日行牵头对华银团 选择高景气度的石油行业

　　日本瑞穗实业银行日前宣布协调组织中日8家银行，共同对中国中信集团(CITIC)集团旗下的石油公司——中信资源融资2.8亿美元。中信资源将利用融资进行油田勘探等项目。这是自2000年以来，由日本银行作为牵头行的对华国有企业最大规模银团贷款项目。银团贷款的基干业务由瑞穗实业银行和中国政策金融机构——中国国家开发银行共同获得，瑞穗负责实际融资业务的操作。

　　银联信分析：

　　能源需求旺盛，机会在产业链两端

　　一、我国行业发展现状

　　根据中国石油和化工工业协会1月份发布的报告显示，2007年中国石油石化行业工业产值预计完成5.2万亿元人民币，比上年增长21.8%；实现利润预计5300亿元，比上年增长21%。预计实现销售收入5.1万亿元，比上年增长22.5%；固定资产投资预计为6350亿元，比上年增长34%，这是自2003年以来，石化行业固定资产投资连续5年增长30%以上。

　　生产方面，2007年1-12月，我国累计生产原油18665.7万吨，同比增长1.6%。与2006年相比，原油产量增速回落0.1个百分点，保持缓慢小幅增长的态势，但产量绝对值仍然达到历史高位。成品油方面，2007年中国汽油产量为5994万吨，同比增长7.2%；柴油产量为12370万吨，同比增长6.2%；煤油产量为1153.3万吨，同比增长19%。汽油、柴油、煤油三种油品构成的成品油产量为1.95亿吨，同比增长7.2%。产量增速比2006年加快2.7个百分点，产量绝对值也创历史新高。

　　总体说来，2007年，我国石油行业保持了快速发展。

　　二、行业面临发展机遇

　　1、能源需求旺盛，供需矛盾突出，

　　中国经济强劲增长，强劲的增长预示着能源的旺盛需求，在世界原油储采比较低、主要产油国剩余产能有限、欧佩克对油价拥有绝对话语权的情况下，原油供给呈现相对刚性的特征，供需之间的结构性矛盾越发突出。

　　上世纪六七十年代，日本的重化工业进程曾带动国际油价跃上新台阶。今天，同样的一幕正在中国上演。我们预计原油价格将维持高位，世界炼油行业将继续“黄金时代”。

　　由于环保原因和投入的不足，近20年来美欧等发达国家和地区炼油行业几乎没有新建产能，仅有的投资也集中在老装置的改造升级上，强劲的经济增长带动了成品油、化工等产品的旺盛需求，行业供需在2004年悄然发生逆转，迎来“黄金时代”。

　　据统计，未来全球炼油在建产能仍集中在亚太和中东地区，至2010年前增加约3亿吨炼油能力，平均每年增加200万桶/天，基本与需求量相当，2010年前国际炼油行业将维持景气高位。

　　2007年我国原油表观需求每日693万吨，进口依存度46.6%，预计2010年原油表观需求将突破4亿吨，届时进口依存度将进一步加大。旺盛的需求及与国际接轨的油气价格确保相关能源提供商仍是超额利润的获得者。