昨日中钢协对外公布，2009铁矿石谈判宝钢与FMG达成结果，粉矿降价35.02%，块矿降价50.42%。这给近半年来疯涨的钢价注入了一针镇静剂。自今年4月份以来，国内钢材价格连续17周上涨，在钢材贸易商囤货的同时，大批资金涌入钢材期货市场，使得这个今年3月底刚上市的品种遭到了爆炒。就在成交量不断放大的时候，上周螺纹钢、线材主力合约双双呈现出逐步震荡走低的态势。

　　现货商囤积导致期价下跌

　　自今年4月份至8月初，国内钢企已经连续上调钢价四个月。由于价格上涨过于频繁，大量的钢材贸易商开始囤货。

　　在钢价不断上涨的过程中，今年新上市的钢材期货表现十分抢眼。从今年3月底在上期所上市后至7月初，钢材期货的两个品种螺纹钢、线材的表现一直不温不火。但从7月15日开始，螺纹钢主力合约0911突破4000元/吨关口后加速上涨，成交也开始活跃，并于7月31日以涨停收盘。

　　8月3日，螺纹钢主力合约0911再度涨停，这是自7月22日以来，螺纹钢期货连续第九个交易日上涨，其中螺纹钢0911合约7月份的单月涨幅达到20.29%，大量投资者开始参与螺纹钢期货的投资，这使得该品种的成交量由上市初期的每日不足50万手，增至100万手以上。随后钢材期货开始下跌，自8月4日盘中最高价4968元/吨跌至上周五收盘的4512元/吨。

　　永安期货的一位人士认为，螺纹钢价格冲到4000元/吨以后，基本上已经是有价无市了。当螺纹钢逼近5000元时，一般的建筑工地或者使用单位就很难接受这个价格了。由于现货商囤积的货太多，只要有一点波动，就会有人抛货导致螺纹钢价格下跌，进而引起钢材期货价格下跌。再加上7、8月份因高温多雨是钢材消费淡季，所以在没有大量需求支持的情况下钢价将回归到正常水平。

　　后市或先抑后扬

　　进入8月的第一周，国内钢材现货市场经历了最近两个月以来最大幅度的波动，前半周每天上涨近300元/吨，后半周每天回落近100元/吨。

　　在钢价连续上涨多日后，8月5日这一天，上海地区螺纹钢价格开始回调，上周全国约有60家螺纹钢线材生产企业调整了出厂价格，其中近半数下调了价格。

　　来自联合金属网的统计数据显示，截至上周五，钢价已连续八个交易日下跌，全国主要城市跌幅均超过400元。其中上海二级螺纹钢价格从8月5日的4210元/吨，一直下探到8月14日的3900元/吨。

　　由于期货与现货价格联动紧密，钢材期货的涨势在8月份也没有延续，过去一周期货钢价已经从最高点回落超过300元/吨，最大回落幅度接近400元/吨。

　　长城伟业分析师谢赵维认为，近期市场对于沪钢下阶段的走势产生了较大的分歧，弱势调整难以避免，钢材下游需求缺少新的增长点是钢价回调的主要原因，沪钢后市很可能将先抑后扬，下游需求如果不出现恶化，钢价中长期的涨势仍然未变。

　　长江期货分析师何湘桂认为，从上周五钢材期货走势来看，钢材回调基本已经到位，往下空间已经不大，第一支撑位在4450区域，建议投资者空单可获利适当减持。

　　■ 相关

　　贸易商利用期钢套保

　　在钢价连续上涨17周后，由于现货成交清淡，这让手握现货的广大贸易商颇为焦虑。上周螺纹钢和线材主力合约增仓明显，大量套保盘涌入，钢材贸易商开始利用期货的做空功能。

　　永安期货的一位人士告诉记者，此前由于钢材现货涨价过猛导致销售冷清，近期确实有部分钢厂和贸易商开始利用期货做套保，目前看来贸易商的套保盘居多。由于钢价开始回调，近期入场的投资者以买空为主。

　　该人士同时表示，就目前的情况来看，中小钢铁企业和用钢企业参与期货市场套期保值的并不多。虽然有一些中小企业和部分钢材贸易商开始主动参与期货交易，但由于套保的头寸较小，在钢材价格出现大幅波动的时候套保的作用并不明显。

