双向存货多米诺骨牌

　　在这次的库存危机中，最早出现库存的行业是有色金属，它也是原材料价格下跌最多的行业。以铜价为例，从08年年初接近7万元的价格下跌至如今的3万元左右，跌幅过半。但以江西铜业、云南铜业为代表的国内主要铜生产加工商库存并未大幅增加，反而有所减少。

　　“一方面由于铜价几乎腰斩，库存价值减少不代表数量的减少。”西南证券分析师兰可介绍。“另一方面，国内的有色金属行业大多采用以销定产模式。且这些企业拥有矿山，可以较为自主地调整库存。”

　　其他的行业则没有那么幸运。国内大多数缺乏定价权的行业库存都因需求的萎缩而大幅增加。不难看出，两市库存最多，增幅最快的几个行业都是首先受累于需求大幅减少的。在2007年的10月次贷危机开始席卷些美国房地产市场,并且于2008年春节之后开始向全球缦延时,中国的楼市开始走向低迷。随着新屋的开工率不断降低，钢铁、建材等行业的产品需求也随之减少，主要的建筑用钢和用材价格大幅下降，带动了铁矿石价格的下跌。与此同时，伴随着金融危机的加深，出口导向型的制造业出现大规模的亏损倒闭，塑料、化纤等主要化工产品需求持续下滑。

　　不少企业已经承认了这种亏损并在三季报中做出减值计提。万科在三季报中对“面临风险的项目”计提了5.35亿元存货减值准备，宝钢计提了9.7亿元，鞍钢计提9亿元存货跌价准备。而尚未作出计提的企业四季度将直接把这些损失记为“亏损”。

　　一年贬值2600亿外汇

　　“如果形成产品之后，销售的价格依然不能覆盖企业的成本，这部分的库存对企业而言才会造成损失。”清议介绍。也就是说，库存到底是好是坏的关键，是取得库存价格以及保管这些库存需要付出的代价，而非单纯的数量多少。

　　抛开形成的企业阵痛，大宗商品价格的下跌被一些专家认为对中国而言“好事”。11月1日，在北京大学的某个论坛上，宋国青就建议，有能力的企业，甚至中国的外汇储备应该在原材料价格进一步下跌时增加紧缺商品的库存。

　　从2007年8月到2008年8月，进口贸易指数上升了22.7%，宋国青估算，以能购买的货物计算，一万四千亿外汇储备一年之内贬值两千六百亿美元。“这与通货膨胀情况下把钱存银行是一个道理。”宋国青认为，之前的商品价格上涨对中国造成的危害要大于金融危机。而在9月份价格下跌后，石油进口一个月可能就省40亿、50亿美元。他建议，企业可以在商品下行的通道里借机增加库存。“等铁矿石跌到200块钱一吨，那时候拿着钱买货多理直气壮。”

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