，现在通用汽车(General Motors)所需的恰恰是《变形金刚》中擎天柱能够须臾从机器巨人变回卡车原形的震撼本领。

　　美国时间6月1日，在大家猜测数周之后，这家主宰全球汽车行业77年之久的美国企业偶像终于正式申请破产保护。当天，道琼斯和标准普尔同时决定将通用汽车剔出道琼斯工业股票平均价格指数成分股和标准普尔500指数。通用汽车股票盘后继续遭到抛售，价格至0.7美元以下，而这一天也是通用在纽约证券交易所最后一个交易日。

　　从美国时间6月2日起，通用汽车股票将用新的股票代码在Pink Sheets(粉单市场)市场中开始交易。据了解，Pink Sheets(粉单市场)是一个为高风险基金提供贸易场所而没有受到证监会控制的报价服务场所，若公司股票被摘牌，可以选择它作为交易场。

　　否认危机不会改变结果。八个月前时任通用汽车董事长瓦格纳(Rick Wagoner) 的“准备再当100年业界领头羊”的吹嘘说法，彻底沦为笑谈。

　　通用汽车公司目前的经营状况是：总资产规模为823亿美元，总债务规模却达到1728亿美元；债权人数量超过10万家。这些都是通用汽车在美国曼哈顿破产法庭申请破产保护陈述中的惊人数据。

　　通用正在进行重组瘦身，将会有超过12家美国工厂被关闭，土星(Saturn)、庞蒂亚克(Pontiac)、萨博(Saab)和悍马(Hummer)等4个品牌或者通过破产出售，或者永久消失。

　　然而，通用汽车的重组之路还面临着各种艰巨挑战，包括法律障碍以及无法确定消费者对新车的需求何时能够回升等等。

　　《经济学人》说，一辆汽车被剥得就剩一个骨架并用绝对必需的部分重新构造之后，有可能会变得身轻如燕并超过速度最快的竞争者；也可能沦为一堆废铁。

　　国有化之惑

　　前任通用汽车总裁查理？威尔逊(Charlie Wilson)曾经有句名言，“对通用汽车有利的就对美国有利，反之亦然”，现在这句话可能已经不再适用。

　　根据美国政府的计划，联邦政府将持有新通用汽车60%的股份。除了已经向通用汽车提供的200亿美元贷款，美国政府同意再次向该公司提供300亿美元救助资金，以帮助通用汽车度过重组期，走出破产保护。加拿大和安大略省政府将投入95亿美元，获得通用汽车12.5%的股份。

　　英国每日电讯报的专栏作家特雷西？科里根(Tracy Corrigan)认为，美国政府对通用汽车提供大笔资金援助、实际上令通用汽车国有化的举措并不利于美国。

　　科里根在文章中提到，虽然汽车制造商及其供应商在全球经济中起很重要的作用，但也有很多行业都不会受到汽车业问题的影响；现在全球汽车产量是需求量的两倍，而且美国汽车生产商是最没效率的，这也是通用汽车步克莱斯勒后尘申请破产保护的原因。

　　通用汽车CEO韩德胜(Fritz Henderson)几乎恳求消费者再给通用汽车一次机会，并承诺他和其他通用汽车高管这次明白，必须要生产人们真正想要购买的汽车。但是从前通用汽车一度占据美国汽车市场一半以上的份额，而现在也许只有底特律人或是通用汽车装配厂员工才会继续忠于通用汽车。

　　前任美国劳工部长罗伯特？赖克(RobertReich)也表示，“政府援助(通用汽车)的唯一实用目的是放缓通用汽车倒下的速度，给该公司工人、供应商、经销商和社会足够的时间来适应通用汽车的最终失败。”

　　虽然奥巴马表示，除了最为关键的领域，政府会避免对通用汽车扮演管理角色，汽车业管理人士将负责具体发号施令、作出决策带领公司扭转局面。但是有分析人士还是担心随着成为通用汽车的东家，美国国会还是会干涉通用汽车的日常运营以及商业计划。

　　韩德胜表示，如果通用汽车不能在7月10日之前获得批准，得以向一家新实体出售其最有价值的资产，那么美国财政部就不会继续提供资金支持公司的重组。韩德胜说，通用汽车迫切需要迅速获批和完成这笔交易，这很关键。

　　利益重组之难

　　至少现在看来，对于通用汽车个人股东而言，结果可能非常凄惨。在破产分配中，普通股股东通常会被排除在外。他们是优先级最低的，排在债券持有者和优先股股东之后。

　　美国财政部只是向债券所有者提供担保，允许他们在债券换股票得到10%的股权的基础上，再买进至多15%的新通用股权。财政部发言人证实说，根据这样的分配，旧通用的股东不会获得新通用的股份。

　　波士顿金融咨询公司Mayflower Advisors执行合伙人格莱泽(Lawrence Glazer)说，通用汽车现有股票不太可能在破产期间保留任何价值。

　　通用的欧洲运营部门欧宝将会被剥离，但是欧宝的命运现在掌握在德国政府手中。德国政府与通用和加拿大汽车配件公司Magna签订了一份协议。德国将提供价值45亿美元的贷款和担保，避免欧宝牵扯进通用汽车的破产案中，并支持该公司直到其接手。

　　另外，中国四川的腾中重工公司希望收购通用汽车旗下的悍马品牌。对这家中国公司而言，也许不是一件好买卖，就连汽车专业人士都对此有所质疑，一位通用中国的高级技术管理人员对记者表示，他以前从未听说这家公司。而且从其短暂的历史中难以了解它将如何让悍马摆脱困境。

　　而且随后的国有资金的退出也会极为困难，虽然工会和通用的其他新东家——美国政府和加拿大政府共控股72.5%并已经表示，他们会在通用完成破产重组后尽快出手。但在当前美国经济和汽车行业状态下，通用汽车很难从私营部门获取资金以脱离破产保护。因此，美国政府是否有可能收回到目前为止已经投入通用的500亿美元还值得存疑。

　　尽管瘦身之后的通用汽车在北美汽车市场的部分过剩产能将会消失，但通用的问题在于，它将必须同生产便宜可靠的汽车的亚洲制造商进行竞争，而过去几十年来的糟糕声誉仍在令其遭受煎熬。

　　时间对于通用汽车的转型也极为重要，还有60天或者90天。如果通用不能重获良好声誉，如果市场份额下降和经济调整的周期再次开始，那么通用看起来还是在劫难逃。毕竟，《变形金刚》中博派领袖的超人能力只是存在于电影里。

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