78%上市公司存货超去年，341家公司存货较年初增加50%，133家公司存货翻了一番

　　理财周报记者 贾华斐／文

　　中国面临着史上最沉重存货。

　　数据显示，截至9月30日，A股上市公司的存货共计19087.72亿元，较年初增加4780.83亿元，增幅高达33.42%。而这一数据，也刷新了历史记录。

　　如果不是金融危机，多出的存货也不会如此引起市场的紧张。存的原材料正以前所未有的速度贬值。

　　“存货很难界定到底值多少资产，它是上市公司最容易出问题的一环。”渤海证券分析师靳海明告诉理财周报记者。

　　8行业的存货增幅重压

　　根据Wind资讯数据统计，今年三季报中，两市78%的上市公司库存超过去年同期，其中，341家公司存货较年初增加50%，133家公司存货翻了一番。

　　23个行业中，只有家电业库存下降11.5%，其余各行业库存均有所上升。这其中，增加额最大的4个行业依次为房地产、钢铁、化工和建筑建材，分别增加了1125.13亿元、821.99亿元、663.48亿元和515.54亿元；而增幅最大的4个行业则为公用事业、钢铁、建筑建材和商业贸易，增幅分别为85.58%、50.08%、47.81%和41.07%。

　　这些库存占据了部分行业大量的流动资金。Wind资讯数据显示，截至9月30日，两市房地产行业现金余额为622.3亿 ，较年初738.9亿减少15.8%。而仅宝钢股份一家，现金流较去年同期就减少130.5 亿元，存货资金占用增加额较去年同期上升约74.2亿元。

　　哪里来的存货

　　“库存只是一个中间环节。”著名财务专家清议说。

　　这个中间环节链接的是影响企业甚至行业利润的最主要因素：供应和需求。一个企业的产业链中，多个环节会产生存货：采购原材料，产生原材料库存；生产产品，产品库存；出售产品，库存转为现金。

　　显然，上述任何一个环节流通的不畅，都会可能出现库存。而在当下的中国，前期大量采购的原材料，和逐步蔓延的需求低迷积压着企业的盈利空间，形成了大量的存货。

　　在清议看来，“市场需求减少”是出现库存的主要原因，“这是很正常的周期现象。因需求导致的存货问题只是需要一个流通消化过程就可以解决。”他乐观的估计，四季度时，这些存货可以通过减产等措施被消化掉。他笑称“没有一个活人会被噎死”。

　　但事实上，真正影响企业盈利的是上游原材料价格暴跌导致的库存贬值。哪怕只是其中的一种原材料。以化工行业为例，作为磷肥的主要出口国，我国同样是其主要原料硫酸的进口国，2个月内，国际硫磺价格从最高时的每吨810美元降至目前的55美元，整个磷肥的价格也一落千丈，下降幅度超过1500元。据行业协会理事长介绍，因为高价原材料一项，全行业亏损额已达156亿元。

　　这种损失出现在了几乎所有原材料依赖进口的行业。何况，几乎所有的大宗商品因一种短缺的“假象”而大幅上涨，到转而因为金融危机而高台跳水的过程太过迅猛，许多中国企业根本来不及做好准备，这直接增多了他们的高价原材料。

　　整个过程几乎可以用陡峭的原油曲线来描述：从2007年8月“突破”78美元到2008年7月11日的原油最高点147.25美元只用了1年左右的时间，而从147美元一泄直下回到这个数字却只用了3个月。

　　原油带动了其他几乎所有大宗商品的价格，没有定价权的采购商因此被国际市场紧紧掐住喉咙，被动的调整自己的库存表。“低买高卖”是最古老的商业法则，国内的企业却总是慢一个节拍。石化双雄在高价囤油低价减购，囤积在港口的高价铁矿石和煤炭每天都在贬值。

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