定向增发价格由最初的不低于9.65元股，到10.38元，再到7.11元，直到目前的3.73元

　　理财周报记者 王小静/文

　　宏观调控和金融海啸使中国房地产行业近一年来遭遇了十年不遇的深度调整。

　　银泰股份(600683.SH)开发的“三号楼”位于宁波市中心银泰百货和第二百货商店中间，商业地理位置绝佳，均价在1.5万元左右。然而从今年五月开盘，销售一直低迷。

　　同银泰股份一样，其他的房地产开发商眼巴巴地看着“金九银十”已过，房产成交量依旧没有起色。

　　房地产深寒

　　如果不是理财周报记者亲眼所见，真的很难相信一个上市15年之久，现如今又以房地产业务为主的银泰股份的董事会办公室竟是如此简陋。

　　银泰股份所在的办公楼隐匿在东渡路上的银泰百货后面，得从一个貌似车库的地下室乘电梯而上。打开7楼的电梯门，楼道中便出现四五张破旧的办公桌，银泰股份公司的牌也很难寻见。办公室里只有俩人，一位长者，一位孕妇。长者属于办公室，孕妇属于证券部。

　　银泰股份董事会的办公室的寒酸并不能代表什么，但是联想到目前房地产行业的冬天，仍让人瑟瑟发抖。

　　高盛、摩根士丹利近期发布研究报告，二者均对内地楼市短期内前景感到悲观。摩根士丹利称，近期，中国发生地产业整体“崩溃”的可能性正在增加。高盛则表示，“最坏的时候还没有到来。中国银行业的房地产不良贷款风险，将在2008年四季度和2009年上半年初露端倪。”

　　截止到10月底，上市房企三季度报发布已毕。尽管一些大公司保持盈利，但从第三季度与前两个季度的业绩增长幅度相比，已经疲态尽现，楼市寒流已经全面发酵。

　　一些中小房企的业绩则已经出现下滑态势。位于杭州的美都控股(000558)前三季实现净利润1713.31万元，同比下滑61.17%；银泰股份前三季度净利润962.59万元，同比下滑75.05%。

　　二级市场对银泰股份的反应更加残酷。从今年3月初最高点19.8元一路狂跌至目前的3元左右。短短7个月下跌了八成多，中间几乎毫无回转余地，跌幅之深令人惊悚。

　　增发，增发，增发

　　为了扭转经营每况愈下的局面，银泰股份不得不逆市祭起定向增发大旗。

　　根据公告，11月13日，银泰股份将召开临时股东大会，会议主要内容是审议其非公开发行股票方案各项事宜。

　　在国内各大网站的股票吧里，很多股民称要对这次增发“用脚投票”。

　　投资者的反应与银泰股份增发方案几番调整有关。定向增发的价格由最初的不低于9.65元/股，到不低于10.38元/股，再到不低于7.11元/股，直到目前的不低于3.73元/股。这在国内房企增发案例中绝无仅有。

　　银泰股份对屡次更改增发方案也显得很无奈，董事会办公室主任、证券事务代表鲍慧慧对理财周报记者称，“股市行情变化是主要原因，为了能够顺利进行增发且维护各方利益，公司只能一次次调整发行价格和发行数量。”

　　宁可屡次修订方案也不放弃增发，在这背后更深层次的原因仍是银泰股份的生存问题。

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