凯雷徐工3年恋情告吹
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    7月22日晚间，徐工科技（000425）公告称，当日，公司接实际控制人徐州工程机械集团有限公司（下称徐工集团）书面通知，徐工集团、凯雷徐工机械实业有限公司（下称凯雷徐工）、公司控股股东徐工集团工程机械有限公司（下称徐工机械）签署的相关股权买卖和股本认购协议，以及徐工集团、凯雷徐工签署的相关合资合同有效期已过。三方不再就合资事项进行合作。这意味着凯雷入股徐工机械一案彻底失败。

　　徐工改制 国内外投资者争相竞购

　　徐工集团为中国最大的工程机械开发、制造和出口企业。然而，2005年集团银行贷款高达20亿元，徐工机械（集团的改制平台）70%以上股权已用于抵押；除轮式起重机以外，其优势产品压路机和装载机均出现亏损，专家认为其改制刻不容缓。

　　2003年10月，徐工改制进入人们视野，国内外30多家公司向政府有关部门和徐工集团提交了“意向合作书”，其中有卡特彼勒、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资基金等海外投资者，也有德隆、三一重工等国内投资者。2004年6月，徐工科技公告称拟出让第一大股东徐工机械部分股权。

　　三年“长跑”两度修改入股方案

　　2005年10月，徐工集团与凯雷徐工签署协议，凯雷徐工以相当于人民币20.69亿元的等额美元，购买徐工集团所持82.11%徐工机械的股权；同时，徐工机械在现有12.53亿元注册资本基础上增资人民币24.16亿元，增资部分由凯雷徐工认购。凯雷徐工是凯雷亚洲投资基金在开曼群岛注册的全资子公司。股权转让和增资完成后，徐工机械变身中外合资企业，凯雷徐工将拥有其85%的股权，剩余15%由徐工集团持有。

　　由于并购过程中遭遇重重阻力，2006年10月，凯雷徐工将持股比例下降至50%。2007年3月，凯雷徐工再次降低持股比例至45％。然而，两度修改的入股方案均未获得监管部门批复。

　　失败原委 外界担忧国资流失

　　业内人士认为，定价偏低导致一定程度的“国有资产流失”与国内装备制造产业安全问题是这次并购的最大障碍。

　　2006年以来，国内工程机械行业景气度转好，再加上资本市场行情转暖，徐工机械的改制思路发生变化：以上市公司为平台，实现大股东徐工集团的整体上市成为各方都能接受的方案。这样一来，凯雷的出局也就在所难免了。

　　定向增发 徐工集团谋求整体上市

　　今年6月13日，徐工科技宣布因“筹划涉及公司重大事宜”停牌。7月11日，徐工科技宣布大股东徐工机械拟通过定向增发收购徐工机械下属企业资产和股权。“徐工科技不可能将大股东的合资计划和向大股东定向增发两个重组计划，合并在一起来做。”一家券商负责人分析，“定向增发的启动，意味着合资计划的搁浅。”

　　市场人士表示，此次收购的资产中，主要盈利来自徐州重型机械有限公司（下称徐州重机）。今年上半年徐州重机实现87亿元的销售收入和9.3亿元利润。

　　国泰君安分析师张锦灿认为，如果重组成功，徐工科技将成为业务板块最全的工程机械上市公司。公司收入规模也将超过中联重科（000157）和三一重工（600031），成为中国工程机械第一股。业内人士指出，与凯雷的分手，扫清了徐工集团整体上市的重大障碍。

　　据《21世纪经济报道》《中国证券报》

　　徐工集团

　　由徐州市国资委全资控股，成立于1989年，2007年营业收入突破300亿元，在中国工程机械行业居首位。徐工集团持有徐工机械100%的股权。徐工机械和其持有90%股权的徐州重型机械有限公司，共同持有徐工科技34.97%股权。

　　凯雷亚洲投资基金

　　美国凯雷投资集团旗下投资基金。凯雷集团在亚太地区(包括日本)设有四只基金，其中凯雷亚洲投资基金成立于1998年。2007年，凯雷亚洲基金在中国投资了上海巴贝拉意舟餐饮管理有限公司和特步 （中国）有限公司等，此外之前投资的太保上市也为其带来了不菲收益。