上市公司长远受益

　　此次向帝国能源股东提出收购要约的是中国石化(600028.SH)的母公司——中石化集团，因此，该项收购即使能够完成，短期内也不会对上市公司有明显的影响。但从长远看，若能成功收购帝国能源将极大缓解包括上市公司在内的中石化集团上游资源匮乏的窘境，避免炼油业务利润下滑对业绩的冲击。

　　2007年，中国石化炼油部门亏损额合计达到136.7亿元，2008年1~4月份炼油业务毛利分别为-14.64、-14.33、-15.1以及-17.01美元/桶，上半年炼油部门将继续大额亏损。形成这一局面的原因在于，中国石化原油自采量较小，多数原油均来自外购，国际油价的上涨以及国内成品油价格管制造成上市公司炼油成本不断攀升，而毛利则不断下降。若集团成功收购帝国能源，将在一定程度上缓解原油采购成本上升对公司业绩构成的压力。

　　中国石化上市以来至今未有海外并购的经历，此次集团如能收购帝国能源，并且，在集团消化了帝国能源快速扩张期的亏损之后若能注入上市公司，无疑将扩大上市公司在全球的业务版图，并推动上市公司业绩的更快增长。

　　中石化现金并不充裕

　　不过从目前中石化集团的实力来看，实施该项收购的现金并不充裕。2007年底，中石化集团包含现金和银行存款在内的货币资金总额为271.63亿元，比上年底减少了27.5%。对俄罗斯帝国能源170亿元的收购报价，意味着集团将动用超过60%的账面资金，无疑，这将让中石化集团冒有较大的流动性风险。

　　如果通过债务融资解决资金问题，中石化集团则又将面临一定的财务风险，并且，高额的财务费用也将拖累集团的利润。2007年底，中石化集团流动比率为0.7，速动比率则仅为0.3，集团短期偿债能力不乐观，如果安排短期债券或借款解决收购款，公司流动比率和速动比率将分别下降至0.68和0.28。同时，集团的资产负债率在2007年底也达到了54.44%，如果收购资金通过长期债券或长期借款筹集，资产负债率将上升至55.21%。