航企利润之痛：人民币贬值 汇兑损失吃掉一半利润

　　航企利润之痛：贬值的人民币

　　记者 陈姗姗 魏亚琴

　　受人民币贬值影响，国内航空公司的净利润大多出现下滑 视觉中国图

　　[2015年，人民币对美元的贬值，已经让国内的航空公司体会到了业绩的大起大落。今年人民币对美元的继续贬值，使得上半年大部分航空公司依然录得汇兑损失，其中三大航都同比增加10多个亿，海航和春秋也分别出现6亿多和5700多万的汇兑损失。 ]

　　如果没有人民币贬值，受惠于低油价的国内航空公司，又将迎来一个盆满钵满的半年报，不过实际情况是，三大上市航企的净利润都出现下滑。

　　最近几天，包括中国国航、南方航空、东方航空、海南航空、春秋航空、吉祥航空在内的上市航企齐发半年报，其中国航、东航、南航分别实现归属上市公司股东净利润34.6亿、32.3亿和31.1亿，同比分别下滑了12.45%、9.25%和10.65%。

　　海航、春秋、吉祥则实现了净利润增长，其中海航上半年增长4%，春秋和吉祥则分别增长两成和近四成。

　　尽管依然受到低油价的眷顾，但除吉祥航空外，其余五家上市航企均因人民币贬值出现数额不小的汇兑损失，其中三大航汇兑损失同比增加约45亿元，相当于三大航上半年净利润总额的近一半。

　　汇兑损失吃掉一半利润

　　航空业是中国盈利受汇率因素影响最显著的行业之一。由于订购的飞机主要以美元支付，国内航企此前也积累了大量的美元负债，而人民币贬值意味着账面录得汇兑损失。

　　2015年，人民币对美元的贬值，已经让国内的航空公司体会到了业绩的大起大落。今年人民币对美元的继续贬值，使得上半年大部分航空公司依然录得汇兑损失，其中三大航都同比增加10多个亿，海航和春秋也分别出现6亿多和5700多万的汇兑损失。

　　中国国航半年报显示，因人民币贬值带来的汇兑损失16.97亿元，导致净利润同比下滑。春秋航空也显示报告期内财务费用上升36.17%，主要是日元和美元升值导致的汇兑损失增长所致。

　　国金证券的分析师苏宝亮就预计，在未来一段时间，人民币对美元可能都处于贬值状态。“大型航空公司需要大力调整负债结构，不然每年基本上都白辛苦了。加快美元还款力度，发行人民币债券，以及多币种贷款，都是可行的举措。”

　　事实上从去年下半年开始，几家航空公司已经这么做了。南方航空就表示，已经通过提前归还美元负债和置换融资租赁美元负债，缩减了美元负债比例，人民币融资比例由年初的31.7%提高至50.8%。

　　东方航空的财报则显示，截至6月底，东航的美元债务在其带息债务中占比已降至41.43%。

　　中国国航财务部副总经理吕凌飞也对记者透露，上半年国航通过提前归还美元债务等方式已尽可能规避了人民币贬值带来的影响，今年公司的美元债务将进一步减少，7月底的美元债务占比已经从去年的73%降低到51%，从而有利于减少人民币贬值带来的汇兑损失。

　　对于下半年的汇兑损失是否会继续扩大，国航股份公司总会计师肖烽预计，由于去年两次贬值都发生在下半年，加上人民币继续贬值的空间有限，下半年的汇兑损失的增长应该不会比去年多。

　　此外，吕凌飞也对记者指出，今年4月开始，中国入境游旅客开始出现增长态势，“这就有利于我们在国外销售更多机票，从而对汇兑损失也有一定的对冲。”

　　收益水平下滑

　　而除了汇率因素，对国内的航空公司而言，航油成本也是影响业绩的重要因素。

　　去年航空公司利润创新高，以及今年上半年仍能获得盈利，主要就得益于低油价的帮助。

　　不过，民航业内人士林智杰则提出了隐忧：从市场角度来看，近几年航空公司的收益水平持续下降，一年不如一年。现在油价低的时候，大家“站着就把钱赚了”，今年油价已经连续6个月环比上涨，如果油价又涨回去了，那又要怎么办呢？

　　值得注意的是，借助油价低的优势，各家公司都在增加运力投入抢市场，由此带来的则是收益水平的下滑，尤其是国际航线。

　　从去年开始，四大航企就都在增开国际航线，以客运运力（ASK）计算，海航在国际航线的运力增幅最大，超过51%，东航、国航、南航则分别增长近25%、近20%和超30%。今年上半年，海航的国际航线运力增幅又超过50%，东航和南航也超过30%，国航的增幅在20%左右。

　　除了四大航企，首都航空、四川航空、厦门航空、天津航空等也陆续开始发力洲际航线，而东南亚和东北亚等短途国际航线的竞争更是白热化。

　　正因为此，国际航线的收益下滑在各大航企的半年报中也就有了体现。今年上半年，国航、东航、南航、海航、春秋在国际航线上的客公里收益分别下滑了12.45%、15.15%、11.1%、14.61%和13.75%。

　　“除了各家运力投入比较大，上半年欧洲连续发生暴恐事件，也对国航的欧洲航线收益带来了影响，” 国航股份公司网络收益部总经理周恩永告诉记者，“上半年，我们已经对国际航线的运力投放结构进行了调整，比如在旺季对欧洲进行了减投，在北美航线收益相对较好的航线则增投了110班的运力，比如洛杉矶、华盛顿、旧金山、纽约等，并将部分宽体机抽回国内航线使用。”

　　对于下半年的运力拓展计划，肖烽则告诉记者，今年国航的国际航线增长相对会有所放缓，主要是由于去年国航新开了29条国际航线，需要一定时期的消化。

　　就在9月1日，国航正式开通上海到美国圣何塞的直飞航线，这条航线也是国航在上海开通的首条连接北美的空中通道。而据记者了解，下半年国航还将开通的国际航线包括北京—华沙、成都—悉尼、深圳—洛杉矶等。