美银美林：上市房企获准发中票意味着新一轮政策宽松

　　大智慧阿思达克通讯社9月4日讯，美银美林经济学家陆廷周四在给客户的一份报告中称，最新中国金融监管部门允许上市房地产企业发行债券的消息，可以看作是新一轮的政策放松，其超越了放松的意义。

　　根据路透社周三援引消息人士称，监管层近日已向部分债券承销机构传达了房地产行业的最新政策动向，将允许已上市房地产企业在银行间市场发行中期票据。募集资金仅可用于房建开发，不能作为土地款等其他用途。

　　陆廷在报告中点评称，允许上市房企发行中期票据相当于信贷放松，意味着7-8月一连串低迷经济数据发布后，中国政府正推行新一轮的刺激以实现今年7.5%的增长目标。如果上述消息得以证实，则将代表中国政府所有那些严格监管和限制出现重大改变。这对于清理中国影子银行是重要一步，同时可以降低房地产开发商融资成本，并帮助减少私人行业外部债务。

　　美银美林指出，在过去几年(尤其是前一届政府)，在对抗房价上涨的过程当中，坚信收紧开发商的融资环境是迫使他们降价的最佳方法。开发商被排斥在股票和债券市场之外，并且他们从银行的借款受到严格限制。这样的结果是，开发商极大依靠在岸影子银行体系以及离岸贷款来进行融资。例如，在截止到2014年年中11.8万亿元的信托融资中，有1/3左右是来自于开发商。

　　根据彭博社统计，2014年以来，中国房地产企业在海外银行获得的贷款总额高达59亿美元，同比增长39%。由于开发商通常被迫向影子银行体系和海外金融市场支付较高利息，最终这些约束性政策增加了地产商融资成本，并转而提高中国的房价。