敌意收购Midwest 中钢被迫出招 (2)

　　这意味着，Midwest董事会在接到中钢收购建议将近3个月之后，最终宣布不接受中钢的建议。

　　此后，业界的焦点便多集中在中钢收购价格过低的讨论上，甚至有观点认为，今年铁矿石价格暴涨65%，让很多海外矿山企业拥有了更多谈判的主动权。

　　实情究竟如何？

　　“事实完全不是Midwest所说的那样，他们拒绝中钢收购建议的理由也绝对不是价值低估问题，他们利用中钢击退了Murchison之后，又反过头来要对付中钢。”该消息人士表示，5.6澳元收购价格已经是相当高的估值了。

　　“其实，Midwest的很多矿山还处在非常初期的初测阶段，都是还没有开采的矿，甚至连探明储量也没有数据，要准确估值是非常困难的，很多Midwest的基金股东都认为，5.6澳元的估值已经很高。”接近收购双方的消息人士表示。

　　5.6澳元估值之谜

　　另有消息人士表示，严格地说，中钢去年12月份的收购建议并不是一份真正的收购要约，而只是表达一种意向。

　　“当时，中钢的管理层还是相当审慎的，并没有直接提出正式的全面收购要约。”上述权威消息人士称，自从去年12月份开始，中钢与Midwest董事会就展开了多次谈判。

　　“为什么说5.6澳元的收购价低估只是一个借口呢？其实市场上有非常明显的证据。”该人士指出，针对一个收购方案的价格合理与否，通常有两个关键点需要注意。

　　“如果收购方案的价格不合理，第一可以看股价表现。因为中钢的5.6澳元收购方案在一开始就透露到市场当中了，通常情况下被收购方的股价往往暴涨收场，如果Midwest的股价能够冲过5.6澳元，至少还表明市场认为该公司值5.6澳元，但实际上，从当时至今，Midwest的股价最高也只是到了5.4澳元，从来没有达到过5.6澳元。”该人士称。

　　事实上，中钢的5.6澳元收购价格，较Murchison发出要约收购前一个月加权平均价格的溢价79.8%，比Murchison发出要约收购前一个交易日收盘价溢价59.5%，比3月13日中钢发出要约收购前一日收盘价，仍然溢价34.9%！

　　“第二个，极其重要的就是，要看Midwest董事会宣布价格低估的时间点。事实上，从开始到宣布的近3个月内，Midwest的正式公告中就从来没有就价格问题发表过看法，也没有表示过低估，只是一味地表示正在跟中钢进行谈判，在任何一个公开市场当中，都不可能等谈判拖了3个月之后才告诉你价格不行的。”该人士称。

　　尤其值得注意的是，Midwest宣布不接受中钢收购建议的时间差不多正是在Murchison的收购要约失效之后不久。

　　“实际上，据我所知，Midwest开始是希望中钢入股的，但在谈判当中，Midwest的大股东提出了一些见不得阳光的要求，从而导致谈判破裂。”但该人士没有透露Midwest提出具体要求是什么。

　　第二大股东从中作梗？