一石二鸟的战略

　　“但是需要指出的是，从市场份额、运价水平、载运率等因素来衡量，国货航在国内市场还位于前列。”某航空分析师告诉记者，如果把航空货运公司看做股票投资，国货航无疑是一只潜力股，这也是国航回收国货航全部股份的根本原因。

　　一石二鸟的战略

　　记者从知情人士处获悉，国航全资持有国货航的计划早于2004年就已经制订，它属于国航“物流板块”战略的一部分。

　　“最早产生这个想法的萌芽，起始于国航与东航的合作方案。”上述人士告诉记者，2004年国航与东航探讨了一份“一联一合一交换”方案，其中“一合”即把国货航和中货航整合，做大做强。但由于种种原因二者的“恋情”并未开花结果。

　　2006年，国航转投向国泰航空，发动了内地-香港最大的航空整合案，国泰与国航形成交叉持股的局面。

　　“根据整合方案，国航将与国泰在上海成立合资公司，经营航空货运业务。”国货航内部人士表示，这恰恰解释了国航为何要频频吞入国货航的全部股份。“国航是在为合资扫平道路。”

　　“国航与国泰的合资，很可能采取国泰航空收购香港华民航空的业务模式，国货航以全部资产并入新的合资公司中。”一位知情人士告诉记者，华民航空的货机日间在香港周边收集快件，晚间回到香港集散，利用夜航飞到亚洲等地。“如果合资成功，这种高效的运作模式将被引入国货航，国泰的管理经验和货机规模会立刻改善目前国货航的经营水平。”

　　“更为重要的是，国航试图将国货航作为一个样本。”某不愿具名的行业人士分析，这种强强联合的模式如果取得成功，就证明了国航超级承运人的方向正确。

　　此前，国航主张通过并购等方式组建中国的超级承运人，对抗外资竞争。它甚至向东航伸出的橄榄枝，愿意取代新加坡航空与淡马锡，成为东航新的战略投资者。“2007年，中国内地航空公司的货运市场份额下滑到18%，国航的货运合资之路如果得以成功，就不单单是一个企业的成功，而是民航业一种经营模式的成功。”上述人士意味深长地表示：“如果把这种模式套用在民航客运身上，国航试图收购东航一事将更有说服力，容易取得国家层面的支持。”

　　背景资料：国货航的“东家”经历数次变更

　　成立五年的国货航雏形是国航货运分公司。2003年，看到了中国航空货运市场的商机，国航联合了中信泰富、首都机场注册成立国货航，其中国航占合资公司全部注册资本的51%，以飞机、发动机、库房及地面设备等资产出资；中信泰富有限公司、首都机场集团公司均以现金出资，分别占总资本的25%和24%。

　　但国航似乎更倾向于独揽大权。2008年1月4日国航开始出手，它发布公告与中信泰富及其旗下企业Gold Leaf签署协议，通过国航在香港的全资子公司中航兴业，收购中信泰富持有国货航25%的股权。此笔作价花费了中航兴业约8.57亿元人民币。国航在国货航的股份比例由51%上升至76%。