本报记者 周惟菁

　　《21世纪》：此次收购汇源，可口可乐总报价约180亿港元，溢价近两倍，并已获得朱新礼、达能及华平控制的66%股权。您对“可口可乐并购汇源果汁”的整体感受是怎样的？

　　王冉：这就是一次简单的并购事件。之所以引起比较大的震动，是因为，汇源是一个知名品牌，是一家上市公司，而收购方是可口可乐，是一个全球饮料巨头，所以，引起了媒体和民众的关注。就事件本身来说，既不是前无古人的开始，也不是后无来者的结束，将来还会有更多这样的并购案发生。

　　《21世纪》：产业界是否也波澜不惊？

　　王冉：我觉得是。其实，大家都觉得正常。若有一天谁来收购燕京啤酒，那也正常。或者，反过来说，中国移动出去收购欧洲或者其他地方的公司，也很正常。

　　《21世纪》：您觉得，对可口可乐来说，高溢价收购汇源果汁的动力何在？

　　王冉：表面上看起来是一个非常高的溢价，不过，要考虑到汇源股价在最近六个月内有大幅的下跌。这是因为整个全球市场环境不好，包括汇源在内的中国食品饮料类公司，在资本市场的市盈率都比较低。

　　其实，可口可乐也利用了这个时机。换句话说，汇源4块钱左右的股价，可口可乐付12块钱，表面上看是溢价两倍。但如果你考虑到，4块是从8块多跌下来的，那么，按照正常估值的话，也就溢价50%。对汇源这样的市场领先者，这样的价格是很正常的。

　　《21世纪》：在一个高成长行业，作为一家成长良好的龙头企业(百分之百果汁市场份额为42.6%)，汇源果汁股东却选择退出，您对此如何看待？

　　王冉：他们也看到了在这个市场环境中来自各方面的挑战。在这个日趋激烈的竞争环境里面，短期内，想要通过业绩使股价有大幅的提升，提升到12块钱左右，是非常困难的。

　　你是上市公司，你有义务要站在股东的角度，特别是中小股东的角度来考虑问题，这是作为一个受托人的责任。

　　从这个意义上来讲，当有人愿意出这样的价格时，它有义务认真考虑，经过权衡，选择出售也是很理性的一个选择。

　　《21世纪》：从您的角度看，这样一个本土知名企业，面临着怎样的成长瓶颈？

　　王冉：中国的饮料，尤其是果汁类饮料，或者是果汁为代表的健康饮料，它的成长空间还是挺大的。这也是为什么可口可乐愿意付这么高的溢价来收购汇源的一个重要的原因。因为，中国果汁类饮料人均消费量远远低于发达国家，从这个意义上讲，未来成长空间还是有的。

　　但是，它面临的市场竞争日趋激烈，包括像可口可乐这样的大公司一旦进入，又在统一、康师傅等的夹击下，是不是还能继续保持自己的增长势头，会是一件非常有挑战性的事情。

　　这路上充满了不确定性，会有很多变数，在这样的情况下，套现也是一个不错的选择。

　　《21世纪》：您觉得，被可口可乐收购，对汇源这一品牌来说意味着什么？

　　王冉：收购之后，最大的问号可能是，可口可乐会不会保留汇源这个品牌。

　　从理性的角度来说，既然这个品牌在中国市场有这么大的影响力，我相信，可口可乐会继续保留它，只不过它会做一些差异化的产品。比如，在更高端的品类里面，可口可乐可能会用别的品牌。