⊙本报记者 唐文祺

　　销售面积下降、纯利增幅减少等一系列表象的背后，在港上市的房地产企业存货数量的高居不下以及借贷金额的增量，都实质性反映出今年房地产企业资金方面的捉襟见肘。

　　一直被业界质疑其高负债率的绿城中国在9月8日发布中期业绩。公告中称，尽管整体房地产市场成交量明显下降，但公司上半年预售额达到78亿元，比去年同期上升44%；纯利为3.4亿元，与去年同期相比增长32%。

　　虽然绿城中国中期业绩乐观，但无法回避的是，对于企业资金流异常考验的“银行及其他短期”项，数字仅仅达28.56亿元，而公司负债率却高达116.7%。去年同期，该企业的负债率为88.2%。

　　截至8月底，按照计划，绿城中国的土地储备量将达2627万平方米，新增土地储备383万平方米。对于讲求资金回笼速度的房地产企业来说，开发与销售之间的节奏把持分外重要。但是，从销售速度来看，市场反应却未必乐观。根据其中期业绩报告，截至6月底，报告期内公司收入为17.65亿元，同比下降了15%；而“存货”一栏中，1403万平方米的数量，与去年下半年相比，环比增长了173%。已确认销售的建筑面积同比下降了28.7%至19.73万平方米。

　　一方面是市场销售疲软，另一方面，绿城中国仍在期内新开工总建筑面积215万平方米，较之去年同期增长104%；在建项目总建筑面积700万平方米，比去年同期增长了105%。收入和支出的不平衡，使得企业资金链压力陡然增加。

　　现金流的捉襟见肘并不仅仅局限于绿城中国。合景泰富在其中期业绩报告中表示，企业期内现金流为14.991亿元，环比下降57.8%。与去年下半年处于净现金水平的状态相比，企业负债比率上升至35.3%。远洋地产也公开表示，贷款总额从去年下半年的113亿元，增加到了135亿元，企业现金流动比率为2.7倍。

　　此外，标准普尔最近将世茂控股的评级展望由稳定下调至负面，其理由便是，世茂控股将在9月底偿还一笔3亿美元的贷款，而且项目预售情况令人失望，反映出“流动性水平低于预期”。