本报记者 林晨 龙丽 深圳、北京报道

　　“我去参加了汇源果汁(1886.HK)的报告公布会，对公司的中报业绩比较失望，因为照理说提价应能抵消原材料价格上涨的冲击，而且尽管今年的经济大环境比去年差，但饮料行业相对而言是一个受经济周期影响较低的行业，不应该受到很大冲击。”香港大福证券的左国光11日对本报记者表示，这或许暗示汇源已经从一家高增长的新兴企业，转变为一家增张稳健的成熟企业。

　　从中报看，汇源的负债与资产比率并无明显变化，2008年中报18亿的流动资金虽然比2007年的25亿要少，但相对报表上15亿左右的总负债，汇源手握的现金仍然是充足的，何况其在今年上半年还发行了6亿多的可转换债券。因此，左国光表示，无论有没有可口可乐的收购，仍然是一家财务健全的公司。

　　一位熟悉汇源财务的人士则告诉记者，汇源在德隆时期、引入统一时期，资金都一度非常紧张。但自从引入达能、成功上市后，这种状况基本缓解。据不完全统计，这段时期(大约2年)汇源从各种渠道融资近60亿。

　　资本运作需有真实的公司经营业绩，在中高浓度果汁上的市场表现，则成为了汇源业务核心支点。但业内人士认为，对比汇源资本市场上的骄人成绩，“汇源果汁的市场表现一直较为单一。尤其是对比中高度浓缩果汁的强势地位，以及其它饮料产品的弱势。”一位饮料行业的资深人士对记者表示。

　　多元化屡受挫

　　汇源内部一位负责市场的员工透露，汇源集团旗下有200多种果蔬汁饮料产品，其中主要是百分百果汁和中浓度果汁。汇源在这两个领域拥有话语权，而在可口可乐、统一等具有强势地位的低浓度果汁饮料领域，汇源势力偏弱。

　　汇源2008年半年报显示，百分百果汁市场占有率达43.8%，26%-99%市场占有率达42.4%，25%以下浓度果汁市场占有率仅7.6%。具体而言，汇源上半年总体销售额约12.94亿，其中百分百果汁和中浓度果汁销售额就达7.437亿(百分百果汁销售额为2.497亿，中浓度果汁销售额为4.94亿)，比例高达57.5%。

　　“中高浓度果汁的持续增强，既说明汇源在该领域的竞争力在不断加强，也说明汇源一直在多元化领域扩张乏力。”

　　上述行业资深人士表示，中高浓度果汁独大的局面并不是汇源希望看到的，按照整个市场空间来看，中低浓度的果汁饮料占市场的比重远远高于中高浓度果汁的市场比重，“如果汇源不突破单一主业的局面，很容易触碰到企业增长的天花板”。

　　实际上，汇源一直在试图突破这层天花板。从2000年开始，汇源逐渐加强了饮料多元化的布局，开发了包括真鲜橙、好朋友等多个品牌的果汁饮料及其它细分领域的饮料，还携手多家外企开发新产品。

　　“但除了中高浓度果汁外，汇源没有打响其他品牌。”一位接近汇源的相关人士对记者表示。据统计，在汇源体系中的品牌有十余个，包括朱新礼寄予厚望的“奇异王果”，均无大起色，最后还是只能依靠中高浓度果汁业务的增长来带动。

　　在市场推广中，汇源也正面临挑战。2007年，汇源失去了包括四川、贵州在内的三个销售区域。此后，朱新礼强调，汇源主要的销售量在华北地区。

　　为了改变这种状况，汇源进行了多番调整和尝试。先是设立事业部制和大区制，后来又搞专卖店、成立项目部，甚至干脆把区域销售承包给各地负责人。

　　目前，汇源鼓励销售代表成为分销商，以将市场扩展到空白领域和地区，2008年上半年，共有647名前汇源销售代表成为其分销商。为巩固终端，汇源收购了北京、上海、重庆等临近生产基地的城市，约10家分销商的销售网络。

　　然而，从2003年开始，房东生、何传利、张建秋、房孝民等一批创业元老纷纷离职，再到近期的裁员，上述接近汇源的人士说，“也许汇源也遇到了企业发展过程中的同类问题。”