产业趋势调查之汽车　

　　高端访谈：一汽集团总经理  徐建一

　　江淮汽车董事长  左延安

　　江苏兴达钢帘线股份有限公司董事长  刘锦兰

　　汽车产业 并购潮涌

　　文|本刊记者 王颖 　出处|《英才》杂志4月刊

　　每年的车展都是汽车厂商们生存状态的缩影。今年9月的东京国际车展，因为以美国“三大”——通用、福特、克莱斯勒为代表的主要汽车巨头将退出，使其正在考虑是否取消今年的展览。

　　4月即将举行的上海车展上，福特等美系汽车公司虽然将缩小参展规模，但国内的六大汽车集团却将首次集体出现在该展会上，其中东风汽车首款自主品牌乘用车将进行首展，吉利汽车将发布多款全新车型，还包括一款豪华车型。

　　在一片萧瑟的全球汽车市场中，中国成为一大亮点。2008年，中国汽车行业的平均增幅达到6.7%左右。随着国家一系列提振汽车行业的规定出台，在资本市场中，汽车股成为投资者追捧的对象。

　　在政府今年出台的关于振兴汽车业的细则中，明确表示鼓励上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车集团在全国范围内实行兼并重组，支持北汽集团、广汽集团、奇瑞汽车、中国重汽实施区域兼并重组。通过大型汽车企业集团的兼并重组，形成2-3家产销规模超过200万辆的大型企业集团，培育4-5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。

　　据中国汽车工业协会统计，目前中国有130多家汽车整车厂，截至2008年，销量排前10名的厂家总计销售780万辆，占全国总销量的83%。这也就意味着另外的120多家汽车企业的销量只占17%，平均每家的销量只有1万多辆，甚至还有10家在2007年、2008年的销量为零。

　　并购或许正是解决这种行业发展极度不平衡的最好方法。实际上，从2007年12月上汽和南汽进行中国汽车业规模最大、涉及面最广的资产重组兼并，国内就已经进入了新一轮汽车业的重组并购风潮。

　　上南合作一年多，实行统一规划、统一采购、统一研发、统一制造、统一营销，规模化的优势逐步显现。南汽集团2008年减亏40%，今年争取再减亏40%，预计2010年就能实现扭亏为盈。

　　不过，谁来并购谁，都不是一个简单的问题。

　　在安徽省，奇瑞与江淮进行合作重组的传闻由来已久。奇瑞在乘用车领域占有一定的份额，商用车、底盘等则是江淮的强项。奇瑞汽车董事长尹同耀最近表示，奇瑞与江淮的互补性非常强，从技术、组合等很多方面可以合作，但不会为了兼并而去兼并。

　　江淮汽车曾经多年利润增幅排名行业第一，但进入轿车领域后，因为高额的研发成本、推广费用，再加上原材料价格上涨、劳动力成本上升等因素，2008年年报显示，其利润总额比上年减少94.58%，每股收益仅0.04元，2007年为0.27元。

　　左延安告诉《英才》记者，在竞争非常激烈的市场里，国内自主汽车品牌要搞自主研发，后续的资金和支持压力较大，利润空间也有限。合资品牌厂商可以将成熟的产品直接拿来，一个产品、全球化生产，品牌、技术都是现成的。

　　除了捕捉机会兼并重组外，汽车企业还需要解决更多的问题。

　　虽然一汽集团旗下的一汽轿车2008年盈利增加90%以上，但集团总经理徐建一认为2009年公司汽车销量增幅将减缓，整体利润将出现下滑。

　　在金融危机影响下消费者需求降低，而国外汽车厂商纷纷对中国市场给予更多期待，这也加剧了市场的竞争。为了节约成本，江淮、吉利、长城等5家自主品牌汽车企业决定联合采购钢材和轮胎。而此前他们还联合开发了自动变速器，并取得了实质性进展，这将有利于降低采购成本，提高自身的竞争力。

