德银看好进口替代企业

　　德意志银行发布最新的战略报告指出，看好汽车、汽车零部件、软件、电信设备、医疗设备、建筑机械、设备零部件和纺织机械行业的内资企业，认为这些企业将明显受益于正在加速的进口替代。

　　德银大中华区首席经济学家兼投资策略师马骏表示，中国出口行业对进口原料和零部件的依存度正在明显下降。他估计，该依存度在2004年为43%，到2007年1至4月已降至31%。马骏表示：“对进口依赖的下降，部分原因可归结为外国企业将生产基地迁往中国，但更为重要的原因在于国内生产的零部件和部分原材料取代了部分进口。”

　　此外，在针对国内消费的主要行业中，国内供应商能日益满足国内对中端技术的需求。2004年至今，在六个此类行业中，国内供应商的市场份额增长了8至22个百分点。这些板块的年均总体需求增长约20%，但由于市场份额的扩大，内资企业的收入增长远高于中国市场上的国外竞争者。过去两年内，该报告所研究的12家主要内企的国内销售额以61%的复合年均增长率上升，而外国竞争者同期在中国市场的年均销售增长率为19%。

　　马骏认为，这个趋势表明这些行业中内企的增长潜力高于市场预期，但同时也对宏观政策（尤其是控制贸易盈余的政策）提出了重要的结构性挑战。张明扬