中铝看好力拓潜在价值 闪电收购12%股份

　　中铝闪电收购力拓英国12%的股份，引起全世界的关注。这是中国企业海外并购史上规模最大的一次，提供了许多成功经验

　　聚焦中铝海外并购

　　本报记者 王 炜  

　　全球矿业风起云涌的并购大戏中，中铝一场出人意料的表演，引来了全世界的侧目。

　　此番并购是中国企业海外并购史上规模最大的一次。对中铝在这次并购中表现出来的规范、开放、友好的国际化形象，媒体普遍给予了很高评价。中铝为什么在这个时间、通过这样的方式并购力拓？其背后究竟经历了怎样复杂的博弈？合作伙伴美国铝业扮演了什么角色？下一步，中铝又将有什么行动？带着这些问题，记者日前采访了中铝公司总经理肖亚庆——

　　为什么选择力拓？

　　看好力拓潜在的价值

　　1月的最后一天，中国铝业在伦敦股市收市后的5小时内，通过场外收购的方式，联合美国铝业出价140.5亿美元，闪电般地收购了力拓英国上市公司约12%的股份，约占力拓整个集团总股份的9%。中铝成为这一全球第三大矿产资源公司的单一最大股东。

　　“中铝联合美铝并购力拓，就是看好力拓潜在的价值。”肖亚庆告诉记者，“这与中铝公司的走出去战略是一致的。”

　　近年来，随着国际金属市场的激烈变化和全球矿产资源行业的快速整合，中铝提出了“国际化多金属矿业公司”的战略定位。2007年，中铝进行了多项海外投资，包括投资澳大利亚昆士兰铝土项目、收购世界排名第九的秘鲁铜业公司等。

　　“加拿大铝业公司被力拓收购、阿塞洛被米塔尔并购给了我们很多启示。如果我们不走这条路，坐等国际大公司之间加速并购整合，我们未来的发展空间会越来越小。”肖亚庆说。

　　肖亚庆透露，在2007年10月初，中铝已经瞄准顶级矿业公司，寻找海外并购的机会。11月，全球最大的矿业公司必和必拓提出收购力拓，“这使我们坚定了走国际化大矿业公司、与顶级企业合作的道路。”

　　总部位于英国的力拓成立于1873年，目前是全球第三大多元化矿产资源公司。近年来力拓一直保持较高的盈利能力，2006年实现收入254亿美元、净利润74亿美元，利润率达29%，具有巨大的商业价值。

　　“我们认为力拓具有很强的持续盈利能力，而且可以做得更好。”面对海外媒体对中铝此番并购动机的质疑，肖亚庆强调用商业角度看待：“我们就是看中并购能给中铝带来更多利润，完全是从企业长期的发展战略出发。”

　　点评：

　　中铝此番成功参股力拓，无疑为中国企业如何通过海外并购“走出去”并为“走出去”的中国企业如何进入角色上了生动的一课。

　　跨国并购不只是“花钱买东西”这么简单，不仅要依靠经济手段，还需要面对很多政治问题等其它风险。中铝此次行动不露声色，却颇为惊心动魄。在新加坡成立特殊目的公司、二级市场收购、场内场外结合……中铝高层也坦言，“其复杂程度将来可以写本小说”。这一系列标准的华尔街式的行为方式，使西方媒体惊诧于这家中国公司表现出的国际化素质。归根结底，中铝的并购是基于其国际化战略进行的。企业只有在明确的国际化战略指引下“走出去”，才能取得最佳效果。

　　为什么与美铝合作？

　　美铝全球领先有经验

　　与中国企业传统的海外投资有所不同，人们注意到，中铝此番并购是与另一全球领先的铝业公司——美国铝业合作进行的。

　　据肖亚庆介绍，中铝和美铝有过合作，双方有共同利益和合作基础。美铝得知中铝筹划此番收购时，很有兴趣。 双方经过很长时间的探讨，最终决定共同出手。

　　在140亿美元中，美铝出资12亿美元，所占股份较少。对此，肖亚庆解释道，“此前双方有过协议，如果未来两家公司合作某一项目时，可能就会由美铝来主导，在与美铝的投资合作中，美铝不会一直占这么小的比例。”

　　近年来，中铝一直在寻求与大公司合作“走出去”，在秘鲁等国的项目也都是开放式的，甚至愿意“把管理权交给有先进经验的外国公司”。

　　“我们虽然在产量上已经居于世界前列，但也清醒地认识到，在企业管理和海外投资的相关经验上与国际大企业还有很大差距。要寻求合作，就必须寻找利益的共同点，寻找互相信任的伙伴，这也是走向国际必须经历的一步。”肖亚庆说。

　　点评：

　　中铝此番并购拉上了另一铝业巨头——美国铝业。虽然美铝在这次并购中似乎是个配角，但它为中铝提供了宝贵的经验。在产量、利润等数据上，近年来一些中国大企业的表现相当出色。但应当看到，我们在管理和经营上，尤其是在海外投资的能力和经验上，与国际顶尖的公司还存在相当大的差距。因此，在“走出去”的起步阶段，企业在寻求利益共同点的基础上，不妨找一个拥有丰富经验和管理水平的伙伴。