　　控制成本的同时，根据产业政策和市场需求调整产品结构也是汽车企业各显其能的领域。左延安表示，江淮汽车正在针对市场需求和国家相关政策进行产品结构调整。

　　左延安所讲的国家相关政策，即国家的汽车产业振兴规划细则中提出的，产品结构调整以节能减排为主导，低排量汽车和新能源汽车成为重点支持的对象。

　　受惠于国家对1.6升及以下排量乘用车购置税减半的政策刺激，2月国内小排量乘用车产销同比快速增长，1.6升及以下排量乘用车销售85.39万辆，同比增长18.78%，高于乘用车行业平均增长13个百分点。

　　目前，政府正大力推行的“汽车下乡”政策，这也给在轻卡、小排量车产品上占有优势的汽车企业带来商机。据估计，“汽车下乡”将带来100万辆的微型车增量。

　　为了抢攻农村市场，各汽车厂商正抓紧在三四级城市布局。长安汽车希望今年销售50万辆微型车，将县乡级销售网点扩大到2000余个，全国覆盖率达到 70%；江淮汽车瞄准了全国百强县，希望今年上半年在全国50个县建立汽车超市，销售江淮旗下全部汽车品种，包括轿车、商用车、卡车等。

　　而吉利、奇瑞这些自主汽车品牌，在把一只触角伸向农村市场的同时，另一只触角又在向高端市场拓展。3月19日，奇瑞汽车推出一款中高端轿车瑞麒G6，这也是继红旗轿车之后第二款自主品牌中高端轿车；吉利汽车则将在上海车展上发布一款类似于奥迪的高端车。

　　对于有实力的汽车厂商来说，新能源汽车更是一个未来的发展方向。在今年初的北美汽车展上，各大世界汽车巨头纷纷推出新能源技术的新车。徐建一认为，在现阶段我国的汽车企业更应该重视自主创新。2009年，一汽的技术研发经费将达到42.3亿元，比上年增长60%以上。

　　一汽也已经重新制订自己的新能源战略，到2012年，集团计划建成一个年生产能力为混合动力轿车1.1万辆、混合动力客车1000辆的生产基地。

　　产业振兴计划惠及的不仅仅是整车制造企业，还有那些汽车零部件商们。

　　汽车零部件对于一家汽车企业的重要性不言而喻。进入轿车领域后，江淮近些年通过合资、参股等形式引进了江森、伟世通、美国车桥等国际知名零部件厂商，提升了江淮乘用车业务的配套水平和配套效率。

　　江苏兴达钢帘线股份有限公司专门生产制造汽车用子午线轮胎骨架材料，目前已成为全国最大的钢帘线生产和研发基地。董事长刘锦兰告诉《英才》记者，从2000年开始，兴达每年投入5000万进行研发。在经济低谷中，反而给了企业时间提高自身工艺和扩大新产品的开发。

　　全球汽车市场的低迷使得欧美一些钢帘线企业纷纷倒闭，刘锦兰看准了这个机会，准备未来几年投入50亿，扩大生产规模，超过全球最大的钢帘线生产商比利时贝卡尔特公司。

　　今年，上汽集团借道巴士股份整合了旗下23家零部件企业，双方将共同打造面向全球汽车零部件供应链体系的大型汽车零部件上市公司。在此之前，上海汽车已经成功收购上柴股份，并完成核心配件业务的剥离上市。

　　汽车产业专家点评(汽车行业研究专家贾新光)：2009年，国内汽车行业整体会是不错的，在全球汽车业都下降的情况下，中国可能会有两位数的增长。目前国内汽车行业面临的问题还是市场消费倾向太低。

　　尽管国家政策也出台了一些刺激政策，比如补贴，减税，但这还不够全面。还要尽快落实汽车下乡、汽车信贷等方面的政策支持。其实，最关键的还是要提振信心，从宏观经济的层面来解决问题。