　　一位不愿具名的期货业内人士告诉记者，市场最近不断增加空单，估计是贸易商、部分钢厂在做套保。

　　对于钢材期货的套保，格林期货分析师韩蕴喆表示，全国所有钢材品种上周库存量增加了40多万吨，手中持有现货的钢材贸易商在价格涨跌双向都有风险。总体看来，在钢价上涨17周后，目前的下跌属于结构性回调，由于基本面向好，钢价仍可能上涨，建议目前以空头套保为主。

　　■ 操盘指导

　　总体上升趋势不变

　　宏源期货研发部经理吴守祥认为，本周一早晨中钢协公布了今年中国进口铁矿石价格谈判结果，澳大利亚FMG公司承诺销售给中钢企的铁矿石实行一个价格，即粉矿干基离岸价每吨度94美分，降幅为35.02%。这对钢材价格而言是个利空，因为铁矿石成本降低后，将会引起钢材价格下跌。由于谈判结果出来之前，钢材期货已经跌了不少，还有多大的下跌空间，目前尚不能确定。

　　此外，虽然目前国内CPI是负的，处于通缩状态，但上半年为了缓解金融危机影响，不少国家都在印钞票，货币贬值在所难免，通胀预期也一直存在，大宗急需商品(原油、铜、钢材等)的价格必然会上涨。因此说钢材期货目前的回调是暂时的，后市还会上涨。

　　格林期货分析师郑睿认为，经历上周五的下跌之后，钢材期货价格与现货价格价差虽有缩小，但仍存在继续下跌的空间，不过空间不大，现货市场也有回暖的要求，宏观面依然向好，9月份钢价仍有上行空间，近期的调整正是为后期行情蓄力。

　　从盘面上来看，在经过几日多空双方争夺后，空方明显占有优势，预计钢材期货后市将继续回落调整。由于前期钢价连续上涨为市场积累了较高的风险，钢价有调整需求。而从中长期看，总体走势还是保持在多头当中，前期大幅上涨之后出现适当调整是在意料之中，但不会改变总体震荡上行趋势。

　　■ 原因剖析

　　原因一：宏观经济形势

　　今年以来，钢材价格的持续走强，与国家大型基础设施项目用钢需求持续增长有着密切关系。

　　据统计，今年前5个月基建投资金额同比增幅在50%-160%左右，而且多数基建项目会持续2-3年，因此这些项目的用钢需求具有可持续性。此外，地产业的复苏也是拉动建筑钢材需求的直接动力。

　　宏源期货研发部经理吴守祥认为，目前国内的宏观经济形势在逐步走好，国际市场也在回暖，但前一段时间钢材期货张得太快，形成了阶段性高点，随着股市下跌钢材期货可能还会下跌。地铁、高速公路、房地产等项目都需要钢材，虽然需求在逐步恢复，但国内钢材产能很大，甚至有些过剩，这种现状会抑制钢材期货的上涨速度和幅度。

　　原因二：铁矿石谈判事件

　　7月份钢铁市场爆出了铁矿石谈判“间谍门”事件，这一事件的发生，直接推动了现货铁矿石价格的大涨。

　　东航期货分析师杨文虎认为，铁矿石事件的发生，使得市场担心中国能否稳定获得铁矿石供应。由于中国大量的基础建设已经处于建设阶段，因此中国未来的钢材需求将会是刚性的，而一旦铁矿石供应得不到保证，势必导致原料价出现大涨，这是过去一个月钢价涨幅要高于其他工业品的一个主要原因。

　　原因三：资金涌入炒作

　　除了上述两项因素外，越来越多的新增资金不断涌向期货市场，也是影响钢材期货价格的重要因素。

　　统计数据显示，今年初国内期货市场保证金规模约在500亿－600亿，到目前为止已经突破800亿元。在800多亿元保证金中，期货交易所自营会员的资金约占100亿，存放在期货公司的保证金约700多亿。期货市场新增资金主要分为两部分，一是与期货品种相关的企业资金，进入期货市场的目的是套期保值，其交易的品种相对固定；另一部分则是投机资金，投机资金的特点是善于炒作短线题材，因而时常在各大品种之间游走。

　　宏源期货的一位人士认为，此前钢材价格暴涨，主要是几股力量人为哄抬的结果。一是钢厂抬价，二是贸易商囤货炒作，三是期货市场的投机炒家和铁矿石进口商、钢厂合炒钢材期货，从而抬高钢材价格预期。

　　本版采写/本报记者 赵侠

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