另一方面，考虑到上市公司股东的投票，C网或以出售方式为主。而如何评估C网的资产价值，是决定未来新联通和新电信整体价值的一个关键所在。

　　银河证券研究员王国平分析认为，目前二级市场上估算的C网价值主要是由C网的用户价值和租用费用决定的，与C网的实际价值还有区别，分割网络与用户资源的估算实际上是不确切的。从资产减值的角度看，到2007年底，C网的资产净值还有700亿元。考虑到C网目前只有4000多万用户的现实情况，以及中国联通可能需要支付网通一定现金等考虑，给予C网60%-70%的溢价是可行的。

　　此外，若正式对价方案公布，在大股东回避的情况下，联通集团下属的中国联通(600050.SS)和联通红筹(0762.HK)的中小股东以及中国电信(0728.HK)的投票环节也很关键，如何实现双赢更考量评估方的智慧。

　　值得注意的是，重组将与发放3G牌照相结合。相信3G牌照在重组对价方案中将扮演重要的角色，相关管理部门将会以3G牌照作为增量资产参与重组，并以此诱导中小股东同意重组方案。

　　移动龙头地位难撼动

　　至于重组后的中国电信和中国联通能否与中国移动形成鼎足之势还有待观察。

　　有分析人士指出，由于还没有涉及到下面的人事变动，以及业务的交割与捆绑融合，所以还不知道中国联通、中国电信重组以后，企业是否会形成协同效应。摩根大通日前还发布研究报告，称中国电信的固网电话用户减少，对业务已有警报，重组以后还存在固网电话被取代速度加快的风险。

　　而对于电信市场而言，四大运营商重组以后，无疑会增加企业之间的均势，从而有利于新一轮竞争态势的形成。具体到移动电信业务上，语音业务竞争加剧可能带来的是运营商效率的提高，服务质量的进一步改进，以及电信资费的下调。

　　去年，中国移动(0941.HK)以870.62亿的净利润，居行业首位，让联通、电信和网通等难望其项背。中国移动2007年的收入是其他三大运营商的总和，利润更是三大运营商利润总和的2倍。中国移动目前的总资产超过7000亿元。

　　由于中国移动的实力太过于雄厚，不少分析人士认为，即使通过重组，中国移动的“独秀”局面仍难以在短期内被撼动。

　　瑞银证券报告指出，中国移动的优势在重组后还将保持至少3年。中国铁通并入中国移动后，对中国移动的固话业务的推动相当有限，与电信和网通相比，铁通的固话用户微乎其微，相反，其人员、债务的负担倒是不少。

　　在重组后，国家将实施非对称管制，以促进弱势电信运营商的发展壮大。国金证券分析师陈运红指出，几大上市公司的股价很可能受到影响，而长期来看，中国移动具备的用户规模、运营能力以及增值业务发展和创新能力，仍能使其至少继续保持3-5年的领先地位。

　　国外大投行也满意中移动的用户数，纷纷给予其增持评级。摩根大通就表示，虽然中移动4月的用户数增长较上两月有所放缓，但相比去年同期，仍出现大幅增长，反映出中移动的积极前景，并预计中移动下月用户总数将突破4亿户。雷曼兄弟认为，中移动今年可望实现新增用户8,000万人的目标。

　　资料显示，目前中国铁通总资产达424亿元，拥有72,000名员工。由于铁通、移动的并购主要为股权上的吸收合并，所以相对简单。此外，从国际惯例来看，合并结果尚需要考虑这笔长期股权投资的公允价值变动等问题。