　　产业趋势调查之航空　

　　高端采访：中国航空集团公司总经理 孔栋

　　航空产业 30年来首次负增长

　　文|本刊记者 贺大卓 　出处|《英才》杂志4月刊

　　履新中国航空集团公司(以下简称国航)总经理才10个月的孔栋，正经历民航业最艰难的抗危机时刻。国家已经向东航注资90亿元、向南航注资30亿元，而国航最终没能挤上国家注资的班车，是因为三大航空公司中，其飞机数量最少，但却盈利最好。

　　经历燃油套期保值浮亏事件后，国航比其他企业更早、更深切地体会了“过冬”滋味。能否带领中国民航业全球率先复苏，这是中国国航的隐形使命。诸多迹象显示，这也并非不可能。

　　“目前来看，南航约有300架飞机，东航有250架飞机，国航只有242架飞机，国航在这三大航空公司中是拥有飞机数量最少的，但是盈利情况最好。可以说，国航是有意无意地将自己的机队规模调整到了与目前经济形势相匹配的状态。在与东航负责人交流时，我们双方有一个共识：2009年市场需求萎缩带来的负面影响甚于油价。”

　　对于中国航空业，2008年很值得总结反思和回顾。“国航包括整个中国航空业2008年遭遇了全行业的巨额亏损。这个亏损想起来是令人很痛心的。整个行业亏损了282个亿。而对比2007年，仅国航一家公司就盈利54个亿。”

　　民航业遭遇了改革开放30年来的首次负增长。孔栋告诉《英才》记者，整个行业出现了这么大的问题因素有很多。

　　“航空公司的准入门槛应该是比较高的，但在前几年的大发展过程中，对这个问题比较忽略。很多做房地产、旅游的民营企业家就陆陆续续进入了这个领域。”孔栋认为，这一问题背后，很多其实是国外投行的资本以及国外更强势的航空公司曲折进入中国的一个策略。而此次金融危机的发生，导致风险基金进不来了，民营航空就更显困难。

　　在孔栋看来，前几年民营航空一窝蜂涌入的局面已经不会再发生，即便有个别的航空公司成立，但也都是两年前就向中国民航总局递交了申请。何况，准入的门槛也已经提高。“过去只要8000万资金，甚至可以没有自己的飞机就可以成立航空公司，这显然是不合适的。”

　　除了准入门槛之外，航空业的问题是市场的过度竞争，而不是竞争不完善的问题。由于竞争的白热化，航空的一折票、两折票几乎已经低于了火车的硬座。这在西方，应该是一种反倾销的概念。这种现象会使更小的航空公司受伤更重。

　　国航不主张价格战，尤其是在自己占有率在50%以上的主要航线上，国航希望机票价格维持在一个合理、稳定的基础上。

　　和很多在低谷中的产业一样，又到了一轮洗牌的时候。孔栋称，国航将抓住机会进行兼并收购。国航刚刚成立了上海分公司，正积极洽购东星航空，期望进入中南地区市场。顺利的话，国航将在3月内完成对东星100%全资的收购。

　　据孔栋判断，还会有很多更小的航空公司撑不下去。“大家暂时还没有看到航空公司的破产。”但孔栋觉得，随着这个行业的冬天还要延续一段时间，这个问题是非常值得重视的。

　　作为行业里处于领先地位的企业，国航一直在关注着行业内小企业的现状，该出手时就出手，去拉他们一把，避免出现破产倒闭等现象。

　　航空产业专家点评(银河证券航空分析师毛昂)：与2008年航空行业和公司的经营和燃油期货出现巨亏不同，2009年航空业务的毛利率将会大幅上升，主要经营利润率将恢复2007年的水平。预计随着航空市场企稳和回升，航空业务成本将大幅度下降，费用也会全面压缩，中国航空业市场将在下半年恢复增长，2009年中国航空业将全面扭亏为盈。当然目前也有不利因素，人民币升值速度减弱，国际航空需求继续小幅度下滑。

