中铝的猎鲨行动

　　本报记者 田文会

　　特殊目的公司、二级市场收购、场内场外结合、突袭，这些标准的华尔街式的“猎鲨行动”，如今出现在一家中国企业的海外收购案中，这似乎是中国企业进入高端资本市场的标志性事件。

　　一场收购与一场战争非常相似。

　　要尽可能“知彼”，尽可能不要让对手“知己”。由中国铝业公司直接出手收购，太过引人注目，容易“走漏风声”。由中国铝业下属公司出面，其保密难度也较大。而选择在境外成立一家特殊目的公司则不易被人察觉。

　　收购成功决定性因素之一还有速度。一旦被对手发起反击，将可能使收购陷入胶着状态，收购者可能进退两难。突袭的速度优势成为中国铝业的最终选择。为此，中国铝业请来了老牌投资公司雷曼兄弟。而对于雷曼兄弟来说，这种程序应该是轻车熟路。

　　2008年1月31日，在雷曼兄弟代表中国铝业实施场外收购前，SPPL已经在场内收购9462245股力拓英国股份，占力拓英国股份比例约为0.9486%。场内收购可以市场价进行，但由于伦敦证交所规定收购伦敦上市公司股份比例超过1%需要对外披露，中铝的场内收购只能到此为止。

　　1月31日当天下午，中国铝业董事长肖亚庆从北京飞抵伦敦，此时的雷曼兄弟已经做好了场外突袭的一切准备。下午4点30分伦敦证交所收盘以后，雷曼兄弟开始向力拓英国股东询价，发动了场外收购。

　　由于场外收购相当于协议收购，不可能以市价成交。最终中铝付出的代价是每股60英镑，比此前的收购价47.291英镑高出12.709英镑，溢价26.9%。但对于中国铝业来说，这或许是其愿意承受的代价。

　　截至记者发稿前，力拓英国股价已接近60英镑。现在看来，不管中国铝业是继续增持还是套现走人，这桩中国企业有史以来规模最大的一次海外投资案都是稳赚不赔。-

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