成品油上调预期冲破市场阴霾局面，但内需不足仍将制约后市发展

　　卓创资讯成品油分析师：陈晴

　　本轮成品油调价的计价周期内，国际油价总体延续强势运行态势，卓创资讯数据监测，截至7月18日收盘，本轮10个工作日的原油变化率达到4.88%。发改委由此上调汽油325元/吨，折合93#0.25元/升；柴油310元/吨，折合0#0.26元/升，成为新定价机制实施以来的最高上涨幅度，也是今年以来最高的上调幅度。

　　2013年国内经济增速放缓，不少户外项目投建情况不佳，工矿企业停工整顿较多使得成品油尤其是柴油内需量较去年同期下滑较多。卓创资讯对山东地炼厂家进行抽样数据显示，截至7月中旬，山东地炼中有53%的厂家成品油销量较去年同期降低；而37%的厂家在装置产能扩大，汽柴油产量增加影响，销量较去年同期增加，不少开发出南方市场，可船运发货的炼厂销量亦增加不少；仅有10%的厂家成品油销售量与去年同期持平。

　　此次成品油价格尾随国际油价的大幅上调预期，扫平今年以来成品油市场一度阴霾的境地，据卓创资讯了解，在本轮的上调预期下，成品油下游终端以及贸易商的进活跃度较高，上游供应方库存下降明显。卓创数据调研，7月上旬，据卓创抽样的19家山东地炼厂家中，汽柴油库存分别占总库容的36.43%及37.71%。环比6月下旬下跌8.43及10.61个百分点。

　　此次成品油价格的走高对于炼厂而言也将明显提升其炼油利润，据卓创资讯测算，7月上旬中石油大部分炼厂的平均理论毛利润在-125元/吨，中石化大部分炼厂的平均利润毛利润在63元/吨，而此次成品油价格大幅上调将直接拉动两大的炼油利润增长近160元/吨，中石油毛利反亏为盈，中石化盈利水平也超过200元/吨。

　　不过总体来看，受新定价机制实施的影响，国内炼厂的成本价格和销售价格联系更为紧密，炼厂的盈利水平明显增高，卓创数据显示，截至7月18日收盘，中石油炼厂的平均利润毛利润较去年同期增长近200元/吨，而中石化同比增长近180元/吨。

　　对于后市而言，目前市场人士仍较谨慎。据卓创对近50个炼厂销售经理和主营销售经理的调研发现，有55%的销售人士对后市持谨慎看稳态度，32%的销售人士对后市销售表示难以乐观，仅有14%的人士对后市保持乐观态度。乐观态度的支撑因素为对原油的后市看好，但是目前国内经济增速放缓、“钱荒”下中小企业发展困难，仍是大部分人士担忧汽柴油内需现状难有改善的主要原因，加之新机制下贸易商实际操作较谨慎，且调价后预计大部分下游将消化库存为主，使得大部分的市场人士对成品油后市仍保持谨慎态度。