中金直投第一单：跟投！

　　据了解，此次投资也是中金公司自被批准进行直接投资之后的第一笔投资。

　　消息人士告诉记者，中金公司的直接投资业务将通过旗下设立的子公司中金佳成投资有限公司来进行，中金公司董事会已经批准了中金佳成6亿元的投资额度，不过这未达到证监会规定的上限。按照证监会的要求，获得直投试点的券商，是采用自有资本金进行投资，而不是对外募集资金。

　　但由于此次交易涉美元投资，所以并未通过中金佳成，而是由中国国际金融(香港)有限公司(以下简称“中金香港公司”)来进行。

　　事实上，中金公司旗下的直接投资部，在2001年以前就投资了包括中国移动、新浪网等多个项目，受益颇丰。但随着国内一些券商进行直投所产生的巨额不良资产，使得2001年证监会下令禁止券商进行直投业务，于是中金旗下的直投部被分拆出去，其中一部分便是现在鼎晖投资的前身。

　　虽然此后证券公司不允许做直投，但是中金香港公司的牌照一直都是齐全的，即中金香港公司可以做投行和直投业务，但剥离出去成立鼎晖基金之后，中金公司负责直投业务的核心人员转战鼎晖，此后中金一直未大力发展直投部门。

　　2007年，拿到了中国证监会的直投牌照后，中金组建起新的直投部门，中金的直投业务既可以利用香港牌照以美元进行投资，又可以使用国内牌照进行人民币的投资。

　　消息人士告诉记者，因为中金“目前担忧国内锁定期过长后股市表现难以确定，在海外市场则锁定期较短更方便退出，因此第一单以稳妥为主跟投了傲华，该投资是以美元进行交割的”。

　　至截稿时，深圳傲华交易各方均未对此事公开置评。

　　据了解，中金公司直投部目前的投资对于风险进行了充分的考虑，其最终对项目的决定权并不需要报到中金公司董事会批准，还要由五人决策委员会最后敲定。这五人投资委员会中，其中三人为中金公司董事，另两人为直投公司成员，其中便包括直投部董事总经理陈十游。

　　陈十游之前曾任过中金公司投行部董事总经理，曾在中国网通国际有限公司(CNCI)1.688亿美元出售亚洲网通100%股权项目中任财务顾问，在业内有着广泛的人脉资源。

　　在去年一次上海的私募股权论坛上，陈十游曾清楚地指出在国内做投资所面临的一些问题与挑战，她认为在国外做PE投资基金，会有一些比较规范性的条款，而如果用人民币操作的话，很多条款不支持；其次就是纳税问题，如果用公司形式做会有双重征税的问题，另外一个障碍就是投资工具，如在国外非常普遍使用可转换公司证券做，但是在中国有很多的困难。

　　据了解，目前监管部门将国内证券公司直投业务范围限定为Pre-ipo，即对拟上市公司的投资，并初步设定了“投资期限不超过3年”等相关规则。业内认为监管层此举主要是为了减小相关的风险，而Pre-ipo项目相对于其它早期项目而言风险较低，且更具有可预见性。

　　在此限定下，中金此次的投资也正遵循了该条件，“专注于成长型企业的上市前投资和企业的并购投资”，

　　证监会的规定无疑大大缩小了券商直投的范围，因为Pre-ipo的投资市场受二级市场影响估值在去年节节高涨，这使得券商直投遭遇一定的难度。

　　不过，对于这一类Pre-ipo投资而言。目前二级市场正在朝下震荡“这对于未来估值应该会形成一定的影响”，华兴资本合伙人容敬思认为。

　　据消息人士透露，中金直投对于投资的行业并未有严格的限定，主要集中在上市前公司的投资上，另外未来中金公司直投业务发展起来后，在条件允许的情况下可能会向外部募集资金以做大基金规模。

　　一个先行的例子是，中信集团旗下拥有的中信资本，便是向海外大的养老基金和捐赠基金募集美元进行FOF(Fund of fund)投资。中信集团下中信证券也于去年被批准开展直投业务，其第一笔交易即为主投，相对而言，中金直投的风格更趋于谨慎。