交通银行与云南煤化工签订融资租赁合作协议(2)

　　从绝对数量上看，2006年焦炭产量2.98亿吨，原煤产量23.73亿吨，考虑到洗选损耗和炼焦损耗，用于炼焦的原煤占总原煤产量的比例约在20%左右，远高于肥煤和主焦煤占总储量不到10%的占比。从不同煤种价格涨幅的百分比看，焦肥精煤现价相对于06年初、07年初和07年中的相对涨幅分别为10.5%、8.9%和6%，明显低于动力煤的价格涨幅。

　　考虑到焦煤下游的钢铁行业处于景气高位，且焦煤的紧缺性甚于动力煤，因此，我们预计未来两三年焦煤的涨价幅度将超过动力煤。

　　2、政府规划为煤价上涨提供动力

　　政府对2010年原煤的产能、产量和消耗量的规划目标分别为26.9、26和27.76亿吨左右。实际情况肯定会远超规划，2006年我国原煤产量已高达23.73亿吨，07年前10个月原煤产量同比增长10.2%，预计07全年原煤产量就已经接近26亿吨。无论从产能、产量和消耗量看，政府的规划都是难以完成的任务。

　　但是，从煤炭工业“十一五”规划中看到：政府有很强的控制煤炭供给和消费的意图，政府降低单位GDP能耗的决定异常坚定，对供给的控制，有利于煤价的高位运行，同时，高煤价是抑制下游消费和控制单位GDP能耗的必要条件。因此，政府意志，为整个煤炭行业基本面的持续景气提供重要保障。

　　3、未来产业集中度会提高

　　1998年全国生产原煤12.33亿吨，各类煤炭生产企业超过5万家，平均每个企业生产煤炭只有2.5万吨左右；全国煤矿数量约7.21万处，平均每处煤矿生产原煤仅有1.7万吨；国有重点煤矿企业数111个，每个企业平均销售煤炭422万吨，平均每个企业市场占有率不到全国的0.4%，产业集中度的低下可见一斑。虽然当时也有关井压产的整治活动，但到1999年底我国仍有矿井4.11万处，平均每处煤矿生产原煤仅为2.55万吨。

　　经过一段时间的治理整顿，到“十五”末的2005年，我国煤炭行业集中度逐步提升，全国共有小型煤矿2万家，千万吨级的煤炭企业31家，3000万吨以上的企业10家，5000万吨以上的大型企业5家，亿吨级的特大型企业集团只有2个；但大中型煤炭企业产量占全国产量比例仅为54%，仍远低于其他煤炭生产大国。

　　根据国家发改委的《煤炭工业“十一五”发展规划》，“十一五”期间全国新开工大中型煤矿将主要分布在大型煤炭基地内，大型煤矿产量将达到14.5亿吨；大型煤炭基地产量将达到22.4亿吨，煤炭产量占全国的56%；同时形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。

　　这一结果将直接导致行业集中度的提升，更加有利于大中型煤炭企业。

　　4、新的煤炭价格运行机制更有利于煤炭企业

　　2007年底，“煤炭供需见面会”将取代此前每年由国家发改委主持的“煤炭订货会”。这一形成于1965年并延续至今的计划经济产物将彻底退出我国的煤炭价格形成机制。在“煤炭供需见面会”上，煤炭供需双方将完全通过自主协商来确定煤炭交易价格，最后由行业协会收集、汇总煤炭买卖合同。这标志着我国煤炭价格走向完全市场化，客观上形成了煤炭价格上涨的空间。