成发科技超前受益于大飞机项目

　　尽管大飞机项目给上市公司带来的真正收益要在十几年之后才能见效，但以成发科技为代表的航空板块已经开始受到机构投资者的追崇

　　本报实习记者 李武

　　随着中国商用飞机有限责任公司(下称“大飞机项目公司”)的正式挂牌成立，航空发动机制造链中的零部件加工企业立刻成为投资者热捧的目标。其中，以军用航空发动机、外贸航空发动机及燃气轮机零部件为主业的四川成发航空科技股份有限公司(下称“成发科技”，600391.SH)也变得炙手可热。

　　5月12日，就在大飞机项目公司挂牌成立的第二天，身属中国航空工业第二集团公司的成发科技，股价一路狂飙，涨幅一度达到9.55%。

　　一位航空行业分析师告诉《财经时报》，“早在上周，成发科技等航空板块的几家公司股票就受到机构投资者的追崇，尽管大飞机项目给上市公司带来的真正收益要在十几年之后才能见效。”

　　受益“大飞机”

　　5月11日，国务院批准立项已逾一年之久的大飞机项目公司终于在上海挂牌成立。虽然尚未开始研制大飞机，但市场已经开始憧憬飞机制造业相关上市公司的发展前景。

　　“现在中国民航使用的主要是150座以上的大飞机，而目前国产的主要是直升机或者50座的小飞机，对民航业影响不大。未来大飞机公司如果能生产出150座以上的大飞机，将大大节省航空公司的购机成本(不用再交相应的关税和增值税)。”申银万国航空行业分析师对《财经时报》说。

　　“中国目前民用飞机存量约1050架，存量部分中每年自然更新就多达50架左右，增量部分每年在100架以上。未来单是中国市场，大飞机的空间也将非常巨大。”

　　或许受此利好消息影响，5月12日航空板块上市公司集体走强，大飞机项目公司最主要的研制企业——中航一集团和中航二集团旗下的多只个股直奔涨停，成飞集成(002190.SZ)、西飞国际(000768.SZ) 等涨幅也均超过5%，成发科技涨幅更是一度达到9.55%。

　　据悉，隶属于中航二集团旗下的成发科技将承担起大飞机发动机制造的重任，因为其拥有从零部件到航空发动机部装、总装以及试车等一套完整的制造体系。

　　而在市场人士看来，我国确定自主研发大飞机的战略势必将给成发科技等飞机零部件制造企业带来一次历史性的机遇。

　　截至目前，世界范围内只有美国、欧盟、俄罗斯等国家拥有有制造大飞机的能力，但还没有一架大飞机是由单独一家公司独立完成的。

　　作为世界上最大的两家飞机制造商，空客公司有1500多家供应商，分别分布在27个国家，而波音公司60%以上的零部件也都转报给其他供应商。同样，零部件供应商将成为中国大飞机项目公司产生后的最直接受益者。

　　但同时也有分析师这样告诉记者，“大飞机制造尚没有明确的时间表，而且研发周期也将长达15至20年，前期主要投入在飞机总体设计等技术攻关方面，短期内对相关制造系统的上市公司业绩影响不大。因此，真正从制造大飞机中获得收益还很遥远。”

　　立足航空工业

　　据成发科技2007年年报显示，公司2007全年营业总收入为6.74亿元，同比增长18.34%，利润总额7535.93万元，同比增长56.03%，净利润为6630.2万元，同比增长68.63%，对应每股收益0.50元，均高于市场预期。

　　成发科技以军用航空发动机、外贸航空发动机和燃气轮机零部件为主业，外贸零部件产品收入成为公司业绩提升的主要动力。2007年成发科技主业营业收入5.61亿元(占营业收入的83%以上)，较2006年增长27.52%，营业利润率为22.91%，较2006年增加3.02%。

　　除了经营业绩的大幅提升之外，成发科技外贸航空产品的快速发展也弥补了内贸航空产品因结构性整合带来的对经营上的负面影响，2007年公司外贸航空产品销售收入比2006增长45.36%，超过4.1亿元，占到主营业务收入的74.67%。

　　“我国航空发动机制造业在全球制造链中有巨大的发展空间。作为以军用航空发动机、外贸航空发动机和燃气轮机零部件生产为主业的公司，成发科技将成为众多上市公司中最大的受益者之一。”中投证券航空行业分析师认为。

　　据悉，在2008年的经营计划中，成发科技欲达到主营业务收入10.6亿元。随着大飞机项目公司挂牌成立和航空发动机等零部件生产需求增加，成发科技的业绩被众多证券公司和投资者一致看好，他们认为大飞机项目公司的成立将为成发科技2008年带来不俗的业绩。

　　同时，成发科技大股东也曾在2007年度股东大会上表示，上市公司的搬迁已经完成，为了减少公司与大股东的关联交易，大股东将本着有利于上市公司发展、有利于提高股东回报原则在条件成熟时切实履行注入优质资产的承诺。-

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