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达美和西北航空整合 西北品牌还将保留一年半
本报记者 覃羿彬
当行业出现低迷，重组与合并就会频繁发生，民航业就是一个范例。
10月29日，美国第三大航空公司达美航空((Delta Air Lines，NYSE:DAL)宣布，与美国第五大航空西北航空(Northwest Airlines Corp)正式完成合并，两者的整合，将诞生交通量全球最大的航空公司。到2010年后，两家公司将统一在达美的品牌下，以单一的运营许可证经营，这意味着西北航空的品牌将保留约一年半。
提前完成交易
这起涉及资产达177亿美元的合并案，从正式公布到完成，仅仅用了5个半月，多少出乎市场的意料。瑞信分析师Daniel McKenzie在达美正式合并西北航空的第二天表示，这起交易比瑞信的预期提早了一个月。瑞银分析师Kevin Crissey对此的理解，是全球经济危机以及美国大选营造出大好时机，促使监管部门为交易大开绿灯。
要理解这起迅速达成的交易，还得回到今年年初。
1月下旬传出美国各航空公司酝酿合并的消息。到4月14日，达美正式公布兼并西北航空的要约，提出的条款为，股东每持有一股西北航空的股份，可交换1.25股达美股份。这比西北航空在当天的收市价有16.8%溢价。达美航空CEO Richard Anderson声称，这起交易，“将锻造全美的顶尖航空公司——拥有稳健的财务、愿意投资于员工与顾客，从而在竞争日益白热化的市场继续壮大”。
然而，在Anderson的玫瑰色发言背后，却是达美与西北航空均需面对的动荡时势。
踏入2008年，WTI(美国西得克萨斯中质原油)价格自每桶94美元启动升势，到2月末，WTI油价盘中触及每桶103.05美元的高位。而虽然油价在7月的140美元峰位的基础上下跌一半多，但不足以抵消需求下滑的不利影响。
与之相应的，则是投资者在二级市场做空航空股。与2007年5月-7月徘徊20美元的高位相比，达美的股价在今年2月便进入下跌区间，到4月初，股价腰斩跌至8美元左右。
动荡的市场之于达美，仍心有余悸。该公司曾在民航业需求大滑坡之时，于2005年9月14日无奈进入为期19个月的破产保护程序。因此，在面对新一轮民航业景气下滑周期，走出破产阴影的达美毫不犹豫地选择了合并。
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