百思买拟与国美换股：美资机构蛰伏已久

    百思买、国美电器股权“互动”踪迹：美资机构蛰伏已久

　　本报记者　周益广　

　　蛰伏中国五年之久的全球行业老大百思买（Best Buy，NY：BBY），收购江苏五星电器之后便一直默默无闻。面对行业老大国美电器（0493.HK）、老二苏宁电器的高速扩张，百思买的渠道话语权似正被弱化。

　　此背景下，传出百思买拟与国美电器换股的消息，更令业界关注。

　　“国美将以开放的心态引进战略投资者。”国美电器总裁陈晓14日对本报记者强调，国美不排除任何投资者，但与百思买换股“暂时不可能，还没有接触过。”

　　公开资料显示，美国Capital Group持股百思买约15%，同时持股国美电器5%。百思买前五大机构投资者占股比例约为26%，来自美国的三大机构投资者共持股国美电器20%。　

　　业内人士分析，若资本力量能促成双方实现换股，股价得以双双推高，机构投资者将同时在美国与香港市场上大幅获利。

　　持股玄机

　　对于百思买第一大机构投资者Capital Group已经是国美电器的主要股东之一的问题，国美电器（0493.HK）总裁陈晓3月14日回答本报记者称，对于这一点他没有仔细研究过。

　　2008年1月4日，Capital Group的名字第一次出现在国美电器主要股东名单上，当时国美电器宣布以36.5亿元的高价收购北京大中电器。

　　在当天国美电器发布的公告中提及，The Capital Group Companies，Inc持有公司166，044，100股，占股比例为5.00%。“Capital Group Companies，Inc以投资经理身份拥有该等股份权益。”公告显示，这些股份由capital group旗下的4家公司分别持有。

　　根据百思买（NYSE：BBY）2007年年报披露的资料，董事长Richard M . Schulze持有7400万股，占股比例约为15%。而前五大机构投资者中，持股数量排名第一的便是Capital Research and Management Company，持有7350万股。

　　Capital group在香港市场非常活跃，常常出现在内地企业公布的H股名单上，其足迹“踏及”中国石油、中国神华、海螺水泥等等。

　　根据海螺水泥（600585.SH，0914.HK）披露的2005年半年报，主要股东信息中的The Capital Group Companies，Inc，是通过其“2家全资附属公司Capital International，Inc及Capital Research and Management Company名义及作为实益拥有人身份持有。”“根据《证券及期货条例》，Capital Group Companies，Inc被视为拥有全部Capital Investment，Inc及Capital Research and Management Company所持有本公司股份的权益。”

　　由此可见，持有百思买15%股权的第一大机构投资者Capital Research and Management Company，正是持有国美电器5%股权的Capital Group Companies，Inc的全资附属子公司。

　　国美电器2008年1月4日发布的公告资料还显示，摩根大通（JP Morgan Chase＆Co.）与摩根士丹利（Morgan Staley）仍是国美电器主要股东，前者共持股7.96%，后者共持股7.03%。加上Capital Group持有的5%股权，来自美国的三大机构投资者共持有国美电器19.99%。黄光裕持股为42.06%，陈晓持股9.45%。

　　公开资料还显示，包括Capital Group在内的百思买前五大机构投资者中有4家是摩根大通的主要股东。而百思买的股票主要由机构投资者持有，其2007年年报显示，包括Capital Group在内的前五大机构投资者共计持股1.279亿股，占股比例约为25.93%。

　　分析人士认为，Capital Group作为美国的大型投资机构，旗下基金对沃尔玛等众多零售企业的股票都是重仓持有，重仓持有国美电器的股票亦属正常。但如果有机会获得超额收益，这些投资机构无疑也会穿针引线，尽力撮合。

　　此前，国美电器并购永乐家电，双方的共同股东摩根士丹利等国际投行，一直被业界认为在并购中起到了关键的撮合作用。

　　事实上，国美电器2006年7月宣布并购永乐家电之后，国美电器的股票价格从当初的6.5元左右稳步攀升，2008年1月11日曾升至21.5元高点，3月14日收于16.60元。不论是国美电器的原有机构投资者，还是换股前的原中国永乐股东，都获得了丰厚的收益。