招行称收购永隆银行无需再融资

　　招商银行(600036.SH，03968.HK)收购永隆银行(00096HK)终于尘埃落定。招行昨天公告，拟以总计193亿港元收购伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司及宜康有限公司合计持有的约1.23亿股股份，占永隆银行总股本的53.12%，相当于港币156.50元/股。招商银行有关人士就收购永隆银行一事接受本报采访时称，外界担心的招行收购永隆银行后，资本充足率以及再融资等问题，早已在招行考虑之列。该人士称，收购永隆银行后，招行的资本充足率不会因此而大幅下降，也不必要再融资。请投资者不必为此担忧。

　　招行这一购买对价以5月29日的汇率计算，相当于172亿元人民币，约为永隆银行2007年经审计后每股净资产值的2.91倍，相对于永隆银行5月30日暂停买卖前最后一个完整交易日的收市价，溢价约6.17%，而距首次传出永隆银行可能出售目标股份消息的2008年2月12日收市价，溢价约76.14%。

　　昨天，招行A股收报29.69元，涨幅0.1%；其H股收报28.25港元，涨幅1.1%。永隆银行收报152.7港元，涨幅3.6%。

　　尚没有再融资的计划

　　经过此次巨额收购，市场甚为关心的“招行会否再融资”。该行有关人士接受采访时称，外界担心的资本充足率以及再融资问题，招行早已有所考虑。收购后，招行的资本充足率不受大的影响，目前尚没有再融资的计划。该人士同时称，收购永隆后，双方客户群间的交叉销售及永隆银行的产品推广能力及在本土市场中的经验能够给招行带来显著的协同效应。“即使在没有协同效应的正面影响下，我们预计此交易不会对招行的每股盈利有负面作用”。

　　据介绍，招商银行和永隆银行的大股东，伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司(“出售股东”)宣布已经就招行以193亿港元(172亿元人民币)的现金总额或每股156.5港元的价格有条件收购出售股东所持有的永隆银行53.12%的股权(“收购”)达成协议。这一收购价格是公司2007年经审计后净资产值的约2.91倍。

　　该人士还进一步解释，即使在没有协同效应的正面影响下，我们预计此交易不会对招行的每股盈利有负面作用。在完成53.12%的股权收购之后，招行的资本充足率仍保持在8%。招行计划通过自己内部的资源来完成此次收购，并拟选择通过发行国内次级债、国际次级债、国际可转债，来提高我们的资本充足率。

　　对于收购后的长期影响，目前所能看到的是，由于香港银行业竞争激烈，网络资源具有稀缺性，招行收购永隆后可以迅速扩张在香港的分支机构；此外，深港金融来往密切，公司可以借助地域优势发挥协同效应。

　　市场短期评价中性

　　由于投资失利，永隆银行陷入经营困境，这被国内银行视为收购良机。永隆银行今年1季度由于投资失利巨亏4.7亿港元，其中债务抵押证券和结构性投资工具分别导致损失1.92亿和2.84亿港元，导致1季度净亏损0.83亿港元，与去年同期实现净利润3.76亿元形成鲜明反差，从而成为被收购的标的。数据显示，截至去年12月31日，永隆银行名列香港第四大本地独立银行，拥有总资产930亿港元、总贷款419亿港元以及总存款705亿港元，上述指标的市场占有率分别为0.9%、1.5%以及1.2%。