囤积钢材之困

　　除最主要的集装箱业务面临需求萎缩，中集集团的策略失误可能加重其所受冲击。

　　今年初，钢材价格节节上升时，中集集团做出了囤积钢材的决定。

　　中集集团囤积钢材并不是秘密，有券商分析师告诉记者，今年初，分析师到公司调研时，中集集团就阐述过这一策略，而公司相关报表中也有所体现。

　　中集集团今年一季度的资产负债表显示，其库存高达92亿元，是近几年以来最高的水平，比去年底时的78亿元高出14亿元。

　　“囤积钢材是整个行业的通常做法，因为年初公司判断钢材价格还会往上走，而公司用钢量很大。”某券商分析师告诉记者。

　　钢材价格节节上升时，也有分析师对此做法非常赞赏，上海某券商的研究报告就指出，“经过多年竞争，集装箱制造行业在规模采购、三费控制和所得税减免方面做到了极致，在这些方面再取得超额利润的空间很小。公司要想取得超额利润，唯有在钢材等原材料价格上涨过程中抓紧时机、全力储备。”

　　但是，大宗商品市场风云变幻，第三季度以来，国内钢材市场价格调头向下，结束了上半年的持续上涨，开始一轮下跌行情。

　　8-9月，钢材市场价格急剧下跌。许多地区的线材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧板、中厚板的价格几乎跌至年初的价位。集装箱主要原材料为热轧板，3mm热轧板从年初的近4500元/吨，涨至年中近6000元/吨的高位，9月后就持续下跌至近3700元/吨。10月份，周边市场价格普遍下跌的背景下，钢材价格下跌已形成惯性。市场研究人士预计，11月份钢材走势依然看弱。

　　变化来得太突然，而中集集团囤积钢材的策略似乎并没有来得及调整，截至三季度末，其存货金额高达93.5亿元，跟6月底的95亿元相比并没有太大变化。

　　“对于囤积的钢材，随着钢材价格大幅下降，只有两种处理办法，一是体现在利润表中的资产减值损失中，另一处理方法就是等到产品出来后，体现在产品成本中，无论如何，如果钢材价格不涨回买入水平，这会加剧公司困境。”上述匿名分析师认为。

　　“其实我们跟公司沟通时，感觉公司也并不乐观，一个迹象是他们的股权激励已经取消，公司也没有信心股价能够回到股权激励的价格水平了。”上述分析师告诉记者。

　　10月30日，中集集团公告称，终止股权激励计划，中集集团当时设计的股权激励计划的行权价为17.73元/股，但截至11月6日收盘，其股价已跌至6.28元。 (来源：21世纪经济报道)