　　产业趋势调查之金融　

　　高端采访：中国人寿保险股份有限公司董事长 杨超

　　中信集团董事长 孔丹

　　金融产业 退可守进可攻

　　文|本刊记者  朱雪尘 　出处|《英才》杂志4月刊

　　“中信泰富的财务重组已经完成，中信集团公司通过购买15亿美元可转股债券的方式，注资中信泰富公司，以弥补其巨额亏损。注资之后，中信集团公司在中信泰富的股份占比从29%增加到了57%。”

　　去年10月，中信泰富因外汇投机交易巨亏150多亿元，虽然此事已经过去数月，但在今年两会上，中信集团董事长孔丹依然是被记者追逐的对象，问题的焦点则在中信泰富的重组问题。而平日在公开场合绝少发言孔丹这次却没有避讳记者的发问。

　　“当时，中信泰富面临的最大风险是澳元期货合约的问题，为此我们以一定的对价将54亿澳元期货合约转到中信集团公司，这54亿澳元期货合约中信集团自己消化，为此我们也做了风险储备，加大了拨备，以应对可能的潜在风险。至于中信泰富巨亏责任人的问责，现在香港证监会、联交所在联合调查，我们也在等结果。”

　　显然，中信泰富的巨亏让孔丹对于海外市场的扩张有了更高的警惕性。回忆去年中信证券参股贝尔斯登中途退出，可以说是中信集团海外试水的一次尝试。对于海外扩张，作为中国最大的金融集团之一，孔丹认为：“越是经济波动期，产业整合、重组的机会也会显现出来。勇敢地投资就是一种机遇。从一个企业来讲，得要有‘退可守进可攻’的能力。‘退可守’就是当挑战来的时候，比如说资金的压力，我们要有准备，这是很重要的基础；‘进可攻’就是在大的变革中间把握住机会的能力。”

　　据外媒报道，中信证券正与美国投资银行Evercore Partners联手创建一家合资公司，该公司将在太平洋两岸从事直接投资业务，并为客户提供咨询服务。新公司Citic Securities International Partners将由贝尔斯登前副董事长唐伟(Donald Tang)领导。作为中国最大的证券公司，中信证券海外扩张的步伐并没有止步于贝尔斯登，而是稳中求进。

　　对于海外投资，保持谨慎的还有中国人寿。

　　“中国人寿将不参与美国国际集团亚洲资产(其中主要包括友邦保险公司)的竞投。”针对海外投资问题，中国人寿保险股份有限公司董事长杨超向《英才》记者表示， “海外不是遍地黄金，没有免费的午餐。不能违背规律，否则会自食其果。”

　　与中信集团稳步推进海外扩张不同，中国人寿更多的还是选择了立足本土的发展。在杨超的市场概念中，“三农”成为未来中国人寿发展的重点。现在，中国人寿正在研究如何把保险与银行信贷结合起来，为发展农村经济提供一种融资工具。

　　据杨超介绍：2008年中国人寿的农村政策性业务新增加了28个县，现在总量达到114个，覆盖人数达到3000多万。

　　除了农村贷款之外，杨超还希望国家尽快出台保险公司投资基础设施建设的有关细则。当前，中央正在加大基础设施项目投资，中国人寿也在大力积累项目，细则一旦出来，中国人寿会尽快把可用资金用于加大对基础设施的投资。

　　保险业专家点评(中投证券分析师许守)：从行业基本面来看，由于结算利率大幅下调，2009年保险公司将实现真正的盈利；从内含价值来看，目前保险股股价对应的新业务倍数不高，显示股价较为低廉；从前景来看，保险行业仍充满期待。

　　银行业专家点评(中投证券分析师陈水祥)：2009年贷款增速预计与去年相当。政府出台的刺激经济政策将推动今年贷款的投放，减少经济下行对贷款规模增量的影响。在经济下行周期中，银行的不良贷款将不可避免的上升，但是我们认为经过市场化改革的上市银行风险管理体制已有质的改变。

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